The econometric modelling of financial time series 3rd Edition Terence C. Mills

The econometric modelling of financial time series 3rd Edition Terence C. Mills
The econometric modelling of financial time series 3rd Edition Terence C. Mills
The econometric modelling of financial time series 3rd Edition Terence C. Mills

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The econometric modelling of financial time series
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5. The econometric modelling of financial time series 3rd
Edition Terence C. Mills Digital Instant Download
Author(s): Terence C. Mills, Raphael N. Markellos
ISBN(s): 9780521883818, 052171009X
Edition: 3
File Details: PDF, 2.56 MB
Year: 2008
Language: english

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8. The Econometric Modelling of Financial Time Series
Terence Mills’ best-selling graduate textbook provides detailed coverage of the
latest research techniques and findings relating to the empirical analysis of financial
markets. In its previous editions it has become required reading for many graduate
courses on the econometrics of financial modelling.
This third edition, co-authored with Raphael Markellos, contains a wealth of
new material reflecting the developments of the last decade. Particular attention is
paid to the wide range of non-linear models that are used to analyse financial data
observed at high frequencies and to the long memory characteristics found in
financial time series. The central material on unit root processes and the modelling
of trends and structural breaks has been substantially expanded into a chapter of its
own. There is also an extended discussion of the treatment of volatility, accom-
panied by a new chapter on non-linearity and its testing.
Terence C. Millsis Professor of Applied Statistics and Econometrics at Lough-
borough University. He is the co-editor of thePalgrave Handbook of Econometrics
and has over 170 publications.
Raphael N. Markellosis Senior Lecturer in Quantitative Finance at Athens
University of Economics and Business, and Visiting Research Fellow at the Centre
for International Financial and Economic Research (CIFER
University.

10. TheEconometric
ModellingofFinancial
TimeSeries
Third edition
Terence C. Mills
Professor of Applied Statistics and Econometrics
Department of Economics
Loughborough University
Raphael N. Markellos
Senior Lecturer in Quantitative Finance
Department of Management Science and Technology
Athens University of Economics and Business

11. CAMBRIDGEUNIVERSIT YPRESS
Cambridge, New York, Melbourne, Madrid, Cape Town, Singapore, São Paulo
Cambridge University Press
The Edinburgh Building, Cambridge
CB 28R U, UK
First published in print format
ISBN-13 978-0-521-88381-8
ISBN-13 978-0-521-71009-1
ISBN-13978-0-511-38103-4
© Terence C. Mills and Raphael N. Markellos 2008
2008
Information on this title: www.cambridge.org/9780521883818
This publication is in copyright. Subject to statutory exception and to the provision of
relevant collective licensing agreements, no reproduction of any part may take place
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ermission of Cambrid
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e University Press.
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g
uarantee that any content on such websites is, or will remain, accurate or a
pp
ro
p
riate.
Published in the United States of America by Cambridge University Press, New York
www.cambridge.org
paperback
eBook (Adobe Reader)
hardback

12. Contents
List of figures page viii
List of tables xi
Preface to the third edition xiii
1 Introduction
2 Univariate linear stochastic models: basic concepts
2.1 Stochastic processes, ergodicity and stationarity
2.2 Stochastic difference equations
2.3 ARMA processes
2.4 Linear stochastic processes
2.5 ARMA model building
2.6 Non-stationary processes and ARIMA models
2.7 ARIMA modelling
2.8 Seasonal ARIMA modelling
2.9 Forecasting using ARIMA models
3 Univariate linear stochastic models: testing for unit roots and
alternative trend specifications
3.1 Determining the order of integration of a time series
3.2 Testing for a unit root
3.3 Trend stationarity versus difference stationarity
3.4 Other approaches to testing for unit roots
3.5 Testing for more than one unit root
3.6 Segmented trends, structural breaks and smooth transitions
3.7 Stochastic unit root processes
4 Univariate linear stochastic models: further topics
4.1 Decomposing time series: unobserved component models and
signal extraction
v

13. 4.2 Measures of persistence and trend reversion 124
4.3 Fractional integration and long memory processes 134
5 Univariate non-linear stochastic models: martingales, random
walks and modelling volatility 151
5.1 Martingales, random walks and non-linearity 151
5.2 Testing the random walk hypothesis 153
5.3 Measures of volatility 157
5.4 Stochastic volatility 166
5.5 ARCH processes 174
5.6 Some models related to ARCH 199
5.7 The forecasting performance of alternative volatility models
6 Univariate non-linear stochastic models: further models and
testing procedures 206
6.1 Bilinear and related models 207
6.2 Regime-switching models: Markov chains and smooth
transition autoregressions 216
6.3 Non-parametric and neural network models 223
6.4 Non-linear dynamics and chaos 232
6.5 Testing for non-linearity 235
7 Modelling return distributions 247
7.1 Descriptive analysis of returns series 248
7.2 Two models for returns distributions 249
7.3 Determining the tail shape of a returns distribution 254
7.4 Empirical evidence on tail indices 257
7.5 Testing for covariance stationarity 261
7.6 Modelling the central part of returns distributions 264
7.7 Data-analytic modelling of skewness and kurtosis 266
7.8 Distributional properties of absolute returns 268
7.9 Summary and further extensions 271
8 Regression techniques for non-integrated financial time series
8.1 Regression models 274
8.2 ARCH-in-mean regression models 287
8.3 Misspecification testing 293
8.4 Robust estimation 304
Contentsvi

14. 8.5 The multivariate linear regression model
8.6 Vector autoregressions
8.7 Variance decompositions, innovation accounting and
structural VARs
8.8 Vector ARMA models
8.9 Multivariate GARCH models
9 Regression techniques for integrated financial time series
9.1 Spurious regression
9.2 Cointegrated processes
9.3 Testing for cointegration in regression
9.4 Estimating cointegrating regressions
9.5 VARs with integrated variables
9.6 Causality testing in VECMs
9.7 Impulse response asymptotics in non-stationary VARs
9.8 Testing for a single long-run relationship
9.9 Common trends and cycles
10 Further topics in the analysis of integrated financial time series
10.1 Present value models, excess volatility and cointegration
10.2 Generalisations and extensions of cointegration and error
correction models
Data appendix 411
References 412
Index 446
Contentsvii

15. Figures
2.1 ACFs and simulations of AR(1 page15
2.2 Simulations of MA(1 18
2.3 ACFs of various AR(2 20
2.4 Simulations of various AR(2 22
2.5 Simulations of MA(2 25
2.6 Real S&P returns (annual 1872–2006) 31
2.7 UK interest rate spread (monthly March 1952–December 2005) 32
2.8 Linear and quadratic trends 41
2.9 Explosive AR(1 42
2.10 Random walks 43
2.11 ‘Second difference’ model 46
2.12 ‘Second difference with drift’ model 47
2.13 Dollar/sterling exchange rate (daily January 1993–December 2005) 50
2.14 FTA All Share index (monthly 1965–2005) 51
2.15 Autocorrelation function of the absolute returns of the GIASE
(intradaily, 1 June–10 September 1998) 54
2.16 Autocorrelation function of the seasonally differenced absolute
returns of the GIASE (intradaily, 1 June–10 September 1998) 55
2.17 Nord Pool spot electricity prices and returns (daily averages,
22 March 2002–3 December 2004) 56
3.1 Simulated limiting distribution ofT^
T1

75
3.2 Simulated limiting distribution of 76
3.3 Simulated limiting distribution of
„ 77
3.4 FTA All Share index dividend yield (monthly 1965–2005) 84
3.5 Simulated limiting distribution of
86
3.6 UK interest rates (monthly 1952–2005) 97
3.7 Logarithms of the nominal S&P 500 index (1871–2006
smooth transition trend superimposed 103
3.8 Nikkei 225 index prices and seven-year Japanese government
bond yields (end of year 1914–2003) 108
viii

16. 3.9 Japanese equity premium (end of year 1914–2003) 109
4.1 Real UK Treasury bill rate decomposition (quarterly January
1952–September 2005) 123
4.2 Three-month US Treasury bills, secondary market rates
(monthly April 1954–February 2005) 133
4.3 ACFs of ARFIMA(0,d, 0) processes withd¼0.5 andd¼0.75 139
4.4 SACF of three-month US Treasury bills 149
4.5 Fractionally differenced (d¼0.88) three-month US Treasury
bills (monthly April 1954–February 2005) 149
5.1 Annualised realised volatility estimator for the DJI 163
5.2 Annualised realised volatility estimator versus return for the DJI 163
5.3 Dollar/sterling exchange rate ‘volatility’ (daily January
1993–December 2005) 173
5.4 Conditional standard deviations of the dollar sterling exchange
rate from the GARCH(1,1
6.1 IBM common stock price (daily from 17 May 1961) 214
6.2 Dollar/sterling exchange rate (quarterly 1973–1996) and
probability of being in state 0 221
6.3 Twenty-year gilt yield differences (monthly 1952–2005) 222
6.4 Kernel and nearest-neighbour estimates of a cubic deterministic
trend process 227
6.5 VIX implied volatility index (daily January 1990–September 2005) 230
7.1 Distributional properties of two returns series 250
7.2 Tail shapes of return distributions 259
7.3 Cumulative sum of squares plots 263
7.4 ‘Upper–lower’ symmetry plots 267
8.1 Accumulated generalised impulse response functions 324
8.2 Estimated dynamic hedge ratio for FTSE futures contracts
during 2003 328
9.1 Simulated frequency distribution of^fl
1000 335
9.2 Simulated frequency distribution of thet-ratio of^fl
1000 336
9.3 Simulated frequency distribution of the spurious regressionR
2
336
9.4 Simulated frequency distribution of the spurious regressiondw 337
9.5 Simulated frequency distribution of^fl
1000from the cointegrated
model with endogenous regressor 341
9.6 Simulated frequency distribution of thet-ratio on^fl
1000from the
cointegrated model with endogenous regressor 342
9.7 Simulated frequency distribution of the slope coefficient from
the stationary model with endogeneity 342
List of figuresix

17. 9.8 Simulated frequency distribution of the slope coefficient from
the stationary model without endogeneity 343
9.9 Simulated frequency distribution of thet-ratio on^fl
1000from the
cointegrated model with exogenous regressor 344
9.10 Simulated frequency distribution of^fl
1000from the cointegrated
model with endogenous regressor and drift 345
9.11 Stock prices and the FTSE 100 351
9.12 LGEN relative to the FTSE 100 356
9.13 Estimated error corrections 370
9.14 Estimated impulse response functions 377
9.15 Impulse responses from the two market models 382
10.1 FTA All Share index: real prices and dividends (monthly
1965–2005) 396
10.2 UK interest rate spread (quarterly 1952–2005) 398
10.3 S&P dividend yield and scatterplot of prices and dividends
(annual 1871–2002) 408
List of figuresx

18. Tables
2.1 ACF of real S&P 500 returns and accompanying statisticspage30
2.2 SACF and SPACF of the UK spread 32
2.3 SACF and SPACF of FTA All Share nominal returns 34
2.4 Model selection criteria for nominal returns 36
2.5 SACF and SPACF of the first difference of the UK spread 49
2.6 SACF and SPACF of the first difference of the FTA All Share index 52
2.7 SACF and SPACF of Nord Pool spot electricity price returns 55
4.1 Variance ratio test statistics for UK stock prices
(monthly 1965–2002) 130
4.2 Interest rate model parameter estimates 134
5.1 Empirical estimates of the leveraged ARSV(1
5.2 GARCH(1,1
6.1 Linear and non-linear models for the VIX 231
6.2 BDS statistics for twenty-year gilts 243
6.3 Within-sample and forecasting performance of three models
for1r20 244
6.4 BDS statistics for the VIX residuals 245
7.1 Descriptive statistics on returns distributions 249
7.2 Point estimates of tail indices 258
7.3 Tail index stability tests 260
7.4 Lower tail probabilities 260
7.5 Cumulative sum of squares tests of covariance stationarity 264
7.6 Estimates of characteristic exponents from the central part of
distributions 266
7.7 Properties of marginal return distributions 270
8.1 Estimates of the CAPM regression (7.13
8.2 Estimates of the FTA All Share index regression (8.14
8.3 Robust estimates of the CAPM regression 306
8.4 BIC values and LR statistics for determining the order of the
VAR in example 8.8 321
xi

19. 8.5 Summary statistics for the VAR(2 321
8.6 Granger causality tests 322
8.7 Variance decompositions 323
9.1 Market model cointegration test statistics 350
9.2 Cointegrating rank test statistics 366
9.3 Unrestricted estimates of VECM(2, 1, 2) model 372
9.4 Granger causality tests using LA-VAR estimation 375
9.5 Common cycle tests 387
List of tablesxii

20. Preface to the third edition
In the nine years since the manuscript for the second edition ofThe
Econometric Modelling of Financial Time Serieswas completed there have
continued to be many advances in time series econometrics, some of which
have been in direct response to features found in the data coming from
financial markets, while others have found ready application in financial
fields. Incorporating these developments was too much for a single author,
particularly one whose interests have diverged from financial econometrics
quite significantly in the intervening years! Raphael Markellos has thus
become joint author, and his interests and expertise in finance now
permeate throughout this new edition, which has had to be lengthened
somewhat to accommodate many new developments in the area.
Chapters 1 and 2 remain essentially the same as in the second edition,
although examples have been updated. The material on unit roots and
associated techniques has continued to expand, so much so that it now has
an entire chapter, 3, devoted to it. The remaining material on univariate
linear stochastic models now comprises chapter 4, with much more on
fractionally differenced processes being included in response to develop-
ments in recent years. Evidence of non-linearity in financial time series has
continued to accumulate, and stochastic variance models and the many
extensions of the ARCH process continue to be very popular, along with the
related area of modelling volatility. This material now forms chapter 5, with
further non-linear models and tests of non-linearity providing the material
for chapter 6. Chapter 7 now contains the material on modelling return
distributions and transformations of returns. Much of the material of
chapters 8, 9 and 10 (previously chapters 6, 7 and 8) remains as before, but
with expanded sections on, for example, non-linear generalisations of
cointegration.
xiii

22. 1 Introduction
The aim of this book is to provide the researcher in financial markets with the
techniques necessary to undertake the empirical analysis of financial time series.
To accomplish this aim we introduce and develop both univariate modelling
techniques and multivariate methods, including those regression techniques
for time series that seem to be particularly relevant to the finance area.
Why do we concentrate exclusively on time series techniques when, for
example, cross-sectional modelling plays an important role in empirical
investigations of the capital asset pricing model (CAPM; see, as an early and
influential example, Fama and MacBeth, 1973)? Moreover, why do we not
address the many issues involved in modelling financial time series in con-
tinuous time and the spectral domain, although these approaches have
become very popular, for example, in the context of derivative asset pricing?
Our answer is that, apart from the usual considerations of personal expertise
and interest plus constraints on manuscript length, it is because time series
analysis, in both its theoretical and empirical aspects, has been for many
years an integral part of the study of financial markets.
The first attempts to study the behaviour of financial time series were
undertaken by financial professionals and journalists rather than by aca-
demics. Indeed, this seems to have become a long-standing tradition, as, even
today, much empirical research and development still originates from the
financial industry itself. This can be explained by the practical nature of the
problems, the need for specialised data and the potential gains from such
analysis. The earliest and best-known example of published research on
financial time series is by the legendary Charles Dow, as expressed in his
editorials in theWall Street Timesbetween 1900 and 1902. These writings
formed the basis of ‘Dow theory’ and influenced what later became known as
technical analysis and chartism. Although Dow did not collect and publish
his editorials separately, this was done posthumously by his follower Samuel
Nelson (Nelson, 1902). Dow’s original ideas were later interpreted and
further extended by Hamilton (1922
1

23. some recognition amongst academics at the time: for example, Hamilton was
elected a fellow of the Royal Statistical Society. As characteristically treated by
Malkiel (2003
anathema to academics, despite their widespread popularity amongst
financial professionals. Although Dow and his followers discussed many of
the ideas we encounter in modern finance and time series analysis, including
stationarity, market efficiency, correlation between asset returns and indices,
diversification and unpredictability, they made no serious effort to adopt
formal statistical methods. Most of the empirical analysis involved the
painstaking interpretation of detailed charts of sectoral stock price averages,
thus forming the celebrated Dow-Jones indices. It was argued that these
indices discount all necessary information and provide the best predictor of
future events. A fundamental idea, very relevant to the theory of cycles by
Stanley Jevons and the ‘Harvard A-B-C curve’ methodology of trend decom-
position by Warren Persons, was that market price variations consisted of three
primary movements: daily, medium-term and long-term (see Samuelson,
1987). Although criticism of Dow theory and technical analysis has been a
favourite pastime of academics for many years, evidence regarding its merit
remains controversial (see, for example, Brown, Goetzmann and Kumar, 1998).
The earliest empirical research using formal statistical methods can be
traced back to the papers by Working (1934
Cowles and Jones (1937
characteristic of commodity and stock prices: namely, that they resemble
cumulations of purely random changes. Alfred Cowles 3rd, a quantitatively
trained financial analyst and founder of the Econometric Society and the
Cowles Foundation, investigated the ability of market analysts and financial
services to predict future price changes, finding that there was little evidence
that they could. Cowles and Jones reported evidence of positive correlation
between successive price changes, but, as Cowles (1960
this was probably due to their taking monthly averages of daily or weekly
prices before computing changes: a ‘spurious correlation’ phenomenon,
analysed by Working (1960
The predictability of price changes has since become a major theme of
financial research but, surprisingly, little more was published until Kendall’s
(1953
financial prices could not be predicted either from past changes in the series
or from past changes in other price series. This seems to have been the first
explicit reporting of this oft-quoted property of financial prices, although
further impetus to research on price predictability was provided only by the
The Econometric Modelling of Financial Time Series2

24. publication of the papers by Roberts (1959
presents a largely heuristic argument as to why successive price changes
should be independent, while the latter develops the proposition that it is not
absolute price changes but the logarithmic price changes that are indepen-
dent of each other. With the auxiliary assumption that the changes them-
selves are normally distributed, this implies that prices are generated as
Brownian motion.
The stimulation provided by these papers was such that numerous articles
appeared over the next few years investigating the hypothesis that price
changes (or logarithmic price changes) are independent, a hypothesis that
came to be termed the ‘random walk’ model, in recognition of the similarity
of the evolution of a price series to the random stagger of a drunk. Indeed,
the term ‘random walk’ is believed to have first been used in an exchange of
correspondence appearing inNaturein 1905 (see Pearson and Rayleigh,
1905), which was concerned with the optimal search strategy for finding a
drunk who had been left in the middle of a field at the dead of night! The
solution is to start exactly where the drunk had been placed, as that point is
an unbiased estimate of the drunk’s future position since he will presumably
stagger along in an unpredictable and random fashion.
The most natural way to state formally the random walk model is as
P
t¼Pt1þat ð1:1Þ
whereP
tis the price observed at the beginning of timetanda tis an error
term which has zero mean and whose values are independent of each other.
The price change,1P
t¼PtPt1, is thus simplya tand hence is independent
of past price changes. Note that, by successive backward substitution in (1.1
we can write the current price as the cumulation of all past errors, i.e.
P
t¼
X
t
i¼1
ai
so that the random walk model implies that prices are indeed generated by
Working’s ‘cumulation of purely random changes’. Osborne’s model of
Brownian motion implies that equation (1.1 P
t
and, further, thata tis drawn from a zero mean normal distribution having
constant variance.
Most of the early papers in this area are contained in the collection of
Cootner (1964
development and empirical examination of the random walk model and
various of its refinements. Amazingly, much of this work had been anticipated
Introduction3

25. by the French mathematician Louis Bachelier (1900; English translation in
Cootner, 1964) in a remarkable PhD thesis in which he developed an ela-
borate mathematical theory of speculative prices, which he then tested on the
pricing of French government bonds, finding that such prices were con-
sistent with the random walk model. What made the thesis even more
remarkable was that it also developed many of the mathematical properties
of Brownian motion that had been thought to have first been derived some
years later in the physical sciences, particularly by Einstein! Yet, as
Mandelbrot (1989
himself a university appointment, let alone getting his theories disseminated
throughout the academic community! The importance and influence of
Bachelier’s path-breaking work is discussed in Sullivan and Weithers (1991
and Dimand (1993
It should be emphasised that the random walk model is only a hypothesis
about how financial prices move. One way in which it can be tested is by
examining the autocorrelation properties of price changes: see, for example,
Fama (1965
model within the class of autoregressive integrated moving average (ARIMA
models popularised by Box and Jenkins (1976
theory of such models within the general context of (univariate
stochastic processes. An important aspect of specifying ARIMA models is to
be able to determine correctly the order of integration of the series being
analysed and, associated with this, the appropriate way of modelling trends
and structural breaks. To do this formally requires the application of unit
root tests and a vast range of related procedures. Tests for unit roots and
alternative trend specifications are the focus of chapter 3.
We should avoid giving the impression that the only financial time series
of interest are stock prices. There are financial markets other than those for
stocks, most notably for bonds and foreign currency, but there also exist the
various futures, commodity and derivative markets, all of which provide
interesting and important series to analyse. For certain of these, it is by no
means implausible that models other than the random walk may be app-
ropriate, or, indeed, models from a class other than the ARIMA. Chapter 4
therefore discusses various topics in the general analysis of linear stochastic
models: for example, methods of decomposing an observed series into two
or more unobserved components and of determining the extent of the
‘memory’ of a series, by which is meant the behaviour of the series at low
frequencies or, equivalently, in the very long run. A variety of examples taken
from the financial literature are provided throughout these chapters.
The Econometric Modelling of Financial Time Series4

26. Other documents randomly have
different content

27. Gli bollì il sangue, come in un pajuolo,
Quando di sotto le secche vermene
Van divampando: ed in quel gorgoglìo
Attaccò i Santi, e disse mal di Dio.
120
Me' che può il frate a lui conforto porge;
Ma non trova la via di ripigliarlo.
Pur dolcemente lo riprende, e scorge
Pel buon cammino, e cerca d'ajutarlo:
Ma l'ira non iscema, anzi più sorge
In lui, che omai dal velenoso tarlo
Nel core è roso; e morto impenitente
Fora, se non giungeva ivi altra gente.
121
I due giganti dalla vasta chierca
Entrâr carponi dentro della cella;
E udito come il diavolo sel merca
Con quel rancor che tanto lo martella,
Gli disser: Ferraù, così si cerca
Perdon da Dio dell'opera tua fella?
E non sai tu che l'anima sdegnosa
In ciel non sale, e in grembo a Dio non posa?
122
Se dall'offeso Dio vuoi perdonanza,
E tu perdona a chi ti fece male,
Perchè vuole il Signor questa uguaglianza;
Altrimenti, non fare capitale

28. Del ciel; chè nell'abisso avrai tua stanza,
Dove diventerai tizzo eternale.
Ferraù s'addolcisce a quella voce,
E mitiga lo spirito feroce.
123
E tornato di nuovo a confessarsi,
Sentendosi oramai presso al morire,
Pregò i giganti a volere accostarsi
A lui, che un non so che volea lor dire;
E disse: Se non son sepolti od arsi
Que' cosi, me li fate ricucire;
O me li fate, se non v'è molesto,
Di cera o stracci, o pur di carton pesto.
124
Perchè se morto qualchedun mi vede,
Non mi faccia a tal vista onta o vergogna.
Lo che raccomandato alla lor fede,
Perde la voce, e si affanna ed agogna,
Ed assoluzïon col capo chiede.
Gli bagnano la bocca con la spogna
Zeppa di vino, perchè si ristore;
Ma in un tratto boccheggia e se ne muore.
125
Pianser la morte sua teneramente
I pietosi giganti e Fidelbrando;
E portatolo in chiesa, prestamente
Gli andaro molte Messe celebrando.

29. V'era un vuoto sepolcro nobilmente
Fatto, ed a niuno sovvenìa del quando
Fosse stato formato, ond'è che in esso
Da quei buon Padri Ferraù fu messo.
126
E don Tempesta con la spada scrisse:
«Fermati, passeggiero. In questo avello
«Riposa Ferraù, che mentre visse
«Saracin, de' Cristiani fu flagello:
«Fatto Cristiano, i Saracin sconfisse.
«Si fe' frate, e riprese poi 'l cappello:
«Fu Amor suo beccamorto e suo norcino.
«Pregagli pace, e segui il tuo cammino.»
127
E don Fracassa poi scrisse sul muro
Tutta l'istoria e tutta la sua vita,
Perchè n'andasse dall'obblìo sicuro
Il nome di sì celebre eremita;
Della cui morte, donne mie, vi giuro
Che ne ho pena acerbissima sentita;
E maledico quel giorno fatale
Che fe' Rinaldo un taglio sì brutale.
128
Perchè se ogni uomo che in tal cosa manca,
Dovesse rimaner così infelice,
La barba nera, oppur la barba bianca
Sarebbe rara come la fenice;

30. E più che altrove, tra la gente Franca,
Ch'è sì donnesca, come il mondo dice.
Ma Rinaldo scordossi di sè stesso,
E però diede in così strano eccesso.
129
Di che ne pianse poi sera e mattina,
Come sta scritto in un foglio vetusto,
Il quale narra ancora che Almerina,
Quando lo seppe, ne sentì disgusto;
Benchè non ben capisse la meschina
La gran virtù del mozzo mazzafrusto;
Che se per sorte la sapeva tutta,
L'avrebbe al certo il giusto duol distrutta.
130
Ma tempo è omai di rivoltare altrove
Gli afflitti carmi, e rallegrar chi m'ode;
E nella selva ritornar, là dove
Pieno d'amore e di desìo di lode
Insiem con Malagigi il passo move
Il mio Ricciardo, il cavalier sì prode.
Colà dunque venite, e vi prometto
Di colmarvi l'orecchie di diletto.

31. CANTO VIGESIMOPRIMO
ARGOMENTO
Fatta per incantesimo Despina
Cruda a Ricciardo, il pone in gran periglio;
Ma Malagigi da quella rovina
Lo scampa col poter del suo consiglio.
I duo minor cugin seguon Lirina,
E restan nell'orrendo nascondiglio.
Con tante streghe Ricciardo s'affronta,
Che tante Benevento non ne conta.
1
Il creder, donne vaghe, è cortesìa,
Quando colui che scrive o che favella,
Possa essere sospetto di bugìa,
Per dir qualcosa troppo rara e bella.
Dunque chi ascolta questa istoria mia,
E non la crede frottola o novella,
Ma cosa vera, come ella è di fatto,
Fa che di lui mi chiami soddisfatto.
2
E pure che mi diate piena fede,

32. Della dubbiezza altrui poco mi cale.
Quest'opera per voi da capo a piede
Ella è formata; e se punto ella vale,
È tutto il suo valor vostra mercede.
Chi sa che un giorno ancor non metta l'ale,
E il mar trapassi? Io non sono indovino;
Ma prevedo felice il suo destino.
3
Or si torni all'istoria. Sul ronzino
Andava il nano, vo' dir Malagigi,
E Ricciardo a cavallo a lui vicino;
Quando sopra il terren veggion vestigi
D'un piè che il fondo sembrava d'un tino.
Dice Ricciardo: Oh questi son prodigi!
E se al piè corrisponde anche il restante,
Sarà pur questi che grosso gigante!
4
Nè avevan fatti ancor cinquanta passi,
Che nel voltare che facea la strada,
Veggono un giganton, ma di que' grassi,
Che d'altro si pascea che di rugiada.
Nelle mani egli aveva un par di sassi
Di mole immensa, e quelli son sua spada:
Con essi al buon Ricciardo s'appresenta,
Che nel vederli quasi si sgomenta;
5
E gli dice: Chiunque tu ti sia,

33. O scendi prontamente da cavallo,
O torna addietro per la stessa via.
E Ricciardetto a lui: M'hai preso in fallo;
Chè vo' gir oltre a ritrovar la mia
Diletta sposa, senza cui m'avvallo
E vengo meno. E troncato il parlare,
Sprona il cavallo, e te lo fa volare.
6
Il gigantaccio allor con strane note
Urla, e il gran sasso in aria fa rotare.
Non minore di quel ch'a Polibote
Trasse Nettuno; e conficcollo in mare;
Da cui poi nacque (e dico cose note)
Un'isoletta di bellezze rare,
Nisiro detta: ma il nostro Ricciardo
Di Polibote s'ebbe più riguardo.
7
Ma s'io v'avessi a dire il modo appunto
Che nel fuggir quel colpo egli si tenne,
M'imbroglierei: so ben che non fu giunto:
O che 'l masso per aria Iddio trattenne,
O che 'l cavallo a tempo egli ebbe punto,
O che 'l gran vento che dal colpo venne,
Come esser può, lo tenesse lontano:
E questo parmi il discorso più sano.
8
Quando s'accorse l'orrido gigante

34. Che aveva tratta la sassata a vuoto,
L'altra tirò; ma egli era tanto avante
Il cavaliero per lo bosco ignoto,
Che la gran possa sua non fu bastante
Di secondare il suo maligno voto.
Indi gli corre appresso; e ancorchè grasso,
Parea levriero allor sciolto dal lasso.
9
Ricciardo si rivolta al calpestìo,
Che le miglia lontano si sentiva;
Onde si ferma, e con molto desìo
L'attende; e quegli non sì tosto arriva,
Ch'ei gli dice: Ti vo' per lacchè mio,
Ovvero per la mia leggiadra diva;
Ma non ti vo' far mica i calzoncini,
Chè vi vorrieno tutti i panni lini.
10
E il nano soggiungea: Se non mi sdegni,
Staremo sempre insieme. Adesso adesso
Ci starete voi due, poltroni indegni,
Disse il gigante, in un sepolcro istesso.
Chè se, lasciati i fortunati regni,
Gli Dei dell'uno e ancor dell'altro sesso
Venissero per tôrvi all'ira mia,
Non so quello che a lor rïuscirìa.
11
E ciò detto, abbracciare a un tempo vuole

35. Ricciardo e il nano e l'una e l'altra bestia;
Ma presto ben li lascia, e assai si duole;
Ch'egli ebbe un calcio, dove la modestia
Nel nominarlo arrossire si suole;
Il che gli arreca sì strana molestia,
Che cade a terra. Ricciardo non bada,
E séguita a gir oltre per la strada.
12
Quando senton più dolce dell'usato
L'aria d'intorno, e tutto quanto il suolo
Veggon di fior vestirsi in ogni lato,
E poco dopo un leggiadretto stuolo
Veggon di ninfe sì bello e garbato,
Che si può dir nel mondo o raro o solo.
Il nano dice allora a Ricciardetto:
Abbi gran senno, e duro cor nel petto.
13
Guari non anderà che tu vedrai
La bramata Despina; ma se l'ami,
Di ciò ch'ella vorrà, nulla farai.
Le sue parole or sono esca con gli ami,
E fraudolenti; chè, come ben sai,
Non è più dessa. I possenti legami,
Con cui Lirina all'amor suo la strinse,
In lei di te la rimembranza estinse.
14
E perchè vecchia fama è tra di loro

36. Che un cavalier su fatato destriero
Ha da disfar l'incantato lavoro,
Ogni lor cura, tutto il lor pensiero
È di dar morte con strano martoro
A qualunque innocente cavaliero
Che trovin per la selva: ond'è che piena
Ell'è di ossa insepolte questa arena.
15
In così dire, da un verde boschetto
Esce la bella coppia, e bella tanto,
Che riman senza moto Ricciardetto.
Al venir lor, danno principio al canto
Le ninfe, e le accompagna ogni augelletto:
Lirina sola con segreto pianto
Sospira nel veder quell'uomo armato,
E sopra d'un destrier tanto pregiato.
16
Ed a Despina sua si volta e dice:
Fingiam d'amar costui per trarlo a morte;
Che senza frode fia l'opra infelice;
Chè troppo parmi rigoglioso e forte.
E la bella fanciulla non disdice;
Ma con parole dolcemente accorte
S'accosta a Ricciardetto, e lo saluta,
E gli chiede ragion di sua venuta.
17
E prima che risponda, dolcemente

37. Gli domanda del nome e del paese;
E se d'amor piagato il cor si sente,
Oppur l'ha sano, e sol di belle imprese
Ha desïoso il cor, vaga la mente.
Indi lo prega del guerriero arnese
A volersi spogliare, e dal cavallo
Scendere, e seco incominciare un ballo.
18
Come tenera madre guardar suole
Il figlio fatto ad un tratto deliro,
Che assai stupire sul primo si suole,
Come di sè del tutto in lui svaniro
Le idee, e guasto è il suon di sue parole;
Indi disciolto il core in un sospiro,
L'abbraccia e piange; ed egli ride, e intanto
Non sa che quello è di sua madre il pianto;
19
Così colmo riman di maraviglia
Su le prime Ricciardo, e non si puote
Dar pace che a quegli occhi, a quelle ciglia
Le sue sembianze un dì cotanto note
Or sieno oscure; e poi tal duol ne piglia,
Che il petto, il volto, i fianchi si percuote,
E grida: Anima mia, e come mai
Son fatto sconosciuto a' tuoi bei rai?
20
Despina sorridendo: A dirti il vero,

38. Riprese, io giuro avanti a tutti i numi,
Che adesso sol ti veggo, o cavaliero.
Ed egli: Io ben sapeva i rei costumi
Del vostro sesso, che non è sincero;
Ma negarmi che il Sole non allumi,
E il dirmi che mai più non m'hai veduto,
Lo stesso parmi, e va del par creduto.
21
Lirina, che sentìa questo contrasto,
S'accosta al cavaliero, ed all'orecchio
Gli dice: Se i disegni tuoi non guasto,
Dimmi chi sei, e fin d'or m'apparecchio
A farti lieto; ed a ciò far ben basto.
Già veggo che in te bolle un amor vecchio,
C'hai tu per questa ingrata giovinetta,
E che or sol del tuo pianto si diletta.
22
Ricciardo, che di frode non paventa,
Le narra tutta la storia amorosa,
E la trista Lirina n'è contenta;
E seco tratta a piè d'un'elce ombrosa
Despina, dice: In poco d'ora spenta
Sarà quest'alma altera e disdegnosa,
Purchè tu finga e mostri che altre volte
Amor ti diè per lui ferite molte.
23
Ricciardo egli s'appella, e tu talora

39. Per nome il chiama, e inventa ciò che vuoi;
Che il vero amante crede il falso ancora.
Ride Despina, ed, I consigli tuoi
Vado, mia cara, a porre in opra or ora,
Soggiunge; e a lui tornata che fu poi,
Dice: Ricciardo mio, lo sdegno ammorza:
Non mi occulto per genio, ma per forza.
24
Qui l'amare è negato alle zitelle,
Che amar solo si possono fra loro;
E triste molto e sventurate quelle
Che d'alcun giovinetto prese fôro.
Nulladimeno le benigne stelle
Ci han riguardato con influsso d'oro,
Che ti ha fatto scoprire il nostro amore
A Lirina, che ha meco e mente e core.
25
Però nosco ne vieni alla lontana;
E quando il Sole attufferassi in mare,
Tu ti sofferma a piè della fontana,
Che chiara e bella nel gran prato appare
Presso all'ampia magione e sovrumana,
Dove tu mi vedrai stasera entrare.
Quivi solo m'attendi, e il tuo destriero
Lascia nel bosco in mano allo scudiero:
26
E ti sovvenga che le dure maglie,

40. E il forte scudo, e l'acciar che ti copre,
Poco atti sono alle nostre battaglie.
E qui si tace, e il volto suo ricopre
Un bel rossor; nè mai per secche paglie
Foco s'accese, come agli occhi scopre
Ricciardo il grande incendio che il divora:
Cotanto l'amor suo crebbe in quell'ora.
27
E prega il Sole che presto tramonti,
E si lamenta assai di sua tardanza.
O miser, se ti fosser noti e conti
Gl'inganni, e come a' danni tuoi s'avanza
Affanno e morte, o almeno onte ed affronti,
Avresti in ira la bella sembianza
Di lei, che per incanto or t'odia a morte,
E ti prepara al piè ceppi e ritorte.
28
Ma pur troppo cominciano a cadere
L'ombre da' monti; e pur troppo si vede
Il palazzo fatale, e a schiere a schiere
Già le donzelle in lui pongono il piede.
Vel pon Despina ancora, e le sue nere
Luci volge a Ricciardo, e or entra, or riede,
E più cenni gli fa che si ricordi
De' fermati fra lor patti ed accordi.
29
S'inselva Ricciardetto, e si discioglie

41. L'elmo, e pon mano ancora a scior l'usbergo;
Quando a por freno alle sue stolte voglie
Lo sgrida il nano che gli stava a tergo,
E gli dice: Così da te s'accoglie
Lo mio parlar, che di prudenza aspergo?
Così d'una donzella i finti vezzi,
Miser, tu fuggi, e così tu disprezzi?
30
Non tel dissi pur ora? e non vedesti
Con gli occhi proprj che la tua Despina
Ha spento il foco che in essa accendesti?
E che sol vaga della tua ruina
Mostra d'amarti con finti pretesti,
Come a lei detta la cruda Lirina?
E tu le parli appena e la saluti,
Che di pensier 'n un subito ti muti?
31
Non ti rimembra che il primo precetto
Ch'io ti diedi, fu quello di star saldo
Sopra il destriero; e che l'acciajo eletto
Che ti ricopre, e fàtti andar sì baldo,
Non dovessi lasciar, che tristo effetto
N'avresti visto? Or l'amoroso caldo
Ti ha tratto così fuora di te stesso,
Che vuoi il cavallo, e lasciar l'armi appresso?
32
La tua donna ti avvisa che meschino
È

42. È l'uomo amante e la donzella amata;
E poi ti vuole e ti brama vicino,
Solo ed a piè, con la man disarmata?
E non comprendi ancor questo latino?
Deh, Ricciardetto mio, deh meglio guata
A quel gran mal che la corteccia or copre,
Prima che indarno tu il comprenda all'opre.
33
Ricciardetto sogghigna e non risponde;
Ma pieno di desìo, vuoto di tema,
Va pettinando le sue chiome bionde,
Ed or divampa, ora agghiacciato trema;
E guarda spesso di mezzo alle fronde
Del verde prato in su la sponda estrema,
Dov'è il palazzo, se vede per sorte
Aprirsi alcuna delle tante porte.
34
Malagigi ripiglia sua figura,
Poichè lo vede in male oprar sì fermo,
Nè seco usar dolcezza più si cura;
Ma come fassi a furïoso infermo
Dal fisico perito che lo cura,
Con fronte corrugata e volto fermo
Lo guarda e grida; Già che non ti cale
Vita, nè fama, nè gloria immortale;
35
E risoluto sei che qui ti copra,

43. Giovin meschino, un vergognoso obblìo.
Vanne alla fonte, ove avverrà che all'opra
Stimerai troppo vero il detto mio;
E lei che del tuo cor s'asside or sopra,
E che sospiri con tanto desìo,
Teco dell'empie Belidi sorelle
Vedrai fatta una, e assai peggior di quelle.
36
E quando avvenga per maggior tuo danno
Che in vita ella ti serbi, ogni speranza
Perdi di libertà; chè pien d'affanno
Vivrai tra ceppi in tenebrosa stanza;
Laddove, se tu schivi questo inganno
Col non andarvi, o col mostrar costanza,
Sta pur sicuro, disfarai l'incanto
In poco tempo, e avrai Despina accanto.
37
La virtù, figliuol mio, poggia su l'erto,
E non vi giunge chi non suda e gela.
Ella poi dona ampia mercede al merto,
E sue bellezze da vicin gli svela
Più luminose assai d'un cielo aperto.
Ma chi della salita si querela,
E guarda il monte, e si stende sul piano,
Può dir ch'egli ebbe ed alma e mente in vano.
38
Ricciardo nell'udire un tal parlare,

44. Come talor nel cielo nubiloso
Fra nube e nube alcun sereno appare,
Così della ragione un luminoso
Lampo lo fa da capo a piè tremare;
E meno acceso e meno coraggioso
Dice: Cugino mio, tu narri il vero;
Ma sono amante, e più dirti non chero.
39
E Malagigi allora: In me confida,
E coteste rivesti armi lucenti.
Io farò sì che una larva s'uccida
Dalla tua donna, e noi sarem presenti;
Chè una leggiera nuvoletta fida
Involeracci agli occhi delle genti.
Ciò detto, ei comparir fa d'improvviso
Un che tutto è Ricciardo ai moti, al viso;
40
Qual se ne va diritto alla fontana:
Essi non visti appresso a lui sen vanno.
Nè guari andò che la donna inumana,
Ma cruda sol per lo bevuto inganno,
Lieta, vezzosa e fuor dell'uso umana
Apparve, avvolta in un purpureo panno;
Ch'ivi la luna tanto risplendeva,
Che al par del giorno e più vi si vedeva.
41
E giunta appena in su l'erbose sponde

45. Della fontana, che Ricciardo chiama,
E il finto e il vero ad un tempo risponde.
Ella gli chiede se di cor più l'ama;
Perchè saldate crede le profonde
Antiche piaghe, onde ne sta sì grama.
Risponde il finto: Son le stesse. E il vero
Vi aggiunge: Or son maggiori, e han duol più fiero.
42
E in questo dire in sul collo di neve
Della bella fanciulla l'ombra vana
Getta le braccia; e vero assenzio beve
Ricciardo, l'opra lui parve sì strana.
Ma gelosìa fuggissi in tempo breve;
Chè la scaltra donzella aspra, inumana,
Prima nel collo e poi nel petto spinse
Dell'ombra il ferro, e al parer suo l'estinse.
43
Indi la testa gli recide, e corre
Verso il palazzo, e va gridando: Aprite.
Ogni uscio s'apre, ogni finestra; e accorre
Lirina, e seco femmine infinite,
Che la vogliono tutte in mezzo porre;
Ma rimasero a un tratto sbalordite,
E rientrâr nel palazzo in un istante
Afflitte, mute, e col piede tremante:
44
Chè volendo mostrar l'inferocita

46. Despina il tronco capo del garzone,
Mostrò di paglia ed alga inaridita
Un ammasso su tal proporzïone;
Di che sentinne una doglia infinita.
Lirina spaventata, e con ragione,
D'Origlia sua ricorre a' scartafacci,
Per veder ciò che quel mostro minacci.
45
Ma lasciamola pur che scartabelli
Nel segreto scrittoio a suo piacere,
E torniamo a Ricciardo, che i capelli
Ha ritti sì, che gli alzano il cimiere:
Non per timore, chè non è di quelli
In cui mostri viltade il suo potere;
Ma per l'inganno e il tradimento strano
Che fe' Despina sua di propria mano.
46
E disse a Malagigi: In fede mia,
Ho fatto bene a non fare a mio modo;
Ma credi tu che quell'opra sì ria
Ell'abbia fatto per forza di brodo,
O d'altro beveraggio che si sia,
Per cui fu sciolto l'amoroso nodo,
Con cui meco si strinse, e fu sconvolta
La sua memoria, ed in fumo disciolta?
47
E Malagigi a lui: L'incantamento

47. Le feo far quello che far le vedesti.
Però sèguita pure a stare attento,
Nè per casi terribili e funesti,
Nè per casi di lieto avvenimento
Muta consiglio mai, finchè non resti
Vincitor dell'impresa, ch'è più dura
Di quello ancor che altrui non si figura.
48
Mentre così favellan fra lor due,
Odon pel bosco gente che cammina,
E mostra quasi non poterne piùe.
Ricciardo verso loro s'avvicina,
Già rivestite le bell'armi sue;
Nella figura pristina piccina
Malagigi lo segue, e in pochi istanti
Raggiungono gli stracchi vïandanti.
49
Splendea la luna, è ver, splendean le stelle,
E pioveva da lor luce sì grande,
Che forse con le tante sue facelle
In minor copia il biondo Sol ne spande;
E le famose risplendenti e belle
Armi de' due guerrieri memorande
Cresceano il lume: eppur con tutto questo
A niun di lor fu l'altro manifesto.
50
Onde disse Ricciardo: Il nome vostro

48. Datemi, o meco a pugnar v'accingete.
Orlandino rispose: L'uso nostro
È di tacerlo; e se tu pur n'hai sete,
Aspetta, chè non siam frati di chiostro,
Che ti saprem cambiare le monete.
Ma tu devi esser qualche uomo poltrone,
Che i cavalieri a piè sfidi in arcione.
51
Di Ricciardetto al naso la mostarda
Venne sì acuta, che la lancia impugna,
E grida: Vili, canaglia bastarda,
E gente da pestarsi con le pugna;
Sì poco alle parole si riguarda?
Ma se avviene che con questa vi giugna,
Vi vo' infilare a foggia di ranocchi,
E lasciarvi per pasto degli allocchi.
52
Erano stanchi i due bravi cugini;
Ma come quando si torna da caccia,
Che i cani sono sì lassi e tapini,
Che alcuno per la via se ne accovaccia;
Pure, se avvien da' cespugli vicini
Che scappi un lepre, a seguitar sua traccia
Si pongon tutti con sì forte lena,
Che par ch'escano allor dalla catena;
53
Così lo sdegno e la subita rabbia

49. Le forze ravvivâr de' giovinetti,
Siccome il vento suole alzar la sabbia,
E spingerla da terra sopra i tetti.
Onde senza più movere le labbia,
Traggon fuora le spade, e chiusi e stretti
Ne' loro scudi aspettan che Ricciardo
Venga sopra essi, e venga pur gagliardo.
54
E venne egli di fatto, e in guisa venne
Con quella lancia sua nuova di zecca,
Che rotte avrìa le querce come penne:
Ma su quell'armi, che la Morte secca
Diè loro, il fin bramato non ottenne;
Che sì lo scudo il gran colpo rimbecca,
Che mancò poco che al ripicco strano
Non gli scappasse la lancia di mano.
55
Ricciardo resta attonito e stordito,
Chè simil caso mai non gli successe.
E Rinalduccio giovinetto ardito
Lo picca, e dice che quindici Messe
Gli vuol far dire, all'altar di San Vito,
A cui non so che papa avea concesse
Molte indulgenze all'anime purganti,
Dopo che sel sarà tolto davanti:
56
Ed Orlandino suo prega che voglia

50. Lasciarlo solo a quella lieve impresa.
Ricciardo nel suo cuor molto s'imbroglia,
E di far pensa dal caval discesa;
Chè assai crede d'onor che se gli toglia,
Se ancor finisce bene la contesa;
Chè troppo chiaro il suo vantaggio vede
Combattendo a cavallo, e quelli a piede.
57
Il nano che s'accorge dell'intoppo,
Si pone in mezzo, e dice: Cavalieri,
Noi siamo in terra scellerata troppo,
Dove il guardarci insieme fa mestieri,
Non disertarci. E lor disse in un groppo,
Perchè non può discender dal destrieri
Il campion che vi siede, e tutto il resto;
E fecero la pace, udito questo.
58
E fu tanto il piacere e l'allegrezza
Di ritrovarsi insieme in tempo tale,
Che si scordaro i due di lor stanchezza;
E Ricciardo non n'ebbe un'altra eguale,
Com'egli disse poscia in sua vecchiezza,
Narrando a' figli suoi quel dì fatale.
Ma mentre essi si danno mille abbracci,
Esce Lirina fuor co' scartafacci:
59
E sciolta i biondi crini, in gonna corta,

51. Nuda il bel piede, corre alla fontana,
E con la verga che in mano ella porta,
Fa un cerchio in terra, ed un nell'aria vana:
Ed ogni stella e la luna s'ammorta,
Ed atra nube pel cielo si spiana,
E giù tramanda in spaventevol foggia
Di grandine grossissima una pioggia.
60
Chi ha veduto giuocare al pallon grosso,
Può dir d'aver veduta la tempesta
Che a' forti cavalier cadeva addosso:
Perchè la grandin che lor dava in testa,
Era rispinta in alto a più non posso,
Talchè per loro fu cosa di festa.
Sol Malagigi avrìa pericolato;
Ma sotto del caval stette celato.
61
Finita la terribile procella,
Che stritolò le querce e gli alti faggi,
Ma il buon Ricciardo non mosse di sella,
E agli altri due non potè fare oltraggi,
Ecco che il cielo di nuovo s'abbella,
E si veggon del Sole i chiari raggi,
E venir loro incontro con gran fretta
Una leggiadra e lieta giovinetta;
62
La quale a nome della bella Argea

52. E di Corese saluta piangendo
I due pedoni; e in sostanza chiedea
Da loro ajuto nel periglio orrendo
Di vita, in cui ponevale la rea
Donna che quivi ha l'impero tremendo:
E se l'ajuto non veniva presto,
L'avrìa tratte di vita un vil capresto.
63
Ad una voce gridano ambidue:
Eccoci pronti. Ed ella: Vi conviene
Entrare in una grotta, e calar giùe,
Dov'esse stanno avvinte tra catene.
Ed essi: Andiamo, e non si tardi piùe
A trar le nostre consorti di pene.
Ricciardo li sconsiglia, e ancora il nano;
Ma gettan tutti le parole in vano.
64
Ella va innanzi, e quei le vanno appresso;
Entran nel prato, e vicino alla fonte
Si ferma a piede d'un alto cipresso:
Ed ecco (dice con dimessa fronte)
Lo speco, ove il miglior del nostro sesso
Fatto è bersaglio di disprezzi e d'onte.
Orlandino in un tratto vi si getta;
L'altro lo segue a modo di saetta.
65
Sonosi appena in lui precipitati,

53. Che si riserra il diviso terreno;
E la fanciulla per i verdi prati
Se ne dilegua via come baleno.
In vedere sì male capitati
Ricciardo i due garzoni, venne meno;
E rïavuto pianse amaramente
L'inopinato misero accidente.
66
Quando un dragone d'immensa figura
Si vede in faccia, e da man destra un toro,
E alla sinistra di strana misura
Un gigantaccio ignudo, ispido e moro;
Di dietro una voragine sì oscura,
Che a sol pensarvi d'affanno mi muoro.
L'aria s'oscura, e quelle orride furie
Gli vanno addosso a un tempo a fargli ingiurie.
67
Con le zampe davanti il buon destriero
Lo difende dal drago, e con la spada,
Ch'ei gira a tondo veloce e leggiero,
Si difende dagli altri, e fassi strada
Per dilungarsi da quel pozzo nero,
Dove, misero lui, s'avvien che cada;
Quando per l'aria battendo le penne
Un strano augello addosso a lui pervenne.
68
Sì grosso egli era, e avea sì lunghi artigli,

54. Che un elefante avrìa portato in alto,
Come portano l'aquile i conigli.
Ricciardo, ancorchè avesse il cor di smalto,
E si ridesse di tutt'i perigli,
Qui gli diede il timore un po' d'assalto;
E Malagigi misero ed afflitto
Stava sotto il cavallo, e stava zitto;
69
E fece mille prove e mille incanti
Per disparire con Ricciardo insieme;
Ma i diavoletti suoi sono birbanti,
E con forti scongiuri in van li preme:
Perchè a farsi ubbidir non son bastanti;
Chè il demonio del loco non lo teme,
Il quale ha maggior forza; onde il meschino
Sta sempre lagrimando e a capo chino.
70
Ed ecco che ad un tratto in sul cimiero
Un artiglio egli stende, e l'altro caccia
Sopra del collo al nobile destriero,
E su li tira; e lieto della caccia
Rota per l'aria libero e leggiero,
E gettarlo nel pozzo ognor minaccia:
Ricciardo impugna la possente lancia,
E glie la ficca in mezzo della pancia.
71
Un miglio buono alzato in alto s'era,

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