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1. Administración
del Efectivo
Ing. Wilbert Zevallos Gonzales

2. ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO Y VALORES
NEGOCIABLES
•El objetivo de la administración del efectivo es mantener las
inversiones en efectivo al nivel más bajo posible que le permita
realizar las actividades a la empresas en forma eficiente y eficaz.
•El efectivo es un aceite que lubrica la rueda de los negocios, pero
su mantenimiento es muy elevado.
•El efectivo es un activo que no genera utilidades.
•Aproximadamente el 1.5% de los activos promedio de una empresa
industrial son el efectivo.
•Es necesario para pagar la MO y MP, para comprar activos fijos,
pagar impuestos, pagar dividendos, etc.

3. •El efectivo es necesario para satisfacer los motivos relacionados con las transacciones. (pago de sueldos,
deudas comerciales, dividendos, etc.)
•Es necesario como margen de seguridad para satisfacer las necesidades inesperadas. (demanda
precautoria)
•Es necesario para aprovechar las oportunidades rentables que requieren efectivo ( demanda
especulativa).
•Es necesario como saldo compensatorio. Saldo en cuenta que una empresa debe mantener con un banco
para compensarlo por los servicios prestados.
El costo de mantener efectivos es el costo de oportunidad de los intereses perdidos
Razones para mantener efectivo

4. •Para aprovechar los descuentos que ofrecen los proveedores por el
pronto pago.
•Para ayudar a la empresa a conservar su reputación de crédito.
•Para aprovechar oportunidades favorables de negocios.
•Para satisfacer emergencias como: huelgas, incendios, campañas de
mercadotecnia, etc.
Ventajas de mantener saldos adecuados de efectivo

5. •¿Cuánto efectivo necesita una empresa para hacer sus
transacciones?
Determinación del saldo de efectivo fijado como meta
El modelo Baumol
•La empresa puede predecir con certidumbre sus futuros requerimientos de efectivo.
•Los desembolsos de efectivo se distribuyen de manera uniforme a lo largo del período.
•Que la tasa de interés (costo de oportunidad de retener el dinero) es fija.
•La empresa paga un costo de transacción fijo por la venta de valores en efectivo.
Supuestos:

6. Saldo de efectivo con el modelo de Baumol
Tiempo
Saldo de
efectivo
Promedio
Depósitos
C
C/2
C = Volumen de cada depósito

7. •El valor en el tiempo (costo de oportunidad) de los fondos es = i*C/2
(costo de retener el efectivo)
•Si cada depósito es de C y la empresa necesita una total de T
dólares en su cuenta durante el año, entonces el número total de
depósitos es = T/C.
•El costo de las transacciones anuales será el costo por transacción
multiplicado por T/C que es = b*T/C
•El costo anual de satisfacer la demanda de transacción es:
2
C
i
C
T
bCosto 
T = volumen de transacciones anuales en dólares
b = Costo fijo por transacción
i = tasa de interés anual
C = Volumen de cada deposito

8. •La variable de decisión es C. El aumento de C
incrementa el saldo promedio de efectivo y el costo de
oportunidad.
•El tamaño optimo del depósito C* es:
i
bT
C
2
*
Costo
Tamaño del
depósito
Costo de transacción
Costo de oportunidad
Costo total
C*
Costo*

9. •Mas realista que el Modelo Baumol. (incluye la incertidumbre realista acerca de los flujos de efectivo futuros)
•Permite que los flujos diarios de efectivo varíen conforme a una función de probabilidad.
•El modelo MO utiliza dos límites de control y un punto de regreso.
•El punto de regreso es el objetivo al cual regresa la empresa siempre que llega a uno de los límites de control.
Modelo de MILLER-ORR

10. Venta de valores con un valor de Z
Compra de valores con un valor de 2Z
LCI
LCS
PR
Tiempo
Saldo de efectivo
De manera que:
3
1
2
4
3









i
b
Z

PR = LCI + Z
LCS = LCI + 3Z
Saldo promedio de efectivo = LCI + 4/3Z

11. Administración de las cobranzas y de los desembolsos
de efectivo
•El saldo de efectivo de una empresa, tal como se reporta
en sus estados financieros (en libros) no es lo mismo que el
saldo que aparece en su cuenta de bancos. La diferencia
de denomina flotación.
Ejemplo 1:
La empresa GMI tiene $100,000 en depósitos bancarios. Compra MP y
paga con un cheque emitido el 8 de julio.
Posición anterior al 8 de Julio
Flotación = E. en Bancos – E. en libros
= $100,000 - $100,000 = 0
Posición del 8 al 14 de julio
Flotación por
desembolso = Saldo en bancos – Efectivo en libros
= $100,000 - = $100,000

12. Ejemplo 2:
La empresa GMI recibe de un cliente un cheque por $100,000
Posición anterior al 8 de Julio
Flotación = E. en Bancos – E. en libros
= $100,000 - $100,000 = 0
Posición del 8 al 14 de julio
Flotación por
cobranza = Saldo en bancos – Efectivo en libros
= $100,000 - $200,000 = -$100,000
Una empresa debe preocuparse más por la flotación neta y
por el efectivo en bancos que por el efectivo en libros.
Una buena administración de la flotación, puede generar una
gran cantidad de dinero. La administración de la flotación
implica el control de las cobranzas y de los desembolsos.

13. •El objetivo de los desembolsos de efectivo es demorar los
pagos, lo cual aumenta el tiempo entre el momento en que
los cheques se emiten y se cobran. En otras palabras,
cóbrese pronto y páguese tarde.
La flotación por desembolsos se descompone en
•Flotación postal: parte del proceso de cobranza que quedan atrapados en el sistema postal.
•Flotación por procesamiento interno: tiempo que necesita el receptor del cheque para procesar un pago y
depositarlo en el banco.
•Flotación por disponibilidad: tiempo que se requiere para procesar un cheque a través del sistema
bancario

14. Ejemplo 3:
El día 1 un cliente nos envía un cheque por correo por $ 1,000. Debido al
envío postal, al procesamiento y a los días necesarios para la
compensación, se acredita como disponible en el banco 7 días después.
La flotación será
Flotación = $1000 * 7 días = $7000
Se envía otro cheque por $7000 el día 1. Estará disponible al día siguiente.
La flotación de este cheque será:
Flotación = $7000 * 1 día = $7000
La medición de la flotación depende del intervalo que
trascurre y de los dólares involucrados en la operación.

15. Técnicas de administración de la flotación
•Apartados Postales: Es un apartado que se establece para
interceptar los pagos provenientes de las c x cobrar.
•Transferencias por cable: Transferencias de manera
electrónica, es más costosa pero reduce la flotación.
•Cuentas de saldo cero: Cuentas especiales que mantienen
un saldo cero y cuyos fondos provienen de una cuenta
maestra.
•Desembolso controlado: Se utilizan cuentas de
desembolso en varios bancos anexados a una cuenta
principal.

16. Desembolso de efectivo
La empresa prepara
Cheques para el
proveedor
Procesamiento por
Medio de la oficina
postal
Entrega de cheques
A los proveedores
Envío del depósito
Al banco del
proveedor
El banco cobra
Los fondos
Emitir un cheque a cobrar en un banco
distante.
Mantener un pago durante varios días
después de que se la haya puesto el sello
Postal en la oficina