PROYECTO DE INVERSION PARA EMPRENDEDORES

Como se evaluan proyectos de inversion.
Eva
TIR

1. EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN Evaluación financiera, económica y social de proyecto

2. Flujo de Caja: El flujo de caja (cash flow) es un instrumento financiero que muestra las entradas y salidas de efectivo de un proyecto en un período determinado. Permite conocer la capacidad del proyecto para generar liquidez y evaluar su viabilidad financiera.

3. Concepto Valor Detalle Producción mensual esperada 800 unidades 9.600 al año Precio de venta unitario $2,50 Precio final por chocolate Costo variable unitario $1,20 Incluye cacao, envoltorio, etc. Costos fijos anuales $5.000 Servicios, alquiler, marketing Inversión inicial $10.000 Equipos y adecuaciones Vida útil del proyecto 3 años Sin valor de rescate Depreciación anual $3.333 Lineal Tasa de descuento (TMAR) 10% Base para VAN 1. Supuestos económicos:

4. Insumo Cantidad Costo unitario Costo total Cacao fino 40 g $0,02/g $0,80 Azúcar orgánica 10 g $0,01/g $0,10 Envoltura 1 unid. $0,15 $0,15 Etiqueta 1 unid. $0,05 $0,05 Mano de obra parcial $0,10 $0,10 Total Costo Variable Unitario — — $1,20 ¿CÓMO SE DETERMINA EL COSTO VARIABLE UNITARIO? Ejemplo para 1 chocolate artesanal:

5. Concepto Monto mensual Monto anual Alquiler de local $250 $3.000 Servicios básicos $80 $960 Publicidad y RRSS $50 $600 Licencias/otros — $440 Total anual — $5.000 Costos fijos anuales:

6. Activo / Equipo Costo Máquina moldeadora de chocolate $4.000 Templadora $2.000 Refrigerador industrial $1.500 Mobiliario y vitrinas $1.000 Utensilios y herramientas $500 Adaptaciones del local $1.000 Total inversión inicial $10.000 Inversión inicial:

7. Depreciación anual: Aplicación del método lineal:  

8. FLUJO DE CAJA : Año Ventas Costos totales Utilidad contable Impuesto Utilidad neta Depreciación Flujo de Caja –10.000 1 21.250 15.200 2.717 272 2.445 3.333 5.778 2 24.500 16.760 4.407 441 3.966 3.333 7.299 3 26.250 17.600 5.317 532 4.785 3.333 8.118

9. Concepto Fórmula / Operación Año 1 Año 2 Año 3 Unidades vendidas - 8.500 9.800 10.500 Precio de venta unitario ($) - 2,50 2,50 2,50 Ingresos por ventas ($) Ventas × Precio U. 21.250 24.500 26.250 Costo variable total ($) Ventas × Costo Variable U. 10.200 11.760 12.600 Costos totales ($) Costos variables + fijos 10.200 + 5.000 = 15.200 11.760 + 5.000 = 16.760 12.600 + 5.000 = 17.600 Utilidad antes de depreciación Ingresos – Costos totales 21.250 – 15.200 = 6.050 24.500 – 16.760 = 7.740 26.250 – 17.600 = 8.650 Utilidad contable antes de impuestos Utilidad – Depreciación 6.050 – 3.333 = 2.717 7.740 – 3.333 = 4.407 8.650 – 3.333 = 5.317 Impuesto (10%) 10% de utilidad contable 2.717 × 0,10 = 272 4.407 × 0,10 = 441 5.317 × 0,10 = 532 Utilidad neta ($) Utilidad contable – Impuesto 2.717 – 272 = 2.445 4.407 – 441 = 3.966 5.317 – 532 = 4.785 Desarrollo:

10. CÁLCULO DEL VAN Y TIR En finanzas, el VAN (Valor Actual Neto) y la TIR (Tasa Interna de Retorno) son herramientas para evaluar la rentabilidad de inversiones. El VAN mide la ganancia o pérdida en valor presente, mientras que la TIR indica la tasa de rendimiento que genera la inversión. 

11. VAN (VALOR ACTUAL NETO) Un VAN negativo indica que la inversión no es rentable, ya que su valor presente es menor que su costo inicial.  Mide la diferencia entre el valor presente de los flujos de efectivo esperados de una inversión y el costo inicial de la inversión.  Un VAN positivo indica que la inversión es rentable, ya que genera más valor que su costo inicial. 

12. TIR (TASA INTERNA DE RETORNO) Es la tasa de descuento que hace que el VAN de una inversión sea igual a cero Indica la tasa de rentabilidad promedio que se espera obtener de la inversión. Se utiliza para comparar la rentabilidad de diferentes proyectos de inversión, eligiendo aquel con la TIR más alta  

13. Fórmula del VAN: Donde: FCt = Flujo de caja del año t r = tasa de descuento (TMAR) = 10% Io = Inversión inicial = $10.000 n = número de años del proyecto

14. Año Flujo de Caja ($) –10.000 1 5.778 2 7.299 3 8.118 Flujos de caja: +   +       Como el VAN es positivo, el proyecto genera valor adicional sobre la inversión inicial. Es una inversión rentable y debe ser aprobada si no hay alternativas más atractivas.

15. CÁLCULO DE LA TIR (TASA INTERNA DE RETORNO) La TIR es la tasa r que hace que el VAN sea igual a cero: Esto no se puede resolver algebraicamente . Por eso usamos el método de interpolación lineal entre dos tasas de descuento (una que da VAN positivo y otra que da VAN negativo). Paso a paso: Método de interpolación lineal Paso 1: Usamos dos tasas de descuento Calculamos el VAN con dos tasas: r1=35% r2=50%

16. ¿POR QUÉ SE USAN DOS TASAS EN LA INTERPOLACIÓN? Una que haga que el VAN sea positivo (el proyecto aún es viable). Otra que haga que el VAN sea negativo (el proyecto ya no es viable).

17. ¿Qué pasa si no sé la TIR aproximada? Cuando no sabes por dónde va la TIR: Empiezas probando con tasas como 10%, 20%, 30%, 40%... Vas calculando el VAN para cada una. Cuando el VAN cambia de positivo a negativo , ahí sabes que la TIR está en medio . Usas esas dos tasas para interpolar.

18. Paso 1: Usamos dos tasas de descuento Calculamos el VAN con dos tasas: r1=35% r2=50%    

19. Interpretación: La TIR es significativamente mayor que la TMAR (10%), por lo tanto: El proyecto es altamente rentable . Supera ampliamente el costo del capital. Se recomienda su ejecución inmediata .      

20. Trabajo en clase

21. EJERCICIO INTEGRADOR – FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS 🧼 Caso: Jabón Artesanal Ecológico “ BioAroma ” María, una joven emprendedora comprometida con el medio ambiente, decide invertir en la producción de un jabón artesanal ecológico llamado “ BioAroma ” , elaborado a base de aceites vegetales, esencias naturales y sin aditivos químicos. Su objetivo es abastecer tiendas orgánicas, ferias verdes y distribuir en redes sociales mediante pedidos locales. Para iniciar su negocio, María realiza una inversión inicial que incluye maquinaria, mobiliario, utensilios y adecuaciones del local por un total de $12.000 , y espera recuperar su inversión en un horizonte de 4 años . La maquinaria adquirida tiene una vida útil de 4 años, y se depreciará por el método lineal. El precio de venta estimado para cada unidad de jabón es de $3,00 . María estima que cada unidad le genera un costo variable de $1,40 , considerando la materia prima, empaque, y mano de obra directa. Además, proyecta que sus costos fijos anuales (alquiler, servicios básicos, marketing y administrativos) se mantendrán en $6.000 por año durante toda la vida del proyecto.

22. En cuanto a la proyección de ventas, María estima que podrá iniciar el primer año produciendo y vendiendo 5.000 unidades . A partir de allí, la producción anual variará en los siguientes porcentajes: Año 2: se espera un incremento del 15% respecto al año anterior. Año 3: se anticipa una disminución del 10% con respecto al segundo año. Año 4: se proyecta una recuperación con un aumento del 20% en relación al tercer año. El proyecto está sujeto a una tasa de impuesto sobre la utilidad del 10% , y para evaluar la viabilidad financiera, María establece como Tasa Mínima Aceptable de Retorno (TMAR) el 12% .

23. Desarrollar: Con base en la información proporcionada, realice lo siguiente: Determine la producción anual proyectada de unidades para los 4 años, aplicando las variaciones porcentuales correspondientes. Elabore el flujo de caja anual del proyecto. Construya una tabla de flujo de caja desde el año 0 (inversión) hasta el año 4. Calcule el Valor Actual Neto (VAN) del proyecto usando la TMAR del 12%. Determine la Tasa Interna de Retorno (TIR) del proyecto. (a 12%, 6% y 1%) Con base en sus resultados, concluya si el proyecto es viable o no , justificando con los indicadores financieros obtenidos.

24. Concepto Fórmula / Operación Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Unidades vendidas Según variación anual 5.000 5.750 5.175 6.210 Precio de venta unitario ($) Dato base 3,00 3,00 3,00 3,00 Ingresos por ventas ($) Unidades × Precio 15.000 17.250 15.525 18.630 Costo variable total ($) Unidades × Costo Variable ($1,40) 7.000 8.050 7.245 8.694 Costos fijos ($) Dato base 6.000 6.000 6.000 6.000 Costos totales ($) Costo variable + Costos fijos 13.000 14.050 13.245 14.694 Utilidad antes de depreciación Ingresos – Costos totales 2.000 3.200 2.280 3.936 Depreciación ($) Inversión inicial ÷ 4 3.000 3.000 3.000 3.000 Utilidad contable ($) Utilidad – Depreciación –1.000 200 –720 936 Impuesto (10%) 10% de Utilidad contable (si > 0) 0,00 20,00 0,00 93,60 Utilidad neta ($) Utilidad contable – Impuesto –1.000 180 –720 842,40 Flujo de Caja ($) Utilidad neta + Depreciación 2.000 3.180 2.280 3.842,40

25.         ,63   Conclusión: El VAN es negativo. El proyecto no genera valor actual suficiente para recuperar la inversión inicial. Bajo las condiciones actuales, el proyecto no es financieramente viable.

26. El VAN sigue siendo negativo → el proyecto no alcanza un punto de equilibrio ni al 0% de TIR .

27. Como el VAN permanece negativo incluso con tasas muy bajas (1%), significa que: La TIR es menor que 0%, es decir, negativa. El proyecto no recupera la inversión En resumen, el proyecto no es viable financieramente en este escenario.

28. 🧩 EJERCICIO INTEGRADOR – FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS 🍪 Caso: Galletas Integrales Gourmet “ NutriDelicia ” Verónica, una emprendedora apasionada por la alimentación saludable, decide invertir en la creación de un nuevo producto alimenticio artesanal: unas galletas integrales gourmet llamadas “ NutriDelicia ” , elaboradas con ingredientes orgánicos, sin conservantes artificiales, y enriquecidas con semillas naturales. Su mercado meta incluye consumidores preocupados por su salud, personas con restricciones alimenticias y tiendas especializadas en productos naturales. Para lanzar su negocio, Verónica realiza una inversión inicial de $15.000 , que incluye la compra de hornos industriales, adecuación del espacio, utensilios y mobiliario. Los equipos adquiridos tienen una vida útil estimada de 5 años , y su depreciación se calculará por el método lineal. El precio de venta estimado para cada paquete de galletas es de $4,20 , mientras que el costo variable unitario (ingredientes, empaques y mano de obra directa) asciende a $1,50 . Los costos fijos anuales , que comprenden gastos de alquiler, servicios básicos, promoción y administración, se mantendrán constantes en $6.500 por año .

29. En relación con las ventas proyectadas, se parte con una producción inicial de 4.000 unidades en el primer año. A partir de este valor, las unidades vendidas aumentan cada año en un 12% respecto al total del año anterior. El proyecto se encuentra sujeto a una tasa de impuesto sobre utilidades del 10%, y para evaluar su viabilidad financiera, Verónica establece como Tasa Mínima Aceptable de Retorno (TMAR) el 12%. Desarrollar: Con base en la información proporcionada, realice lo siguiente: Determine la producción anual proyectada de unidades para los 5 años. Elabore el flujo de caja anual del proyecto. Construya una tabla de flujo de caja desde el año 0 (inversión) hasta el año 5. Calcule el Valor Actual Neto (VAN) del proyecto usando la TMAR del 12%. Interpolar TMAR 1 =25% Y TMAR 2 =30% luego determine la Tasa Interna de Retorno (TIR) del proyecto. Con base en sus resultados, concluya si el proyecto es viable o no, justificando con los indicadores financieros obtenidos.

30. PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN (PRI) El Periodo de Recuperación de la Inversión (PRI) es el tiempo que tarda un proyecto en recuperar el monto de la inversión inicial, a través de los flujos netos de caja generados por el propio proyecto . No considera el valor del dinero en el tiempo. Es útil para evaluar el riesgo y la liquidez del proyecto. Se expresa en años y fracción de año

31. Fórmula básica:   Año Flujo de Caja ($) Acumulado –12.000 –12.000 1 2.000 –10.000 2 3.180 –6.820 3 2.280 –4.540 4 3.842,40 –697,60 Aplicación al proyecto “ BioAroma ”: A los 4 años aún no se recupera toda la inversión. Falta por recuperar: 697,60     El proyecto BioAroma recupera su inversión en 4 años y 2 meses aproximadamente. Esto representa un plazo extenso, considerando que el horizonte total del proyecto también es de 4 años. Cuando calculamos el PRI = 4,18 años, el valor decimal (0,18) representa una fracción del año. Para convertir esa fracción a meses, se multiplica por 12:  

32. VALOR ECONÓMICO AGREGADO (EVA) El Valor Económico Agregado (EVA) mide si un proyecto genera valor por encima del costo de capital empleado. Es decir, si su rendimiento supera lo que los inversionistas esperan como mínimo retorno.

33. Concepto Fórmula / Operación Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Unidades vendidas Según variación anual 5.000 5.750 5.175 6.210 Precio de venta unitario ($) Dato base 3,00 3,00 3,00 3,00 Ingresos por ventas ($) Unidades × Precio 15.000 17.250 15.525 18.630 Costo variable total ($) Unidades × Costo Variable ($1,40) 7.000 8.050 7.245 8.694 Costos fijos ($) Dato base 6.000 6.000 6.000 6.000 Costos totales ($) Costo variable + Costos fijos 13.000 14.050 13.245 14.694 Utilidad antes de depreciación Ingresos – Costos totales 2.000 3.200 2.280 3.936 Depreciación ($) Inversión inicial ÷ 4 3.000 3.000 3.000 3.000 Utilidad contable ($) Utilidad – Depreciación –1.000 200 –720 936 Impuesto (10%) 10% de Utilidad contable (si > 0) 0,00 20,00 0,00 93,60 Utilidad neta ($) Utilidad contable – Impuesto –1.000 180 –720 842,40 Flujo de Caja ($) Utilidad neta + Depreciación 2.000 3.180 2.280 3.842,40

34. Donde: UODI = Utilidad Operativa Después de Impuestos Inversión = capital empleado (activo) Costo de capital = tasa mínima aceptable (ej. TMAR) Aplicación al año 2: Utilidad contable: $200 Impuesto: $20→ UODI = 180 Inversión = $12.000 TMAR = 12% 𝐸𝑉𝐴=180–(12.000×0,12) 𝐸𝑉𝐴 =180–1.440 𝐸𝑉𝐴 = –1.260 El EVA es negativo → el proyecto no está generando valor por encima del costo de capital, lo cual es una señal de destrucción de valor financiero.

35. ¿Por qué se usó el año 2? El año 2 fue tomado como ejemplo ilustrativo, ya que: -Es el primer año en que el proyecto genera utilidad neta positiva: Año 1: la utilidad contable fue negativa (–$1.000), por lo que no tiene sentido calcular EVA en ese año. Año 2: la utilidad contable fue de $200 y la utilidad operativa después de impuestos (UODI) fue de $180. 2.- Permite mostrar cómo se calcula el EVA cuando sí hay utilidad, es decir, cuando puede evaluarse si se está agregando valor sobre el capital invertido.

36. ¿Y si se quiere calcular el EVA en todos los años? Se puede hacer: Año UODI (aprox) EVA = UODI – (12.000 × 12%) 1 –1.000 –1.000 – 1.440 = –2.440 2 180 180 – 1.440 = –1.260 3 –720 –720 – 1.440 = –2.160 4 842,40 842,40 – 1.440 = –597,60 Como ves, el EVA es negativo en todos los años porque el proyecto no supera el costo de capital en ningún periodo.

37. PUNTO DE EQUILIBRIO DEL PROYECTO El punto de equilibrio es el nivel de ventas (en unidades o en dólares) donde el proyecto no gana ni pierde dinero. Es decir, donde los ingresos igualan los costos totales.

38. Aplicación: Precio: $3,00 Costo variable: $1,40 Costos fijos: $6.000       Interpretación: El proyecto necesita vender al menos 3.750 jabones al año para no tener pérdidas. Todo lo que se venda por encima de ese volumen genera utilidad.

39. Trabajo en clase

40. 1.- Del Proyecto NutriDelicia desarrollar el PRI, EVA (PARA TODOS LOS AÑOS DEL PROYECTO) Y PUNTO DE EQUILIBRIO (GRAFICARLO). EJEMPLO 2: “ EcoVelas Naturales” 🔹 Datos del Proyecto: Producto : Velas artesanales con esencias naturales. Inversión inicial : $12.000 Vida útil del proyecto : 4 años Depreciación anual : $3.000 (método lineal) Precio de venta unitario : $6,00 Costo variable unitario : $2,50 Costos fijos anuales : $5.500 Producción anual (unidades) : Año 1: 2.000 Año 2: 2.500 Año 3: 2.800 Año 4: 3.200 Tasa de impuesto a la utilidad : 10% Costo de capital (TMAR) : 15% EJEMPLO 3: “Té Herbal IntiVida ” 🔹 Datos del Proyecto: Producto : Infusiones herbales deshidratadas. Inversión inicial : $20.000 Vida útil del proyecto : 5 años Depreciación anual : $4.000 Precio de venta unitario : $3,50 Costo variable unitario : $1,20 Costos fijos anuales : $6.800 Producción anual (unidades) : Año 1: 3.000 Año 2: 3.600 Año 3: 4.100 Año 4: 4.600 Año 5: 5.000 Tasa de impuesto a la utilidad : 10% Costo de capital (TMAR) : 18%