Finanzas corporativas

FINANZAS CORPORATIVAS

1. Taller Finanzas Corporativas
Yov Hurt

2. TEMA: FUNCION FINANCIERA
EN LA EMPRESA
-Planearoperacionesfinancieras
paracumplirobjetivosencortoy
largoplazo
-Obtenciónderecursos
-Rentabilidaddelainversión

3. Desafío estratégico de la empresa
DESAFÍO
DE LA
EMPRESA
GRANDES
CLIENTES
CONSEGUIR
CONSEGUIR

4. TEMA: ELABORACION DE
ESTADOS FINANCIEROS:
-Balance General

5. Desdelaperspectivafinanciera,se
entiendequeelobjetivocentraldeuna
empresa(¡sugrandesafío!)es:

6. Elgrandesafíoes:
Maximizar el valor que ella tiene
para sus dueños
¡Este es desde una perspectiva
netamente financiera,
el gran desafío de
una empresa!

7. Pregunto:
¿Cuántovaleunaempresaparasus
dueños?

8. Respuesta
Suempresavaleloquehoyvalensus
DERECHOSendichaempresa(derechosque
puedenestarexpresadosenlaformade
accionesuotrasformasdederechos)

9. Felizmenteexistendosinformesoestados
financierosdelaempresa,fundamentalmente
paralamedicióndelaeficienciadelagestión
deunaempresayparalamedicióndela
creacióndevalorson:
Balance de la
empresa
Estado de Resultados
de la empresa

10. TEMA: ELABORACION DE
ESTADO FINANCIEROS
-Estado de Pérdida y
ganancias

11. Complementemosahoralaimagendela
empresaincorporandosufinanciamiento.

12. Ingresos por Ventas (Ingreso por Explotación) 5,000.00
Costo de Ventas (Gasto) -1,500.00
Utilidad Bruta (Margen de Explotación) 3,500.00
Gastos Administrativos y Ventas -1,500.00
Sueldos 900.00
Seguros 400.00
Depreciación o desgaste de Equipos 200.00
Utilidad Operativa (Resultado de operaciones) 2,000.00
Gastos Administrativos (Intereses) -750.00
Utilidad antes de impuestos (UAIR) 1,250.00
Gastos por impuestos 375.00
Utilidad Neta (Resultado del ejercicio 875.00

14. TEMA: INDICADORES FINANCIEROS
Indicador: viene ha ser una
relación entre dos cuentas de los
EE.FF (balance general y estado
de pérdidas y ganancias), con la
finalidad de identificar
debilidades y fortalezas […]
Usados para apoyar la toma de decisiones

15. Una
mirada
financiera
Entonces demos

16. yElEstadodeSituaciónFinancieraESF
•NuncaolvidequeLOQUETIENELA
EMPRESA,DEBESERIGUALALOQUE
DEBE.
•DefinenalESFcomolafotodelaempresaa
unmomentodeterminado
LA GERENCIA

18. CASOS PRACTICOS
Taller dirigido:

19. Entonces consideremos el siguiente gráfico:

20. Los indicadores financieros son tomados en
cuenta por la gerencias, finalmente
debemos considerar:

21. -Tomarencuentalatrayectoriadelaempresay
compararlasituaciónrealfrentealaestimada.
-Laempresaoperaenunambientecompetitivoy
compararloconelpromediodelsectorosu
competenciadirecta.
-Incrementarlarentabilidaddelainversiónenel
menortiempo.Contemplarelplanestratégico.
Consideremos:

22. INDICADORES FINANCIEROS
LIQUIDEZ
CAPITAL DE
TRABAJO
RENTABILIDAD
FUNCION: Verificar la
disponibilidad de la
empresa para
afrontar sus
obligaciones de corto
plazo, es decir ahora.
FUNCION: Verificar la
disponibilidad de la
empresa para
continuar
trabajando,
considerando
cancelar su pasivo
corriente.
FUNCION: Medir el %
de utilidad que
generaron las ventas
durante el año.
Indicar si es lucrativo
o no, mide el grado
de utilidad que
generan las ventas.

23. LIQUIDEZ O SOLVENCIA

24. CAPITAL DE TRABAJO
ACTIVO CORRIENTE –PASIVO CORRIENTE
FÓRMULA:
INDICADOR DE SOLVENCIA O LIQUIDEZ
CLASE:
La empresa ´´XXXX.´´cuenta con S/. XXXX. Para
desenvolverse en sus operaciones comerciales o
garantizar las operaciones. El resultado puede ser
negativo, no siempre es positivo
INTERPRETACIÓN:

26. RENTABILIDAD

29. TEMA: PRESUPUESTOS
-Importancia de los
presupuestos
-Tipo de presupuestos

30. IMPORTANCIA DE LOS PRESUPUESTOS
Sedicequeeselnúcleocentral
alrededordelcualsemuevendiferentes
conjuntosdeelementosquepretenden
relacionarseconél.

31. Presupuesto:
Núcleo central alrededor del cual se
mueven diferentes conjuntos…

32. IMPORTANCIA DE LOS PRESUPUESTOS
Enunaprimeraaproximaciónsepuede
comprobarqueelPresupuestoestá
conectadocontodoslosgrandesbloques
enquesedivideelsistemadedicadoa
proyectaryaejecutarobrasdediferente
índole.

33. El proyecto se relaciona con:
Diseño y control
Elab. Del Proyecto
Ofertación y
Licitación -
Contratación
Ejecución
El control
Valoración
de obras
Otros
subsistemas

34. Tipos de presupuestos
•Losnegociosusandiferentestiposde
presupuestos.
•Elpresupuestomásorientadoalfuturoesel
planestratégico,queestablecemetasy
objetivosgeneralesdelaorganización.

35. Tipos de presupuestos
•LosnegociosusandiferentestiposdeSin
embargoelplanestratégicoconduceala
planeacióndeLargoPlazo,queproducelos
estadosfinancierospronosticadospara
periodosde5a10años.

36. •PresupuestosaLP ledandirecciónymetasparaelfuturo
SiseponeatenciónalospresupuestosdeLPsepodríaterminar
administrandomallasoperacionesdiarias
•PresupuestosaCP sirven
deguíaparalasoperacionesdiarias.
Siseponemuchaatenciónalos
presupuestosdeCP,seperderánde
vistalasmetasdeLP

37. VENTAS
•Objetivos de las ventas
•Pronóstico de ventas, gastos,
PRODUCCION
•Actividades causantes de costos, las compras,
la producción
•Desarrollo de nuevos mercados
DISTRIBUCION Y
FINANZAS
•Desembolsos de efectivo por distribución y
•El ingreso neto, la posición de efectivo y
cualquier otro objetivo
El presupuesto maestro----para no perder
vista Presupuestos de Corto Plazo y Largo Plazo

38. Caso práctico
•PRESUPUESTO MAESTRO.
–Taller personal –Proyecto personal de inversión

39. TEMA: PRESUPUESTOS
-Clasificación de los
presupuestos
-Elaboración de los
presupuestos

40. Según el periodo que cubren
[trimestre; semestral; anual Corto Plazo, Largo Plazo]
Largo Plazo
•Ejemplo, planes de desarrollo
del estado, empresas grandes,
corporaciones, trasnacionales.
•Estos planes son desarrollados
bajo políticas, normas de cada
organización.
•Se adopta en especial cuando
se trata de un proyecto de
inversión y expansión de
mercados.
Corto plazo
•Se planifica en realidad para
un ciclo, trimestre,
semestre, anual.
•Una característica, son
menores a un año.
•Requieren de proyectos
menor con referencia a la
inversión y operación de la
misma.

41. Según la flexibilidad
(Flexibles ó variables, Rígidos, estáticos, fijos o asignados. )
Flexibles o Variables
•Presupuestosque se
elaboranparacualquierárea
delaempresa/oactividady
quedebenadaptarseala
circunstanciadelmomento.
•Inicialmentepresupuestar
costos,GIF(GastosIndirectos
deFabricación),gastos
administrativosygastosde
ventas
Rígidos, estáticos, fijos o
asignados
•Elaboradospara un
determinadaáreadela
empresa,nosepermiten
realizarajustes,es
presupuestotradicional,yel
mejorejemplolotenemosen
elsectorpublico.

42. Según el área donde se apliquen en la
empresa o fuera de la empresa
•Presupuesto maestro
•Presupuesto de distribución
y comercialización
•Presupuesto producción,
investigación y desarrollo
•Presupuesto de gastos
(Ventas, administrativos,
financieros)
•Presupuesto de
adquisiciones y logística,
•Presupuesto de investigación
de mercados.
•Presupuesto de publicidad,
merchandising y promoción.
•Presupuesto de imagen
nacional e internacional.
Relaciones Publicas.
•Presupuesto de Donaciones
y Responsabilidad social
(responsabilidad
empresarial)

43. Según el sector en cual se utilicen (industrias,
comercios, servicios, investigación y desarrollo)
Sector público
•Esrealizadoporelestadoa
travésdelgobiernocentral,
gobiernolocal,municipalidades.
•Lafinalidadescontrolarsus
finanzasdesudiferentesáreas,
agencias, filialeso
dependencias.
•MEF,contraloríageneraldela
republica.
Sector Privado
•Utilizadoporlasempresa
particulares.
•Lafinalidad,ayudacomo
herramientadegestióndela
administración.

44. COMPILACION DE CASOS
•CASO I: Scion: el ilustre vástago de Toyota
•CASO II: Boeing: alzando el vuelo.
•CASO III: ¿Fruta... rápida?
•CASO IV: Informativecoloca la información en
tiempo real
Taller de Lectura y análisis:
-Conclusiones no financieras y financieras

45. TEMA: FLUJO DE CAJA
-Empleo de flujo de caja
-Periodo de comprende el flujo de caja
-Partes del flujo de caja
-Flujo de caja proyectado

46. Elflujo de
cajapermite hacer
una previsión
estimada de la
cantidad de dinero
del que va a
disponer una
empresa en un
periodo de tiempo
concreto.

47. Empleo del flujo de caja
Elempleodeflujosdecajapara
establecerelpreciodeunafirma
permiterecoger,demanera
objetiva,lasexpectativassobre:
a.elcrecimientoquetendráel
serviciooproductoy
b.losnivelesdeinversiónyde
costosnecesariosparala
prestacióndelservicio.

48. Apreciaciones:
Elflujodecajamuestra:
loquerealmenteingresaosalede“caja”
Porejemplo,registraelpagodeunacomprade
mercadería,unservicio,peronoladepreciación
deunaactivo(maquinaria,unidadesde
transporte,etc.),queimplicaungasto,perono
unasalidadeefectivo.

49. Apreciaciones:
Elflujodecajamuestra:
Ladiferenciaentrelosingresosylosegresosde
efectivoseconocecomosaldo,elcualpuedeser
favorable(cuandolosingresossonmayoresque
losegresos)odesfavorable(cuandolosegresos
sonmayoresquelosingresos).

50. Periodo que comprende
el flujo de caja
•Puedenvariarenfunción
delasnecesidadesdela
empresaodelperiodo
quepuedanabarcar,
aunquenoeslapráctica
máshabitual.
•Estableceelperiodo
temporalquepretendes
abarcaryreflejarentu
presupuesto

51. Partes del flujo de caja
•Flujodeentradas:ingresosdeefectivoprevistos.
•Flujodesalidas:gastososalidasdeefectivo
previstas.
•Flujodeefectivoneto:esdecir,ladiferenciadela
restaentrelosingresosysalidasdeefectivodeuna
empresa.
•Efectivofinal:lasumadeefectivoinicialmáselflujo
deefectivonetodelperiodoqueabarcael
presupuesto.
•Saldodeefectivoexcedente:lacantidaddeefectivo
delaquedisponelaempresaparainvertirsiel
resultadodelasoperacionesesdeexcedente.

52. Flujo de caja proyectado
•Paraelaborarunflujodecajadebemos
contarconlainformaciónsobrelosingresos
yegresosdeefectivoquehayatenidola
empresadeañospasados,dicha
informaciónnosproporcionalacontabilidad
delaempresa(datoshistóricos)

53. El flujo de caja proyectado o presupuesto de
efectivo nos permite:
•Anticiparaunfuturodéficit(ofalta)deefectivo,con
lafinalidaddepodertomarladecisiónsolicitar
financiamientooportunamente.
•Preverunexcedentedeefectivo,yevaluaruna
nuevainversión,tomarladecisióndeinvertirloenla
adquisicióndenuevamaquinaria,nuevoproducto,o
renovacióndelaflotadedistribución.
•Sustentarelrequerimientodecréditos,paraser
presentandoelflujodecajaproyectadodentrode
unproyectodenegocios.

54. TEMA: LA GLOBALIZACION Y LA
EMPRESA MULTINACIONAL
-Introducción: La globalización y la
empresa multinacional
-Balanza de pagos
-Futuros y opciones de divisas.

56. Introducción: La globalización y la
empresa multinacional
Cadaépocaconsupropioescenario,algunas
nacionesmáspoderosasarticulancolonias,
protectoradosoterritoriosdeacuerdoconsus
estrategias,geoeconomíasygeopolíticas.Las
guerrasyrevolucionessonpartedeljuegoen
lahistoriamodernaycontemporánea.

57. Laempresamultinacionalesunagenteque
favoreceydinamizaelcrecimiento
económico;escreadoranetadecomercio,
explicaunapartesignificativadela
producciónmundialyesunainstitución
relevanteenlageneraciónytransferencia
detecnologíayenlosmovimientosde
capitales.

58. Los 3 tipos de globalización
•Globalización financiera
–Avances tecnológicos
–Flujo de capitales
•Globalización de mercados
–Países pobres productores de
materias primas
–Países ricos comercializadores de
productos
•Globalización cultural
–Desaparición de lenguas y
costumbres
–Homogeneización de tipos de vida

59. Balanza de pagos.
Unadelascuentasmásutilizadasenelanálisiseconómico
deunpaíseslaBalanzadePagos(BP),dadoqueregistralos
ingresosprocedentesdelexteriorylospagosalrestodel
mundo.Elseguimientodeestasoperacioneshacobrado
cadavezmayorrelevanciadebidoaqueelpaísseha
integradoalcomerciomundialyalosmovimientosde
capitalesinternacionales.(*)
(*)http://www.bcrp.gob.pe

60. Teoría de la Balanza de Pagos
•Lospaísesquesufrenundéficitcomercial
comolosEstadosUnidosporejemplo,
experimentanfugasdesusreservasdedivisas
extranjerasdebidoaqueaquellosque
exportanaesasnacionestienenquevenderla
divisalocalconelfinderecibirsuspagos.

61. Nosindicaquelosprecios
debenestarensunivelde
equilibrio,quecorresponde
alprecioquegenerauna
balanzadecuentacorriente
estable.
Teoría de la Balanza de Pagos

62. En que consiste la balanza de pagos
Lacuentadebalanzadepagosestádivididaen
dospartes:
•Lacuentacorriente
•Lacuentadecapitales
Lacuentacorrientemideelcomerciode
artículostangiblesyvisiblesdeunpaís,como
porejemplobienesmanufacturados.

63. Ladiferenciaentrelasexportacionesylas
importaciones,yaseaenformadesuperávito
déficit,esloqueseconocecomolabalanza
depagos.
Porsuparte,lacuentadecapitalesmidelos
flujosdedinerodeyhaciaunpaís,comopor
ejemplolasinversionesenbonosoacciones.
En que consiste la balanza de pagos

64. Futuros y opciones de divisas.
LasBolsasdeFuturos,independientementede
comoesténorganizadasyadministradas,existen
porqueproporcionandosfuncioneseconómicas
vitalesenelmercado,ladeterminacióndelos
preciosylatransferenciadelriesgo;esdecir,la
bolsanocompranivendeningunodelos
contratosqueseintercambianensus
instalaciones,niestableceprecios..

65. Futuros y opciones de divisas.
Labolsaproporcionaunlugardondesus
miembrospuedenreunirsepararealizar
transacciones,concontratosdefuturosy
opcionessobrefuturos.
Enlospisosdecontratacionesamedidaque
convergenlasnecesidadesylasexpectativasde
especuladoresycomerciantesencoberturade
riesgos,lasoperacionesseconcretanysurgen
nuevosprecios.

66. •Losmercadosafuturo
ofrecenunasoluciónalas
dificultadescausadasporla
volatilidadenlospreciosde
lasmercancíasquese
comercianenesosmercados
permitiendoasíavendedores
ycompradores,asegurarun
preciohastaporunperíodo
aproximadodeunañoy
medio.Dichomecanismose
conocecomocobertura
(hedging)

67. Tipos de Productos que se Comercializan
en los Mercados de Futuros
•AGRICOLAS.-Maíz, trigo, aceite de soya, harina de soya
soyaavena cafe, azúcar, cacao, Jugo de naranja
congelado y algodón.
•GANADEROS.-Ganado bovino en pie, cerdos en pie y
tocino.
•FIBRAS.-Maderas.
•METALES.-Oro, plata, cobre, platino, aluminio y paladio.
•ENERGETIC0S.-Petróleo crudo, gasolina y gas natural.
•DIVISAS.-Libra, marco, franco suizo y francés, yen y
dólar.
•FINANCIEROS.-T-bills, (T-notes), T-bonds, etc.

68. Tipos de Productos que se Comercializan
en los Mercados de Futuros
FINANCIEROS.-T-bills, (T-notes), T-bonds, etc.
Letras del Tesoro (T-bills).
Las letras del Tesoro (T-bills) son inversiones en
obligaciones a muy corto plazo que se venden
con vencimientos de 4 semanas, 13 semanas, 26
semanas y 52 semanas. Cuando se trata de estas
letras del Tesoro, usted no percibe pagos
regulares de intereses como sería normalmente
el caso con bonos. En vez, usted recibe el interés
una sola vez, al concluir el plazo.

69. Tipos de Productos que se Comercializan
en los Mercados de Futuros
FINANCIEROS.-T-bills, eurodepósitos, T-bonds,
etc.
Pagarés del Tesoro (T-notes)
Los pagarés del Tesoro ofrecen una gama de
opciones de mediano plazo: 2, 3, 5, 7 y 10 años.
Estos pagan intereses dos veces al año a tasas
que son fijadas en el momento de emisión.
Cuando los pagarés alcanzan su vencimiento, a
usted le es reintegrado su valor nominal
completo.

70. Tipos de Productos que se Comercializan
en los Mercados de Futuros
•FINANCIEROS.-T-bills, eurodepósitos, T-bonds, etc.
Bonos del Tesoro (T-bonds)
Los corredores de larga distancia del universo de los
empréstitos, a veces llamados “bonos alargados”
(“longbonds”), o sea, bonos a largo plazo,tienen un
plazo de 30 años. Al igual que los pagarés del Tesoro,
los bonos del Tesoro pagan intereses de acuerdo con
un plan semestral, a una tasa fija, y reintegran el valor
nominal completo del bono al vencimiento

78. TEMA:LAADMINISTRACION YEL
MERCADODEBONOSINTERNACIONALES
TASADEINTERES,INVERSION EN
CARTERASINTERNACIONALES
-Administración de la exposición de la
transacción
-Administración de la exposición
económica
-El mercado de los bonos
internacionales.
-Tasa de interés swaps de dinero
-Inversión en carteras internacionales

79. Administración de la exposición de la
transacción relacionado con el riesgo.
Métodos para lograr el riesgo en la administración de la exposición
de la transacción.
ADAPTAR ----DIVERSIFICAR -----CORRER EL RIESGO (INTERNO)
----------------------------------------------------------------------------------------
TRANSFERIR (EXTERNO)

80. CORRER EL RIESGO
(ESPECULAR)
DIVERSIFICAR
•Operar en
diferentes países
•Operar en
diferentes moneda
•Si existe alguna
ventaja
competitiva
ADAPTAR
METODOS
PARA
ADMINIST
RAR EL
RIESGO
TRANSFERIR
(COBERTURA)
•Usar contratos
flexibles
•Seleccionar
formas
organizacionales
alternativas
•Subcontratación
•Contratos a plazo
•Permutas financiera
•Seguros
•Futuros
•Opciones
INTERNO
EXTERNO

81. Cobertura
Especular
Adaptar
Diversificar
Riesgo
medioambiental Riesgo País
Riesgo
sistemático
Riesgo de
mercado
Riesgo
crediticio
Riesgo de la
industria
Riesgo
operacional
Manejable Grado de influencia sobre
No manejable
Muy especifico a la
empresa
Grado de especificidad
del riesgo
Global

82. Administración de la exposición
económica.(exposición cambiaria)
•Laexposicióncambiariaserefierealpotencialdecambio
delasutilidades,flujosdecajanetosyvalordemercado
productodeunavariaciónenlostiposdecambio.
•Estostrescomponentessonunamedidadeléxitodela
empresa,luegoelgerentefinancierodebeconsiderar
comoprotegersefrentealriesgocambiario.

83. Exposición por transacción
•La exposición por transacción se refiere a los
cambios en el valor de las obligaciones
pendientes antes de una variación en el tipo
de cambio, pero estos cambios no se
materializan hasta que el tipo de cambio
efectivamente varié.
•Incurrir en pasivos denominados en moneda
extranjera

84. Exposición por transacción
•Ejemplos:
–Compra o venta de bienes y servicios cuando
los precios están establecidos en moneda
extranjera
–Prestamos o endeudamientos cuando el repago
se hará en moneda extranjera
–Ser parte de un contrato a plazo no ejecutado
–Adquirir activos o incurrir en pasivos
denominados en moneda extranjera

85. El mercado de los bonos
internacionales.
EstemercadosedesarrollóenelsigloXX
afinalesdeladécadadelos60,
convirtiéndoseenunafuentemuy
estimadaderecursosfinancierosalargo
plazo.

86. El mercado de los bonos
internacionales.
Lasobligacionesobonosdecarácter
internacionalsonunostítulossimilaresa
losdecarácternacional,esdecir,una
partealícuotadeunpréstamoalargo
plazoreflejadaenuntítuloquepuede
serendosado.

87. Comoyahemosdefinidoanteriormente,losbonos
internacionalesveamoslasvaluacionesdelosbonos:
Bonosdedescuento
puro
Talvezeslaclasemassencillade
ahorro,ofreceunsolopagoaunafecha
determinada.

88. Comoyahemosdefinidoanteriormente,losbonos
internacionalesveamoslasvaluacionesdelosbonos:
Bonosconcupón
constante
Losemitidosporelgobiernoolas
corporaciones,ofrecenpagosen
efectivonosoloalvencimientosinoen
momentosintermediosyregulares.
Ganandounmayorrendimiento.

89. Comoyahemosdefinidoanteriormente,losbonos
internacionalesveamoslasvaluacionesdelosbonos:
Bonosconsols
Sonbonosquenotienenfechade
vencimientoalfinal,porlotanto
nuncavencen,esperpetuo,usado
porInglaterraentiempode
guerraylagrandepresión,suelen
llamarsetambiéncomoacciones
preferentes,queleproporcionan
asutenedorundividendofijoa
perpetuidad.

90. Tasa de interés y swaps de dinero.
•Unswapesuncontrato
porelcualdospartes
secomprometen a
intercambiarunaserie
deflujosdeefectivoen
fechas futuras.
Normalmente los
intercambiosdedinero
futuros están
referenciadosatipos
deinterés.

91. Tasa de interés y swaps de dinero.
•LosSwapsdeTasasde
Interéssoninstrumentos
decoberturautilizados
antelaincertidumbrede
movimientosenlas
tasas,asícomopara
reducirelcostoyel
riesgodefinanciaciónde
unaempresaopara
superarlasbarrerasde
losmercadosfinancieros.

92. Inversión en carteras internacionales.
Eltérminoinversiónde
carteraseutilizapara
referirsealosflujos
internacionalesde
capitalquenoimplican
uncontroldela
empresaenlaquese
hainvertido.

93. Inversión en carteras internacionales.
INVERSIONES
NUEVO
PRODUCTOS
NUEVOS
MERCADOS
FINANCIAMIENTOS
MAQUINARIA
MATERIA
PRIMA
INTANGIBLES
Marcas y
Patentes
Acciones en
otras
empresas

94. •Mientrasqueenla
inversióndirectael
inversortieneelcontrol
efectivodelaempresa,en
lainversióndecarterael
inversornitieneni
persigueningúntipode
controlenladirecciónde
laempresa.
FLUJOS
INTERNACIONALES
DIRECCION DE LA
EMPRESA
INVERSION DIRECTA DEL
INVERSOR

95. •Tantolainversiónde
carteracomolainversión
directaconstituyenflujos
internacionalesdecapital,
sinembargo,entreambas
formasdeinversiónexiste
unadiferenciaclaveen
cuantoalgradodecontrol
enladireccióndela
empresa.
FLUJOS
INTERNACIONALES
DIRECCION DE LA
EMPRESA
INVERSION DIRECTA DEL
INVERSOR

96. Decisiones financieras
internacionales
Una empresa internacional puede financiar
sus proyectos en el exterior básicamente en 3
formas:

97. Decisiones financieras
internacionales
Puede reunir el efectivo
en su país de origen y
exportarlo para
financiar el proyecto en
el extranjero.
Puede reunir el efectivo
pidiendo prestado en el
país extranjero donde
se localiza el proyecto.
Puede pedir
prestado en un
tercer país donde el
costo de la deuda
sea más bajo.

98. Gracias por su atención
E-mail: [email protected]