AULA 1 - Analise e Dimesionamento Invest Cap Giro.pdf

AULA 1 - Analise e Dimesionamento Invest Cap Giro.pdf

1. Prof. Marcelo Bicalho V. de Araújo

2. 2
•Método de Fleuriet
•NIG, saldo de disponível e NFTP
•NIG e CCL
•NIG pelo ciclo financeiro
•Overtrading
•Efeito Tesoura

3. Indicadoresclássicosnãopropiciamvisãoconclusiva
sobreaposiçãofinanceiracorrentedaempresa.
Distinçãoentrecirculantesoperacionaisefinanceiros
Identificaçãodasnecessidadesdeinvestimentoem
capitaldegiro
Avaliadeformadinâmicaoequilíbriofinanceiroe
causasdesuasalterações
3

4. 4
Ativo Passivo
Circulante
Financeiro
Caixa
Bancos
Aplic.Financeiras
Empréstimos Bancários
Financiamentos
Duplicatas Descontadas
Dividendos e IR
Financeiro
Circulante
Operacional
Duplicatas a receber
Estoques
Despesas antecipadas
Fornecedores
Saláriose Encargos
Impostos e Taxas
Adiantamento de Clientes
Operacional
Não
Circulante
Realizável a LP
Investimento Fixo
Exigível a LP
Patrimônio Líquido
Não
Circulante

5. GrupoFinanceiro:semnecessariamentevinculo
diretocomociclooperacional,dependemaisde
conjunturaedecisãodeassumirdiferentesníveisde
risco.
GrupoOperacional:relaçãonecessáriacomas
decisõesdociclooperacional(produção,vendase
prazos,estocagem,etc).
Nãocirculante:típicosdelongoprazoepermanente
(itens“estruturais”daempresa).
5

6. GrupoFinanceiro:dívidasjuntoainstituiçõesfinanceiras
eoutrasobrigaçõessemvinculaçãodiretacoma
atividadeoperacional.
GrupoOperacional:obrigaçõesdecurtoprazo“gerados”
nociclooperacional,dívidasdofuncionamento
(fornecedoreseprazos,compras,etc).
Nãocirculante:Fontesderecursodelongoprazo
(própriaseexigibilidades)parafinanciamentode
recursospermanentes.
6

7. 7
Necessidade
de Invest. em
capital de giro
(NIG)
ACOperacionais=Investimentosnecessáriosnositensoperacionaisde
giro(recebíveisdevenda,estoques,pagamentosantecipados).
PCOperacionais=Passivodefuncionamento(dividasdecompra,de
salário,impostosetaxas).
AC Operacional (-) PC Operacional
(=) (-): “Sobra” de fontes operacionais que passam a
financiar também outros ativos
(=) (+): Além das fontes operacionais para financiar seu
ciclo, são necessários outros passivos não operacionais.
Qual a situação ideal?

8. 8
Quanto maior o prazo do ciclo financeiro
Reduções no prazo para pagar fornecedores
Aumento do nível de estoque
Aumento do prazo do estoque
Processos ultrapassados
Aumento sazonal de vendas à prazo
Aumento do uso da capacidade instalada

9. 9
Elevação do Investimento necessário em giro,
AC Opaumenta mais que PC Op.
Como financiar essa elevação?
Se for sazonal
Caixa?
Exigível CP?
Exigível LP?
Capital?
Necessidade Total de financiamento Permanente
NTFP = NIG + Investimento Permanente

10. 10
se,
logo
Folga financeira
Equilíbrio NTFP = Exigibilidades LP + PL
NTFP < Exigibilidades LP + PL
Sobras de recursos Saldo de Disponível (SD)

11. 11
se,
logo
Financia necessidades permanentes (LP) com fontes
de curto prazo
Equilíbrio NTFP = Exigibilidades LP + PL
NTFP > Exigibilidades LP + PL
Dependência financeira SD (-)

12. 12
CCL = NIG + SD

13. 13
NIG (permanente)
Ativo Permanente
NIG Sazonal
Investimento Necessário ($)
Tempo
Passivos financeiros
Circulantes
NIG Sazonal
Passivos Permanentes
(PL e ELP)
Flutuações em virtude de aspectos operacionais e conjunturais cíclicos ou
decisões com conseqüências limitadas a curtos períodos
EXEMPLOS???
NTFP = NIG permanente+ Investimento permanente
Compatibilidade de
prazos

14. 14
Calcular : CCL, NIG e SD (Saldo de Tesouraria)
Avalie Efeito Tesoura

15. Naatividadeoperacionaldaempresa,cadaitem
podeseravaliadopelasuademandaderecursose
seuefeitonoNIG(demandalíquidadecadaitem)
Cadaitemdoativooperacionaldemandaumprazo,
queporsuavez“poderá”tercoberturaemprazosde
itensdopassivooperacional
Apadronizaçãodamensuraçãodoprazoea
avaliaçãodecadaitempossibilitamvisãodoefeito
decadacomponentenaNIG.
15

16. 16
NIG = (PME+ PMF + PMV + PMR) –(Prazo médio de pagamento)
onde,
PME = Prazo Médio de Estocagem das Matérias Primas
PMF = Prazo Médio de Fabricação
PMV = Prazo Médio de Vendas
PMR = Prazo Médio de Recebimento
PMPF = Prazo Médio de Fornecedores
PMPD = Prazo Médio das Despesas Operacionais
Mat. prima
PME = ____________________ x 360
Consumo M.P.
Duplic. a receber
PMR = ___________________ x 360
Vendas
Est. Acabados
PMV = __________________ x 360
C.P.V
Desp. a pagar
PMPD = _______________ x 360
Desp. período
Fornecedores
PMPF = ________________ x 360
Compras
Est. em elaboração
PMF = ____________________ x 360
C.P..V

17. 17
NIG = (PME+ PMF + PMV + PMR) –(Prazo médio pagamento)
•PME tem por base $ do custo da matéria prima
•PMV e PMF têm por base o $ do custo de produção (CPV)
•PMR tem por base o $ de venda
•PMPF tem por base o $ de compra
•PMPD tem por base o $ das despesas
Necessidade de padronizar a base pelo $ e dias de vendas
Mat. Prima Consumo M.P.
PME = ______________ x 360 x ______________
Consumo M.P. Vendas
Est. elaboração C.P.elaborados
PMF = ______________ x 360 x _______________
C.P. V Vendas
Est. acabados C.P.V
PMV = ______________ x 360 x _______________
C.P.V Vendas
Fornecedores Compras
PMPF = ______________ x 360 x _______________
Compras Vendas
Desp. pagar Desp. período
PMPD = ______________ x 360 x _______________
Desp. período Vendas
Duplic. a receber
PMR = ___________________ x 360
Vendas

18. 18
Projeçãopara ANO X1 (365 dias)
•Vendas = 1.800.000
•CPV = 1.060.000
•Depreciação = 29.000
•Desp. financeiras = 25.000
•Despesas Operacionais no ano = 260.000
•Provisão para IR = 170.000
•Compras = 1.380.000
•PME = 200 dias
•PMR = 120 dias
•PMPF = 120 dias
•PMPD = 80 dias
Projete o investimento em NIG
em X1
Dicas:
Calculeosativosepassivoscíclicos
pelamesmafórmuladoprazo
Qualademandaemfinanciamento
doseuciclofinanceiro(emdiasde
venda)?
CalculeoNIGpelosdiasdevendax
Vendadiária
Nasprojeções,combaseem“Prazos
Médioshistóricos”,podeserapurado
impactoemNIG?

19. 19Venda por dia: 4.931,51
Em dias de venda
Estoques: 580.821,92 117,8
Valores a receber:591.780,82 120,0
Fornecedores: 453.698,63 92,0
Despesas a pagar:56.986,30 11,6
Impostos a pagar170.000,00 34,5
NIG = 491.917,81 99,75
99,75

20. Modificaçõesnosprazosoperacionais(simulenoexercícioanterior);
Alteraçõesnovolumedevendas(simulenoexercícioanterior);
Preços;e
Volumedeatividade
Alterações na economia têm forte influência nos
fatores acima
20

21. 21
Volume de
vendas
Forte expansão
vs.
Indisponibilidade de recursos
(no financiamento de necessidades adicionais de giro)
Risco: NIG > CCL
Redução de
capacidade de
financiamento
Redução de
margem de
segurança
Aumento dos
níveis de
estoque
Forte
imobilização
Ideal: CCL = NIG + SD (necessário)

22. Expansãodevendasafetaoriscofinanceiro?
22
ANO 1 ANO 2 ANO 3
Vendas
Evolução
NIG
Evolução
CCL
Evolução
SD
Evolução
$1.000
$400
$500
$100
$2.000
100%
$800
100%
$1.000
100%
$200
100%
$4.000
100%
$1.600
100%
$2.000
100%
$400
100%
CCL > NIG

23. Expansãodevendasafetaoriscofinanceiro?
Algoalterounociclofinanceiro?Exemplos?
Oquefinancioua“expansão”?Foisuficiente?
23
ANO 1 ANO 2 ANO 3
Vendas
Evolução
NIG
Evolução
CCL
Evolução
SD
$1.000
$400
$500
$100
$2.000
100%
$1.000
150%
$1.000
100%
$0
$4.000
100%
$2.000
100%
$2.000
100%
$0
CCL = NIG

24. Expansãodevendasafetaoriscofinanceiro?
Qualoefeitonegativo?Porque?
24
ANO 1 ANO 2 ANO 3
Vendas
Evolução
NIG
Evolução
CCL
Evolução
SD
$1.000
$400
$500
$100
$2.000
100%
$800
100%
$800
60%
$0
$4.000
100%
$1.600
100%
$1.400
75%
$(200)
CCL < NIG

25. Quantomaioradiferençasignificaque................
25

26. 26
Considerar compras em
2007: 2.191.438
2008: 2.582.175
2009: 1.508.519

27. 27