BP - FINANZAS INTERNACIONALES pq si .pptx

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1. BALANZA DE PAGOS UNIDAD II Ing. Gloria Velasquez Abg. Venus Morante

2. ¿QUE ES LA BP? La BP es el estado estadístico que registra, en doble partida, todas las transacciones económicas entre residentes y no residentes durante un período. Para el análisis financiero internacional, la BP revela presiones sobre el tipo de cambio, la necesidad de financiamiento externo, el apetito por activos domésticos y la capacidad de pago . I mplicación financiera: desequilibrios persistentes (déficits de cuenta corriente sin entradas estables de capital) se traducen en acumulación de pasivos externos o pérdida de activos de reserva, aumentando el riesgo país, el costo de la deuda y la probabilidad de ajustes cambiarios

3. EQUILIBRIO CONTABLE EN BP (IDENTIDAD Y SEÑALES) En BPM6, la identidad contable (en términos simplificados) es: Cuenta Corriente + Cuenta de Capital + Cuenta Financiera + Errores y Omisiones = 0 y el cambio en activos de reserva se registra en la cuenta financiera (como activo del banco central). El principio de doble partida asegura que cada transacción tenga un doble registro (crédito y débito). En la práctica, el “saldo global” de la BP se reconcilia con errores y omisiones y con los cambios en reservas internacionales (incluidos en la cuenta financiera). Para evaluación financiera, esto permite mapear presiones de flujo (déficits/superávits) a cambios en la l iquidez externa (reservas), vital para intervenciones cambiarias y credibilidad del régimen cambiario BPM6: Balance of Payments Manual

4. ESTRUCTURA DE LA BP (BPM6) Y ESTRUCTURA PARA INVERSIÓN/FINANCIAMIENTO Bienes, servicios, rentas (ingreso primario) y transferencias corrientes (ingreso secundario). Un superávit suele respaldar monedas más fuertes y solvencia externa; un déficit requiere financiamiento (deuda, IED, ventas de activos). Transferencias de capital y adquisición/disposición de activos no producidos no financieros (p. ej., derechos sobre recursos). Inversión de cartera, otra inversión (bancaria/Créditos comerciales) y activos de reserva. Residuo que captura asimetrías de medición; montos grandes y persistentes suelen señalar sub-registro de flujos (p. ej., salida de capitales no observada). CUENTA CORRIENTE CUENTA DE CAPITAL CUENTA FINANCIERA ERRORES Y OMISIONES

5. La Posición de Inversión Internacional es el balance de activos y pasivos externos a una fecha. Una PII neta negativa elevada (deudor neto) implica mayor sensibilidad a shocks financieros (suben primas de riesgo; efecto valoración por devaluación si la deuda está en moneda dura). Al revés, una PII neta positiva (acreedor neto) provee colchón (p. ej., Noruega). POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL (PII) Y RIESGO PAÍS

6. Cuenta financiera y controles: episodios de controles cambiarios y racionamiento de divisas se reflejan en la “otra inversión” y en errores y omisiones, típicamente asociados a salidas no capturadas y primas en mercados paralelos. VENEZUELA: NOTAS SOBRE BP Y PII PARA DECISIONES FINANCIERAS Dependencia petrolera: históricamente, superávits en bienes y cuenta corriente se explicaban por exportaciones de crudo; la caída de producción y precios, junto a sanciones y controles, alteró ese patrón Datos y metodología: La adopción de BPM6 y la compilación de BP/PII están estandarizadas a nivel internacional (FMI), lo que favorece comparabilidad y modelos de riesgo

7. ANÁLISIS DE LA BP DE VENEZUELA – II TRIMESTRE 2012 REDUCCIÓN DEL SUPERÁVIT GLOBAL Y DE LA CUENTA CORRIENTE La caída del superávit global refleja un deterioro en la capacidad del país para generar divisas netas. En finanzas internacionales, un menor superávit (o un déficit creciente) reduce la acumulación de reservas internacionales, disminuyendo el “colchón” frente a shocks externos y elevando la vulnerabilidad ante ataques especulativos o cambios en los términos de intercambio. Esto anticipa presiones sobre el tipo de cambio y la necesidad de buscar financiamiento externo

8. ANÁLISIS DE LA BP DE VENEZUELA – II TRIMESTRE 2012 DEPENDENCIA PETROLERA Y CAÍDA DEL 25% EN LA BALANZA DE MERCANCÍAS La concentración exportadora en petróleo significa que Venezuela enfrentaba un problema estructural: riesgo de términos de intercambio. Al caer los ingresos petroleros, la balanza de mercancías se redujo abruptamente, mostrando la falta de diversificación exportadora. Desde la perspectiva financiera, esta dependencia genera una alta volatilidad de ingresos externos y afecta la calificación de riesgo país (los inversionistas internacionales perciben mayor probabilidad de default cuando los ingresos fiscales y externos dependen de un solo commodity ).

9. ANÁLISIS DE LA BP DE VENEZUELA – II TRIMESTRE 2012 CRECIMIENTO DE IMPORTACIONES PESE A LA CAÍDA DE EXPORTACIONES El hecho de que las importaciones crecieran mientras las exportaciones caían refleja un desequilibrio comercial creciente. Esto se interpreta como una señal de desalineación del tipo de cambio real (sobrevaluación de la moneda por políticas de control cambiario), que incentiva importaciones y desincentiva exportaciones no petroleras. En finanzas internacionales, un déficit comercial financiado con deuda incrementa la exposición a crisis de balanza de pagos (modelos de Krugman, 1979).

10. ANÁLISIS DE LA BP DE VENEZUELA – II TRIMESTRE 2012 FINANCIAMIENTO MEDIANTE ENDEUDAMIENTO EXTERNO El uso de endeudamiento externo para cubrir déficits refleja una estrategia de financiamiento insostenible: sustituir ingresos genuinos (exportaciones) por pasivos crecientes. Esto incrementa el riesgo soberano (dificultad futura de repago, probabilidad de default) y la fragilidad financiera, pues la economía depende de la voluntad de acreedores externos. Según el FMI (2010), cuando la deuda externa crece más rápido que la capacidad de generar divisas (medida por la cuenta corriente), aumenta la probabilidad de una crisis de deuda externa.

11. CONCLUSIONES La BP no solo “cuadra”, explica la historia financiera : quién financia a quién, con qué instrumentos y a qué riesgo. En BPM6, el cambio en reservas se ve dentro de la cuenta financiera, por eso el “saldo global” y la dinámica de reservas son inseparables para régimen cambiario/credibilidad. Para Venezuela , la mejora coyuntural petrolera de 2024 no elimina vulnerabilidades: la composición del financiamiento, la confiabilidad de datos y la P osición de Inversión Internacional dictan el costo de capital externo.