Activo circulante angelín espejo.

Trabajo de Administracion Financiera

1. ACTIVO
CIRCULANTE
Angelín
Espejo

2. Activo Circulante
Efectivo y equivalente de
efectivo,
Cuentas por cobrar
Inventario (almacén).
Representa la porción de la inversión que
circula de una forma a otra en la
conducción ordinaria de la empresa
¿Cuáleslafinalidaddelactivocirculante?
Contar con los recursos necesarios para generar
nuevo efectivo a través de la operación normal de
la empresa.

3. ¿PORQUÉ SE ACUMULA
CAPITAL DE TRABAJO?
LA EMPRESA NO PUEDE MAXIMIZAR EN EL
LARGO PLAZO SINO SOBREVIVE EN EL CORTO
PLAZO
LA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABA -
JO ES UN REQUISITO PARA QUE LA EMPRESA
SOBREVIVA.
LOS ACTIVOS CIRCULANTE FLUCTUAN PERO
NUNCA LLEGAN A 0, YA QUE DE ALGUNA MA -
NERA DEBE AFRONTAR LAS OPERACIONES
DIARIAS.
CAPITAL DE TRABAJO

4. CATEGORIAS DE
ACTIVOS
CIRCULANTES
PUEDEN AFECTAR
LA POLITICA DE
CAPITAL DE TRABAJO
ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES
REPRESENTAN LAS FLUCTUACIONES ESTACIO -
NALES DEL INVENTARIO, EFECTIVO Y CUENTAS
POR COBRAR.
ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES
REPRESENTAN EL NIVEL BASE DE INVENTARIO,
EFECTIVO Y CUENTAS POR COBRAR, QUE TIEN -
DE A MANTENERSE.
ACTIVOS FIJOS
REPRESENTAN TERRENOS, CONSTRUCCIONES Y
OTROS ACTIVOS QUE NORMALMENTE NO SE
VENDERAN O DE LO CONTRARIO, SE ELIMINARAN
DESPUES DE UN PERIODO PROLONGADO
ACTIVO CIRCULANTE

5. Activos Circulantes
(permanentes)
Activos Fijos
(permanentes)
Financiamiento
Permanente:
•Patrimonio
•Deuda de Largo plazo
•Pasivos “Espontáneos”
Financiamiento
de corto plazo
Activos
Temporales
Activos
Totales
Tiempo
$
Activos
Permanentes
Totales
ACTIVO CIRCULANTE

6. PROBLEMA DE LAS EMPRESAS
MANEJAR CICLO DEL NEGOCIO
MANEJAR CRECIMIENTO ACTIVOS CIRCULANTES
PERMANENTES, DEBIDO AL CRECIMIENTO DE LOS
NEGOCIOS EN EL LARGO PLAZO.
LIQUIDEZ V/S RENTABILIDAD
ACTIVOS CIRCULANTES NO LE GENERAN UN ALTO RENDIMIENTO A LA
EMPRESA, PERO SON EN ALGUNOS CASOS MUY
LIQUIDOS Y PUEDEN SER CONVERTIDOS EN EFEC -
TIVO. SE PUEDEN USAR COMO GARANTIA COLA
TERAL EN LOS PRESTAMOS.
ACTIVOS NO CIRCULANTES LE GENERAN UN ALTO RENDIMIENTO, PERO NO
SON LIQUIDOS
ACTIVO CIRCULANTE

7. DILEMA
RIESGO –RETORNO
PROBLEMA EN EL MANEJO DEL
CAPITAL DE TRABAJO
¡ ESTO ES LO QUE DEBEMOS RESOLVER!
¿CÓMO OBTENGO MI FINANCIAMIENTO?
PRESTAMOS DE CORTO PLAZO
PRESTAMOS DE LARGO PLAZO
APORTE DE LOS SOCIOS
COMBINACIÓN DE LAS 3
ACTIVO CIRCULANTE

8. POLITICAS DEL
CAPITAL DE TRABAJO O
ACTIVO CIRCULANTE
¿CUÁL ES EL NIVEL APROPIADO DE
ACTIVOS CIRCULANTES?
¿ COMO FINANCIAR LOS ACTIVOS
CIRCULANTES?
POLITICAS DE INVERSIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO
POLITICAS DE FINANCIAMIENTO DE CAPITAL DE TRABAJO
POLITICAS DEL ACTIVO
CIRCULANTE

9. ESTABLECIMIENTO
OPTIMO ACTIVOS
CIRCULANTES
NIVELOPTIMODEACTIVOSCIRCULANTES
SEBUSCAPARAMANTENERUNEQUILIBRIO
ENTRELIQUIDEZYRENTABILIDAD.
TAMBIENDEBEBUSCARSEUNEQUILIBRIO
ENTREGRUPODEACTIVOSCIRCULANTES,
ESDECIR,OPTIMOEFECTIVO,INVENTARIO
YDECUENTASPORCOBRAR.
EFECTIVO;SEBUSCA MANTENER EL
JUSTO EFECTIVO DISPONIBLE PARA
REALIZARLASOPERACIONES COTIDIANAS
DELNEGOCIO.PUEDE INVERTIRLOS
EXCEDENTES EN ELMERCADO DE
CAPITALES
INVENTARIOSLOS GERENTES BUSCAN EL
NIVEL QUE REDUZCA LAS VENTAS PERDIDAS
DEBIDO A LA FALTA DE INVENTARIO,
MIENTRAS MANTIENE BAJOS COSTOS DE
INVENTARIO.
CUENTAS PORCOBRAR;LASEMPRESAS
DESEAN AUMENTAR SUSVENTAS,PERO
MANTENERBAJOSNIVELESDEDEUDA
INCOBRABLE YGASTOS DECAUDO A
ATRAVÉS DEPOLITICAS SÓLIDAS DE
CREDITO.
NIVEL OPTIMO DEL ACTIVO
CIRCULANTE

10. POLITICAS DE
FINANCIAMIENTO DEL
ACTIVO CIRCULANTE

11. POLITICAS DE
FINANCIACIÓN
ACTIVOS
CIRCULANTES
ENFOQUE AGRESIVO
ENFOQUE CONSERVADOR
ENFOQUE MODERADO
POLITICA DE FINANCIAMIENTO
DEL ACTIVO CIRCULANTE

12. ENFOQUE
AGRESIVO
POLITICA QUE IMPLICA QUE TODOS LOS ACTIVOS FIJOS
DE UNA EMPRESA SEAN FINANCIADOS CON DEUDA A
LARGO PLAZO, MIENTRAS QUE UNA PARTE DE LOS ACTI-
VOS CIRCULANTES PERMANENTES SEAN FINANCIADOS
CON FUENTES NO ESPONTANEAS DE FONDOS DE CORTO
PLAZO.
CREDITOS DE CORTO PLAZO SON MÁS RIESGOSOS PORQUE
ESTOS DEBEN CANCELARSE O REFINANCIARSE EN FORMA
MÁS INMEDIATA.
POLITICA AGRESIVA

13. ENFOQUE
AGRESIVO
ACTIVOS FIJOS
ACTIVOS
CIRCULANTES
PERMANENTES
ACTIVOS
CIRCULANTES
TEMPORALES
PASIVOS DE LARGO
PLAZO
PATRIMONIO
PASIVOS
CIRCULANTES
ESTADO SITUACION FINANCIERA
POLITICA AGRESIVA

14. 14
Activos Fijos
Nivel Permanente de
Activos Circulantes
Activos circulantes
Temporales
$
Tiemp
o
Fin. a CP
mediante
deudas
Deuda a LP
+ Cap.Cont
+ Pas. Circ.
espontáneo
Política Agresiva

15. ENFOQUE
CONSERVADOR
POLITICAENLAQUELATOTALIDADDELOS
ACTIVOS FIJOS, LOS CIRCULANTES
PERMANENTES YUNAPARTE DELOS
CIRCULANTES DEUNA EMPRESA SON
FINANCIADOSCONCAPITALDELARGOPLAZO.
PRESTAMOS DE LARGO PLAZO SE
CONSIDERAN DEMENOS RIESGOS, LA
EMPRESATIENEMÁSTIEMPOPARACANCELAR
SUSCOMPROMISOS .
IMPLICALAUTILIZACIÓN DEDEUDASDE
LARGOPLAZOYCAPITALCONTABLE PARA
FINANCIARTODOSLOSACTIVOSFIJOS,LOS
ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES Y
PARTE DELOSACTIVOS CIRCULANTES
TEMPORALES.
POLITICA CONSERVADORA

16. ENFOQUE
CONSERVADOR
ACTIVOS FIJOS
ACTIVOS
CIRCULANTES
PERMANENTES
ACTIVOS
CIRCULANTES
TEMPORALES
PASIVOS DE LARGO
PLAZO
PATRIMONIO
PASIVOS
CIRCULANTES
POLITICA CONSERVADORA
ESTADO SITUACION FINANCIERA

17. Activos Fijos
Nivel Permanente de
Activos Circulantes
$
Tiempo
Fin. a CP
mediante
deudas
Deuda a LP
+ Cap.Cont
+ Pas. Circ.
espontáneo
Política Conservadora

18. ENFOQUE
MODERADO
SE LE CONOCE COMO ENFOQUE DE ACOPLAMIENTO , DE
AUTOLIQUIDACIÓN O DE CONTRAPARTIDA.
PLANTEA QUE EL COSTO DE UN ACTIVO DEBE RECONOCERSE
EN EL TIEMPO EN QUE ESTE SUMINISTRA INGRESOS O BENE -
FICIOS AL NEGOCIO.
BUSCA UN EQUILIBRIO ENTRE LOS ACTIVOS CIRCULANTES
TEMPORALES Y LOS PASIVOS CIRCULANTES.
HA IGUALADO SUS ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES Y
LOS ACTIVOS FIJOS, CON SUS FUENTES DE FINANCIAMIENTO
A LARGO PLAZO.
BUSCA LA EMPRESA UN RIESGO MODERADO EN SU RETORNO
ESPERADO Y SU ASOCIACIÓN CON EL RIESGO.
POLITICA MODERADA

19. ENFOQUE
MODERADO
ACTIVOS FIJOS
ACTIVOS
CIRCULANTES
PERMANENTES
ACTIVOS
CIRCULANTES
TEMPORALES
PASIVOS DE LARGO
PLAZO
PATRIMONIO
PASIVOS
CIRCULANTES
POLITICA MODERADA
ESTADO SITUACION FINANCIERA

20. 20
Activos Fijos
Nivel Permanente de
Activos Circulantes
Activos circulantes
Temporales
$
Tiemp
o
Fin. a CP
mediante
deudas
Deuda a LP
+ Cap.Cont
+ pasivo
Circ. Espont.
Política Moderada

21. DATOS AL FINAL DEL FIRMA A FIRMA C FIRMA M
ÚLTIMO AÑO FISCAL AGRESIVO CONSERVADOR MODERADO
Activos Circulantes Temporales 200$ 200$ 200$
Activos Circulantes Permanentes 400$ 400$ 400$
Activos Fijos 600$ 600$ 600$
Total de Activos 1,200$ 1,200$ 1,200$
Pasivos Circulantes 300$ 100$ 200$
Deudas Largo Plazo 300$ 500$ 400$
Patrimonio 600$ 600$ 600$
Total Pasivos 1,200$ 1,200$ 1,200$
Utilidad del Ejercicio 126$ 114$ 120$
Capital de Trabajo 300$ 500$ 400$
Razón Circulante 2 6 3
Razón Deuda / Activos Totales 50% 50% 50%
Retorno sobre el Capital 21% 19% 20% POLITICAS DE FINANCIAMIENTO

22. Políticas de financiamiento
Necesidad Política
Conservadora
Política
Moderada
Política Agresiva
+ Temporal (AC) CP CP CP
Temporal (AC) LP
Permanente (AC) LP
Activo Fijo LP
Costo + +/- -
Riesgo - +/- +
Utilidadesperada - +/- +
22

23. LA EMPRESA C ADOPTA UN ENFOQUE CONSERVADOR DE
FINANCIACIÓN, TIENE LA MENOR UTILIDAD NETA, EL
MAYOR MONTO DE CAPITAL DE TRABAJO NETO, LA MA -
YOR RAZÓN DE CIRCULANTE Y EL MENOR RETORNO SO -
BRE EL CAPITAL. ESTO REFLEJA UN RIESGO RELATIVAMEN -
TE MENOR Y EL MENOR RETORNO POTENCIAL.
LA EMPRESA M, QUE SE ADHIERE AL MODELO MODERADO
DE EQUILIBRAR SUS ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES
FRENTEA SUS PASIVOS CIRCULANTES, POR SUPUESTO, SE
ENCUENTRA EN UNA POSICIÓN INTERMEDIA ENTRE LAS
OTRAS DOS.
LA EMPRESA A TIENE UN ENFOQUE AGRESIVO TIENE LA MAYOR
UTILIDAD NETA, EL MENOR MONTO DE CAPITAL DE TRABAJO
NETO, LA MENOR RAZÓN DE CIRCULANTE Y EL MAYOR RETORNO
SOBRE EL CAPITAL . ESTO ES CONSISTENTE CON LA RELACIÓN
ENTRE RIESGO Y RETORNO ( CUANDO MAYOR RIESGO SE ASU -
ME, MAYOR RETORNO SE OBTENDRA) . NO HAY GARANTÍA, POR
SUPUESTO, QUE UTILIDAD NETA SEA POSITIVA.
CADA EMPRESA DEBE DECIDIR SU EQUILIBRIO DE FUENTES DE FINANCIACIÓN
Y SU ENFOQUE PARA LA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO CON BASE
EN LA INDUSTRIA DONDE ESTA Y SU ESTRATEGIA DE RIESGO -RETORNO
ANALISIS DE LAS POLITICAS DE
FINANCIACION

24. FINANCIAMIENTO A
CORTO PLAZO

25. LAS POLITICAS PARA EL FINANCIAMIENTO DEL
ACTIVO CIRCULANTE IMPLICA UN USO DE
DEUDA.
EN LA POLITICA AGRESIVA IMPLICA UN GRAN USO DE
DEUDAS DE CORTO PLAZO.
MIENTRAS QUE LA CONSERVADORA REQUIERE
DEL MENOR USO POSIBLE; EL ACOPLAMIENTO
DE LOS VENCIMIENTOS SE UBICA EN UN PUNTO
INTERMEDIO.
AUNQUE EL EMPLEO DEL CRÉDITO A CORTO PLA -
ZO ES, POR LO GENERAL, MÁS RIESGOSO QUE EL
DEL CRÉDITO A LARGO PLAZO, TIENE ALGUNAS
VENTAJAS SIGNIFICATIVAS Y OTROS NO TANTOS
ELEMENTOS QUE DEBEN ANALIZARSE
RAPIDEZ
FLEXIBILIDAD
COSTO DE LA DEUDA LARGO Y CORTO P.
RIESGO DE LA DEUDA LARGO Y CORTO P.
FINANCIAMIENTO A CORTO
PLAZO

26. RAPIDEZ
CRÉDITO A CORTO PLAZO ES MÁS RAPIDO DE
OBTENER, LA TASA QUE SE COBRA ES RELATIVA -
MENTE MÁS BAJA.
SI URGE LOS FONDOS CONVIENE ACUDIR AL CREDITO CP
FLEXIBILIDAD
SI LAS NECESIDADES FONDOS SON ESTACIONALES
LAS EMPRESAS SUELEN NOQUERER COMPROMETERSE
CON DEUDAS A LARGO PLAZO PORQUE LOS COSTOS
ASOCIADOS A LA EMISIÓN DE LA DEUDA Y ALGUNAS
DEUDAS DE LARGO PLAZO EXIGEN GARANTIAS COLA -
TERALES MUY FUERTES Y EN GENERAL LOS CONTRA -
TOS CONTIENEN CLAUSULAS QUE RESTRINGEN ACCIO -
NES FUTURAS DE LA EMPRESA.
CONTRATOS A CORTO PLAZO EN GENERAL SON MENOS
ONEROSOS.
FINANCIAMIENTO A CORTO
PLAZO

27. COSTO DE LA
DEUDAS DE
LARGO
V/S
CORTO PLAZO
LA CURVA DE RENDIMIENTOS NORMALES MUESTRA UNA
PENDIENTE ASCENDENTE, LO CUAL IMPLICA QUE LAS
TASAS DE INTERES, POR LO GENERAL, SON MÁS BAJAS
EN EL CASO DEL CORTO PLAZO.
RIESGO DEUDAS
DE LARGO
V/S
CORTO PLAZO
A PESAR QUE LAS DEUDAS DE CORTO PLAZO SON MENOS
COSTOSAS, EXPONEN A LA EMPRESA A UNA MAYOR CAN-
TIDAD DE RIESGOQUE EL FINANCIAMIENTO A LARGO
PLAZO POR DOS RAZONES
COSTOS CREDITOS A LARGO PLAZO SON ME -
NOS FLUCTUANTES.
POSIBILIDAD DE ENTRAR EN INSOLVENCIA
DE PAGO.
FINANCIAMIENTO A CORTO
PLAZO

28. FUENTES DE FINANCIAMIENTO A
CORTO PLAZO
•A continuación se detallan las diferentes
fuentes de financiamiento que pueden ser
utilizadas por las empresas:
•Fuentes de Financiamiento sin garantías
especificasconsiste en fondos que consigue la
empresa sin comprometer activos fijos
específicos como garantía.

29. FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO
PLAZO
SIN GARANTIAS ESPECIFICAS
ESPONTANEA
BANCARIAS
EXTRA BANCARIA
* CUENTAS X PAGAR.
* PASIVOS
ACUMULADOS
•LINEA DE CREDITO
•CREDITO
REVOLVENTE
•Documentos
negociables
•Anticipo de
clientes.
•Prestamos
privados
•Préstamo con
codeudor. etc

30.  Las fuentes de financiamiento pueden
ser también :
FuentesdeFinanciamientocongarantías
especificaselprestamistaexigeunagarantía
colateralquemuycomúnmentetienelaformadeun
activotangibletalcomocuentasporcobraro
inventario.Ademáselprestamistaobtiene
participacióndegarantíaatravésdelalegalizaciónde
unconveniodegarantía.Yseutilizannormalmente
trestiposprincipalesdeparticipacióndegarantíaen
préstamosacortoplazocongarantíaloscualesson:
Gravamenabierto,RecibosdedepósitoyPréstamos
concertificadodedepósito.

31. FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO
PLAZO
CON GARANTIAS ESPECIFICAS
CUENTAS POR
COBRAR
INVENTARIOS
OTRAS FUENTES
* PIGNORACION DE
CUENTAS X COBRAR.
* FACTORING
•Gravamen abierto
•Recibo de fideicomiso
•Recibo de
almacenamiento
•Garantía de
acciones y
bonos.

32. Laflexibilidad,elcostoyelriesgodelcréditoacortoylargoplazo
dependendelaclasedecréditoacortoplazoqueseutilice.
Tiposdefuentesdefinanciamientoacortoplazo:
Pasivo
Devengado
Obligacionesrecurrentes.Este
tipodedeudaes“libre”
Estepasivoseutilizaalmáximo
Pococontrolsobresusniveles.
(pagodesueldos,pagode
impuestos,etc)
Cuentas por
pagar
1
Deuda proveniente de las ventas a
crédito. Categoría mas extensa de
deudas a corto plazo (aprox. 40%PC).
Fuente espontanea-Nace de las
transacciones ordinarias.
Proporcionafondosnoespontáneos,
muchasveceslanegativadeun
préstamobancarioocasionalarenuncia
deoportunidadesdecrecimiento
PAPEL
COMERCIAL
Pagaré a corto plazo no
garantizados, la tasa de interés
fluctúa.
Prestamos
bancarios a
CP
2

33. PRESTAMOS BANCARIOS A
CORTO PLAZO
Fuente importante de
crédito a Corto plazo.

34. Características centrales de los créditos a
corto plazo
Pagaré
Saldos
compensatorios
Línea informal
de crédito
vencimiento
Crédito
revolvente

35. Gracias por su Atención
Angelín
Espejo