temel mühendislik ekonomisi kavramları ve

engineering economy

1. Prof. Dr. Hasan Hüseyin ERDEM
Y.T.Ü MAKİNA FAKÜLTESİ
Makina Mühendisliği Bölümü
Hidromekanikve Hidrolik Makinalar Anabilim Dalı
A Blok 505a numaralı oda
http://avesis.yildiz.edu.tr/herdem
MÜHENDİSLİK EKONOMİSİ VE DEĞER
YÖNETİMİ
TEMEL KAVRAMLAR

2. MÜHENDİSLİK EKONOMİSİ
1. HAFTAMühendislik Ekonomisi, Karar Almadaki Rolü ve Prensipleri
2. HAFTATemelKavramlar (Nakit Akışı, Faiz, Nominal ve Efektif Faiz vb.)
3. HAFTATek Ödeme ve ÜniformSeri Ödeme Faktörleri
4. HAFTAAritmetik Ödeme Faktörleri
5. HAFTAGeometrik Ödeme Faktörleri
6. HAFTABugünkü Değer Analizi
7. HAFTABugünkü Değer Analizi Düzeltme Yöntemleri
8. HAFTAGelecek Değer Analizi
9. HAFTAYıllık Değer Analizi
10. HAFTAGeri Ödeme Oranı
11. HAFTAGeri Ödeme Süresi
12. HAFTAKar/Maliyet Analizleri
13. HAFTAEnflasyon, Fiyat İndeksleri ve İskontoOranı
14. HAFTABir Değere Getirilmiş Maliyet Analizleri
15. HAFTABilgisayar Destekli Hesaplama

3. TEMEL KAVRAMLAR
Mühendislikekonomisininanlaşılmasıvedoğruuygulanmasıiçinbazı
temelkavramlarıniyianlaşılmasıgereklidir.
Temelkavramlarınhemanlamınınhemdematematikselifadelerinin
bilinmesiproblemçözümlerinivedeğerlendirmelerinikolaylaştırır.

4. NAKİT AKIŞI
Nakitakışları,kurumlaryadaşahıslarınarasındaparanın
aktarılmasıdır.
Paranınharcanması(gider)yadagelirolarakeldeedilmesinakit
akışlarınıoluşturur.
Nakitakışlarıalternatifçözümlerinekonomikyapılarınıortayakoyar.
Nakitakışlarımühendislikekonomisinintemelinioluşturur.
Nakitakışlarıgeleceğeaitolduğundanmühendislikekonomisi
hesaplamalarınınenzorkısmınıoluşturur.
Bunedenleyapılanhesaplamalarındoğruluğuuygulanan
yöntemlerdendahaçoknakitakışlarınındoğruluğuvegüvenirliğine
bağlıdır.

5. NAKİT AKIŞI
Nakitakışlarında;
•Zaman
•Miktar
•Harcamanın yönü (gelir yada gider)
önemlidir.
Net nakit akışı, her bir periyottaki gelirler ile giderler arasındaki
farktır.
Net nakit akışı = Gelirler –Giderler

6. NAKİT AKIŞI

7. NAKİT AKIŞI

8. NAKİT AKIŞI
-50
0
50
100
150
200
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
TOPLAM NAKİT AKIŞI [ MİLYON TL]
YILLAR
TOPLAM NAKİT AKIŞININ DEĞİŞİMİ
Toplam (Kümülatif ) Net nakit akışı, verilen zamana kadar olan tüm
net nakit akışlarının toplamıdır.
Toplam net nakit akışı=
??????=0
�
��????????????????????????�??????−�??????��????????????�??????
??????

9. NAKİT AKIŞI
Nakitakışları,belirlibirekonomikömrünistenenperiyotlara
dağılımındanoluşur.Periyotnakitakışlarındakiparanındeğerinin
hesaplanacağısüredir.Genelolarakyıllıkperiyotlarkullanılır.
Nakitakışdiyagramı,üzerindefarklızamannoktalarındaki(periyot)
nakitlerinoklarlagösterildiğibirzamanskalasıdır.
Burada0bugünküzamanı,1,2,…iseperiyotsonlarınıgösterir.
ŞİMDİKİ ZAMAN
1. Periyot 5. Periyot

10. NAKİT AKIŞI
Nakitakışlarındagelirler,kazançlarvekarlarpozitifdeğerlerile
gösterilir.Masraflar,harcamalarvevergilerisenegatifdeğerlerile
gösterilir.

11. NAKİT AKIŞI
Nakitakışı,periyotununherhangibiranındagerçekleşebilir.Periyot
içindekitoplamgelirvegiderlerperiyotbaşınayadasonuna
yazılabilir.
Ancakbuderstebütünnakitakışlarıperiyodunsonundayapıldığı
kabuledilerekçözümlemeleryapılacaktır.
Periyot içindeki gelirler
Periyot içindeki giderler

12. NAKİT AKIŞI
SORU:Biryatırım10.000birimlikolupikiyıldaeşitharcamalarla
gerçekleştirilecektir.Buyatırımınyıllıkişletmemaliyeti1.000birim
veyıllıkgelirleri3.000birimdir.
Aynıüretimvekapasiteiçinbirbaşkayatırım12.000birimolupbiri
peşinüçtaksitteeşitharcamailegerçekleştirilecektir.Yıllıkişletme
gideride800birimdir.Yıllıkgelirleriseilk5yıl3.200birimolup
sonrakiheryıl200birimazalacaktır.
Ekonomikömür10yılolduğunagöreherikiyatırımiçinnakit
akışlarınıoluşturunuz.

13. NAKİT AKIŞI
PeriyotYatırımMasraf GelirNet Kar TNK
0
1-5000-1000 3000-3000-3000
2-5000-1000 3000-3000-6000
3 -1000 3000 2000-4000
4 -1000 3000 2000-2000
5 -1000 3000 2000 0
6 -1000 3000 2000 2000
7 -1000 3000 2000 4000
8 -1000 3000 2000 6000
9 -1000 3000 2000 8000
10 -1000 3000 200010000
PeriyotYatırımMasrafGelir Net KarTNK
0 4000 -4000 -4000
1 4000 800 3200 -1600 -5600
2 4000 800 3200 -1600 -7200
3 800 3200 2400 -4800
4 800 3200 2400 -2400
5 800 3200 2400 0
6 800 3000 2200 2200
7 800 2800 2000 4200
8 800 2600 1800 6000
9 800 2400 1600 7600
10 800 2200 1400 9000

14. BELİRSİZLİKLER VE RİSK
Mühendislikekonomisindealınankararlargeleceğeaittir.
Bunedenlehesaplamalarda,birçokveriyeaitdeğerlerinbugünyada
geçmiştekibilinendeğerideğilgelecektehenüzgerçekleşmemiş
değerlerikullanılacaktır.
Duyarlılıkveriskanalizleriyapılaraknakitakışlarındaöngörülenden
(tahmin)farklıdurumlarınortayaçıkmasınıneniyiekonomik
alternatifibelirlemeüzerineetkileriincelenir.

15. EN İYİ TAHMİN
Gelecektekideğerleriçineniyitahmininyapılmasıgereklidir.
Yapılanekonomikanalizlergeleceğeyöneliköngörüvetahminlere
dayalıdırlar:
–Girdi fiyatlarının
–Talebin tahmini
–Satış fiyatlarının tahmini
–Üretim maliyetlerinin tahmini
–Ürün ömür süresinin tahmini
–Vb..

16. EN İYİ TAHMİN

17. EN İYİ TAHMİN
Mühendislikekonomisindeenönemli3tahminyapılmasıgereklidir.
1.Nakit akışı
2.Nakit akışının zamanları
3.Proje süresindeki faiz oranları
Tahminler2farklıyapıdaolabilir.
1.Tek değer
2.Belirli bir değer aralığında

18. DUYARLILIK ANALİZLERİ
Nakitakışlarıgeleceğeaitbirçokbelirsizliğiiçermektedir.Bu
belirsizliklerideğerlendirmededuyarlılıkanalizlerikullanılır.
Duyarlılıkanalizleritahminlerdekideğişiminsonuçlaravekararlara
nasıletkidiğininanalizindeoldukçauygunbiryöntemdir.
Duyarlılıkanalizi,tahmindeğerininfarklıdeğerleralmasıdurumuiçin
hesaplarınyenilenmesidir.

19. DUYARLILIK ANALİZLERİ
Maliyetlervediğernakitakışıgibiparametrelerinmühendislikekonomisi
tahminlerigerçeğinsadecebiryaklaşımıdır.
Birparametreningelecektegerçekleşendeğerigenellikletahminideğerinden
farklıolacaktır.
Duyarlılıkanalizi,herhangibirparametredekitahminlerdenkaynaklanan
belirsizliğin(değişkenlik)etkisiniölçmeyeçalışmaktadır.
Duyarlılıkanalizi,ekonomikkararüzerindeenfazlaetkiyesahip
parametreleritanımlar.
Birparametreninduyarlılığı,parametredeğerininBugünküDeğergibi
ekonomikkriterlerideğiştirmeetkisidir.

20. DUYARLILIK ANALİZLERİ
Duyarlılıkanalizigenellikleekonomikbir
kriterinbirparametreninfonksiyonuolarak
çizilmesiileoluşturulangrafiklerileyada
tablolarilegösterilir.
Parametrenindeğişimiileekonomikkriterin
değişimiincelenerekparametreyekarşı
ekonomikgöstergeninduyarlılığıbelirlenir.
Düzbirgrafik,duyarsızlığıbelirtir.Yani,
parametreninekonomikkararüzerindeçok
azetkisivardır.Değeriiçinçokkesin
tahminleralmakgerekmez.
Çokdeğişenbirgrafikiseyüksekhassasiyeti
gösterir.Yani,parametreninekonomikkarar
üzerindeönemlibiretkisivardır.Değerinin
tahminiözenleyapılmalıdır.

21. DUYARLILIK ANALİZLERİ
Çoğuzamanaynıekonomikkriterüzerine
birdenfazlaparametreninetkisitekbir
grafikilegösterilir.
Grafikteparametrelerindeğişimyüzdesiile
ekonomikparametrenindeğimyüzdesi
görülür.
Eğrilerinkesişimyerieniyitahmin
değerlerindenoluşan«Temel(Base)
Senaryo»dur.

22. SENARYO YÖNTEMİ
Belirsizliklerindeğerlendirilmesinde
kullanılandiğerbiryöntemde«senaryo
yöntemi»dir.
Genelolarak
Enolası
İyimser
Kötümser
3senaryooluşturularakdeğerlendirme
yapılır.
3senaryoiçinparametretahminine
dayananüçalternatifekonomikkriter
hesaplanarakanalizyapılır.
Eğertümdurumlardahesaplanan
parametrelerintamamıistenenşartları
sağlıyorsabudurumdariskyoktur.
Eğerenkötüsenaryodaekonomikkriter
sağlanamıyorsariskvardemektir.Ancak
diğerikisenaryodakidurumolumlu
olduğundanolumsuzdurumundiğer
senaryolardakikarlılığagöredeğeri
analizedilir.
Enolasıdurumdadaekonomikkriter
olumsuzisebüyükriskvardır.

23. Alternatiflerindeğerlendirilmesindebirdeğerlendirmekriteri
kullanmakgereklidir.
Mühendislikekonomisindedeğerlendirmekriteri,alternatiflerin
hangisinineniyiolduğunubelirlemekiçinkullanılanekonomik
büyüklüklerdenbirisidir.
Ancakparanınzamaniçindedeğerinindeğişmesifarklı
değerlendirmekriterlerininortayaçıkmasınanedenolmuştur.
Birdenfazlaalternatifolduğunda,enküçükmaliyetliyadaenbüyük
netkarlıalternatifseçilir.
DEĞERLENDİRME KRİTERLERİ (ÖLÇÜTLERİ)

24. Sermayesahiplerisermayelerinindeğerinikorumakyadaartırmak
içinekonomikfaaliyetlerdebulunurlar.
Tümbuekonomikfaaliyetlerdeamaç,sermayeyiartırmaktır.
Ekonomikdeğerölçmeyöntemleri,paradanparakazanmanın
miktarını,oranınıyadasüresinigösterenbüyüklüklerdir.
EKONOMİK DEĞERİ ÖLÇME

25. EKONOMİK DEĞERİ ÖLÇME
Mühendislikekonomisindealternatifleriçindenenuygununun
belirlenmesindeyadayapılanyatırımlarınuygunluğunun
belirlenmesinde«değerölçme»olarakadlandırılanbazıkriterler
kullanılır.
1.BUGÜNKÜ DEĞER
2.YILLIK DEĞER
3.GELECEK DEĞER
4.GERİ ÖDEME ORANI
5.KAR/YATIRIM ORANI
6.GERİ ÖDEME SÜRESİ

26. Yatırım:Milliekonomiaçısındanüretimmallarına(tesis,teçhizatve
stoklara)bellibirdönemsüresince(genelliklebiryılda)yapılannet
ilavelerdir.
Yatırımıntutarı:Projeileilgilisatınalma,taşıma,montajgiderleri,
vergiler,binalar,depolar,araziiçinödenecekbedellerdir.
Yatırımınömrü:
a)Fizikiömür:Fiiliüretimzamanıdır.
b)Ekonomikömür:Yatırımınfaydalıolmaküzereüretimde
kullanılabileceğisüredir.Busürefizikiömürdendahakısadır.
Yatırımınhurdadeğeri:Yatırımınüretiminesonverildiğinde
satılmasıileeldeedilebilecekdeğerdir.Budeğergelirolarakalınır.
Ancakyapılannetyatırımmiktarınınbelirlenmesindekullanılır.
YATIRIM

27. Mühendislikçalışmalarındaalternatiflergenellikle
•satınalmamaliyeti(ilkmaliyet),
•ekonomikömür,
•yıllıkbakımveişletmemaliyetleri,
•hurdadeğer
•borçödemeplanı
•faizoranıgibiekonomikfaktörlerinfarklılaşmasıileoluşur.
Mühendislikuygulamalarındadaverilenbirişinyapılmasıiçinçok
sayıdaalternatifvardırveenekonomikalternatifinrasyonelolarak
seçilmesiiçinkarşılaştırmalaryapmakgerekmektedir.
ALTERNATİF

28. Mühendislikekonomisindealternatifleriçindenseçimyapılabilmesi
içinenazikialternatifinolmasıgereklidir.
Alternatifsayısıarttığındaenekonomikalternatifibulmaihtimali
artar.
Ancakherzamanilkalternatifhiçbirşeyyapmamadır.Eğeriki
alternatifvarvebununbirtanesihiçbirşeyyapmamaisebu
durumdaverilmesigerekenkararalternatifinyapyadayapma
kararınınalınmasıdır.
Birisihiçbirşeyyapmamaalternatifiolmaküzereikidenfazla
alternatifvarisemühendislikekonomisienekonomikalternatifin
belirlenmesindekullanılır.
ALTERNATİF

29. MÜHENDİSLİKEKONOMİSİ PRENSİPLERİ
Mühendislikekonomisindebazıprensiplervardır.Bunlar;
1.Seçimalternatiflerarasındanyapılmalı
2.Seçimkriteribelirlenmeli
3.Alternatiflerideğerlendirmedeortakölçübirimi
kararlaştırılmalı
4.Tümkısıtlargözönünealınmalı
5.Riskanaliziyapılmalı
6.Öngörülendeğerlerilegerçekleşendeğerler
karşılaştırılmalı.

30. Farklızamannoktalarındagerçekleşennakitakışları,eşitveyafarklı
büyüklükteolabilirlervebirbirleriyledoğrudankarşılaştırılamazlar.
Bununnedeniise,paranınzamandeğerininolmasındandır.
PARANIN ZAMAN DEĞERİ
EŞİTMİ?

31. Farklızamannoktalarındakinakitakışlarını,gerçekleştiklerizaman
noktasınagöredeğerlendirmeninbirçoknedenivardır.Çünkü;
1.Parazamaniçerisindedahafazlaparakazandırabilir(kazanma
gücü)
2.Enflasyonnedeniileparanınsatınalmagücüzamanladeğişir.
Şimdikibelirlimiktardakiparagelecektekiaynımiktardaki
paradandahafazlasatınalmagücünesahiptir.
Paranınzamandeğerifaizoranı(i)veyaiskontooranıileölçülür.
PARANIN ZAMAN DEĞERİ

32. Paranınzamandeğeriolduğuiçinalternatifnakitakışlarının
karşılaştırılmasındanakitakışlarınınekonomikeşdeğerlikleri
karşılaştırılır.
EKONOMİK EŞDEĞERLİK
EŞİTMİ?

33. Ekonomikeşitlik,belirlibirmiktarparanınfaizoranıvezamanın
dikkatealınarakfarklızamanlardakiekonomikdeğerinineşitliğidir.
Örneğin%10yıllıkfaizoranıolduğubirortamdabugünkü100TLbir
yılsonraki110TLişeeşittir.
EKONOMİK EŞDEĞERLİK
2014
100
TL
2015
100
TL
2016
100
TL
EŞİTMİ?
%10 FAİZ ORANI

34. Birişletmedegenelolaraküçtürmaliyetvardır.Bunlar,sabit,
değişkenvekarmamaliyetlerdir.Toplammaliyetiçindekisabitve
değişkenmaliyetlerinoranıişletmeninbaşabaşnoktasını(kar’a
geçtiğiüretimkapasitesi)belirlemekaçısındanönemlidir.
Sabitmaliyetler:Temelüretimyapabilmemaliyetidir.Diğerbir
deyişleyatırımmaliyetlerigibiüretimmiktarınabağlıolmayan
maliyetlerdir.Bumaliyetlerinyıllıkdeğeriyıliçindeüretimden
bağımsızolaraksabittir.Örnekolarakyatırım,işçilikvb.maliyetler
Değişkenmaliyetler:Üretimmiktarınabağlıolarakdeğişen
maliyetlerdir.Genelolaraküretimmaliyetiileorantılıolarakazalır
yadaartar.Örnekolarakhammadde,enerjivb.maliyetler
MALİYET ÇEŞİTLERİ

35. Karmamaliyetler:Tamolaraksabitveyadeğişkenolmayan
maliyetlerdir.Üretimseviyesi/miktarıylaartıp/azalırancaküretim
olmasadayinevardır.Örneğinelektrikmaliyeti.
Bumaliyetlerdeğerlendirilirkensabitvedeğişkenkısımları
ayrıştırılaraksabitvedeğişkenmaliyetlereilaveedilir.
MALİYET ÇEŞİTLERİ

36. Şirketinçeşitliüretimkapasiteleriiçinkar/zararıhesapedilerekhangi
kapasitedeişletmeninbaşabaşnoktasınınolduğubulunur.Bu
başabaşnoktasınakarşılıkgelenkapasitedenazüretimyapıldığında
şirketzarardadır.Bukapasitedenfazlaüretimyapıldığındaşirket
kardadır.
MALİYET ÇEŞİTLERİ

37. P Anapara,zamanının0yadaşimdiolduğundakiparanındeğeri
FveyaSGelecektekiparanındeğeriyadamiktarı
A Eşitvebelirlibirperiyottakiparaserisinindeğeri(taksit)
n Faizperiyotusayısı
m Faizperiyotuiçindekivadesayısı
i Faizoranı
t zaman
B Gelirler,Kazançlar
C Masraflar,harcamalar
SEMBOLLER

38. Faiz,belirlibirzamanaralığındaparanınmiktarındakideğişimdir.
Buzamanaralığısonundakivebaşındakimiktarlarınfarkından
hesaplanır.
Farknegatifyada0isefaizyoktur.
Faiz=Kazanılanpara-Anapara
Faizoranı,anaparanınfaizperiyotundakiartışyüzdesidir.
Faizoranı,faizinanaparayabölünmesiileeldeedilir.
FaizOranı(%)=
���????????????�??????�????????????��������??????��??????�
�����??????�
??????100
FAİZ VE FAİZ ORANI

39. Faiziçinikiperspektifvardır.
1.Kişilerin yada kurumların borç para aldıklarında ödemesi gereken fazla
para miktarıdır. Genel olarak bu değer «faiz»olarak adlandırılır.
2.Kişilerin yada kurumların yatırım, tasarruf ve borç verme gibi ekonomik
faaliyetler sonucunda elde edilen fazla paradır. Bu ise «kar»olarak
adlandırılır. Belirli bir periyottaki kar artış oranı ise «kar oranı» olarak
tanımlanır.
FAİZ VE KAR ORANI

40. Faizhesaplamasınınyapılacağıdönemevadedenilir.
Engenelfaizvadesi1yıldır.Bunundışında6ay,ay,haftavegünfaiz
vadesiolarakbelirlenebilir.
Ancaknakitakışlarıperiyotlardikkatealınarakoluşturulur.Periyot
vadedenfarklıyadaeşitolarakseçilebilir.
m=
??????�????????????��??????
??????���
(birperiyotiçindekivadesayısı)
FAİZ VADESİ

41. Biryatırımınyatırımgetirisiyanisermayemiktarındakiartışoranı
geriödemeoranıyadageridönüşoranıiletanımlanır.
Budeğeryatırımcınınsermayemaliyetivealdığırisklerebağlıolarak
değişir.
Mühendislikekonomisideğerlendirmeyöntemlerininbirçoğunda
geriödemeoranıbaştankabuledilerek,nakitakışlarınınbuoranı
sağlayıpsağlamadığıbelirlenirvebudurumagörealternatifler
arasındanseçimyapılır.
GERİ ÖDEME (DÖNÜŞ) ORANI

42. Enflasyonparanınzamaniçindekisatınalmadakideğerkaybıdır.
Herülkehalkınınsatınalmaalışkanlıklarınabağlıolarakbelirlenir.Bu
nedenleortalamabirvatandaşınyıllıksatınalmagücündekiazalmayı
gösterenbirorandır.
Enflasyonunbüyükolmasıhalkıfakirleştirir.Ancaksıfırdeğerde
olmasıekonomikdurgunlukoluşturacağındanistenmez.Çokazbir
enflasyonsermayesahipleriniekonomikfaaliyetlerdebulunmaya
sevkettiğiiçinistenir.
Enflasyonunfaizileilişkisiisefaizoranınıartırmasıyönündedir.
ENFLASYON

43. Faizoranıtemelolarakikibileşendenoluşur.
1.Enflasyon
2.Reel kar beklentisi
Faizoranı=enflasyon+reelkaroranı
Faiziçindekienflasyonpayıyatırımcınınsermayesininsatınalma
gücününzamaniledeğişmemesinisağlar.
Faiziçindekireelkarbeklentisiiseyatırımcınınsermayesininsatın
almakabiliyetindekiartışısağlar.
Tipikbiryatımda%3-4reelkarbeklenir.Enflasyon%4-5isefaizoranı
%7-9aralığındaolabilir.
FAİZ ORANI VE ENFLASYON

44. BASİT FAİZ HESAPLAMASI
Basitfaizhesaplamalarındayıllıkfaizgeliri(I),anaparanınfaizoranı
ileçarpımınaeşitolupherperiyotiçinsabitbirdeğerdir.Bugünkü
değeriPolananaparanınbiryılsonrakideğeriF
1;
�
1=??????+??????.??????=??????(1+??????)
Basitfaizhesaplamasındaheryılaaitfaizgelirisabit(Pi)olduğundan
nyılsonrakiparanındeğeriF
n;
�
�=??????+??????.??????.??????=??????(1+??????.??????)
FaizgeliriI
n;
??????
�=??????.??????.??????

45. BASİT FAİZ HESAPLAMASIIn
P
123 n
�
�=??????+??????.??????.??????=??????(1+??????.??????)

46. BİLEŞİK FAİZ HESAPLAMASI
Bileşikfaizhesaplamalarındabirperiyotsonundakifaizhesaplanarak
anaparayakatılır.Birsonrakifaizhesaplamasıbutoplamüzerinden
tekrarhesaplanır.
YılSonu Yıllık Faiz Geliri Yıl sonu toplam para
0 -
1
2
3
..
..
n

47. BİLEŞİK FAİZ HESAPLAMASIIn
P
123 n t (Yıl)
Sn
St

48. BİLEŞİK FAİZ HESAPLAMASI

49. Biryatırımdanyarımcınınbeklentisi,sermayesindendahafazlapara
kazanmaktır.Aradakifarkakar,sermayesineoranınaisekaroranı
denilir.Karoranınındiğerbiradıisegeridönüşoranıdır.
Mühendislikekonomisideğerlendirmelerindebiryatırımdanmakul
(minimum)kabuledilebilirbirkaroranın(MKKO)eldeedilip
edilemeyeceğianalizedilir.
Birprojeninkaroranı,MKKO’danküçükiseprojeekonomikolarak
uygundeğildirdenilir.
MİNUMUM KABULEDİLEBİLİR KAR ORANI

50. MKKO’ninneolacağınınanlaşılmasıvedoğruolarakkullanılabilmesi
içinsermayeterimininanlaşılmasıgereklidir.ÇünküMKKO’nın
belirlenmesindesermayemaliyetininnekadarolduğuönemlidir.
Herhangibirekonomikfaaliyettesermayesieksikolanbirkişieksik
sermayesinitamamlamakiçinbankadanbelirlibirfaizoranından
borçalır.Bukredifaizinesermayemaliyetidenilir.
Birkişininsermayesiniartırmakiçinyapabileceğiilkfaaliyet
sermayesinibelirlibirfaizoranındanbankayayadabaşkabirgüvenli
yatırımaracına(hazinebonosuvb.)yatırmasıdır.
MİNUMUM KABULEDİLEBİLİR KAR ORANI

51. KredialanbiryatırımcınınMKKO’nınsermayemaliyetinden(SM)
dahafazlaolmasıgereklidir.
Sermaye Maliyeti < MMKO <= Geri Ödeme Oranı
Birdenfazlaalternatifvarisebunlarıniçindegeriödemeoranıen
yüksekolanekonomikolarakenuygunalternatiftir.
MİNUMUM KABULEDİLEBİLİR KAR ORANI