CAP. 1 MERCADO FINANCIERO ECONOMÍA-1.ppt

Mercado financiero

1. MERCADO FINANCIERO

2. 1. FINANZAS
Finanzas es el área de la economía que estudia el funcionamiento de los mercados de
dinero y capitales, las instituciones que operan en ellos, las políticas de captación de
recursos, el valor del dinero en el tiempo y el coste del capital.
1.1 FINANZAS CORPORATIVAS
Las finanzas corporativas es una rama de las finanzas
 que se ocupa del financiamiento, la estructuración
de capital y las decisiones de inversión de una
empresa, con el objetivo de maximizar la riqueza de
los accionistas, es decir, el valor de las acciones a corto
y largo plazo.
La finalidad es reducir el riesgo implícito de ciertas
decisiones y alcanzar un desarrollo óptimo de la
empresa adquiriendo cada vez más valor.

3. Las funciones del departamento de finanzas
corporativas son planificar, definir la estructura del
capital, 
determinar la viabilidad económica de un proyecto,
recaudar fondos suficientes, diseñar políticas de
inversión, dirigir las negociaciones financieras o
planificar la retribución de dividendos, entre otras.
Las finanzas corporativas actúan como un enlace entre
la compañía y los mercados de capitales. Por un lado,
asegura de que la organización haga uso de
las fuentes de financiación adecuadas con un coste
mínimo; por otro lado, tratan de que la empresa utilice
de forma correcta los fondos recaudados y genere el
máximo rendimiento para sus propietarios.
Entre las actividades dentro de las finanzas
corporativas: 
odecisiones de inversión
odecisiones de financiación
odecisiones sobre dividendos

4. DECISIONES DE INVERSIÓN O PRESUPUESTO DE CAPITAL
El principio de inversión especifica que las empresas
invierten sólo en proyectos o acciones que producen un
rendimiento que supera CPPC. Dónde colocar los
activos de capital a largo plazo para generar los
mayores retornos ajustando el riesgo forma parte de
la decisión de inversión de capital, también conocido
como presupuesto de capital.
Para ello, la organización debe conocer su coste de
capital para poner a trabajar sus fondos, de tal manera
que los retornos de la inversión sean mayores que el
coste del capital.
Sin duda, las decisiones de inversión de capital son un
aspecto crucial del financiamiento corporativo
permitiendo identificar a la empresa dónde puede
ganar dinero y dónde lo está gastando.

5. DECISIONES DE FINANCIACIÓN DE CAPITAL
El principio de financiación sugiere que la combinación
de financiación adecuada para una empresa es aquella
que maximiza el valor de las inversiones realizadas.
Por ende, las decisiones de financiación dentro de las
finanzas corporativas se ocupan de decidir  cómo
financiar los objetivos de inversión de capital que se
han determinado.
La clave es alcanzar un equilibrio entre la deuda y el
capital; y el resto de instrumentos financieros que sea
sostenible para no depender de una sola fuente o
modelo de capital. Una deuda excesiva puede
incrementar el riesgo de incumplimiento de pago. Por
contra, depender en demasía de las acciones
contribuirá a disolver las ganancias y el valor para los
inversores.

6. DECISIONES DE DIVIDENDOS Y RETORNO DE CAPITAL
El principio del dividendo requiere que el efectivo
generado en exceso se devuelva a los propietarios.
Esta actividad inherente a las finanzas corporativas
decide si retener el exceso de ganancias de una
compañía o distribuirlas.
En el primer supuesto, el departamento de finanzas
corporativas puede optar por preservar las ganancias
para futuras inversiones, adquisiciones o expansiones
tras calcular una tasa de rendimiento de la inversión
superior al costo de capital.
En el caso opuesto, si esa tasa no está asegurada se
podría decidir que es el momento de distribuir
ganancias entre los accionistas ya sea en forma
de dividendos o mediante la recompra de acciones a
sus inversores.

7. 2.1 MERCADO DE CAPITALES
El mercado de capitales es el mercado donde se compran y venden valores y deudas a largo plazo.
Los mercados de capitales canalizan la riqueza de los ahorradores hacia aquellos que pueden darle un
uso productivo a largo plazo, como las empresas o los gobiernos que realizan inversiones.
CARACTERISTICAS
•El inversionista al comprar los títulos (acciones) se convierte en socio de la empresa en parte
proporcional a lo invertido y obtienen ganancias de la empresa (dividendos)
•Existe mayor riesgo al invertir ya que es un mercado de altos rendimientos variables (volatilidad
de precios)
•No existe garantía de beneficios.
•No existe un plazo definido, cada quien elige cuando comprar y cuando vender
•Existe mucha liquidez, es decir, es relativamente fácil la compra-venta de los títulos
•Bonos es un pasivo para el emisor
2. MERCADO FINANCIERO
Un mercado financiero es un lugar físico o virtual, en el que se compran y venden activos
financieros. Su objetivo es canalizar el ahorro de las familias y de otros inversores hacia la
inversión de las empresas o la financiación de los estados. Mercados financieros comprende
mercados de capitales y mercado monetario.

8. TIPOS DE MERCADO DE CAPITALES
En función de lo que se negocia en ellos, se pueden distinguir:

Mercados de valores
Instrumentos de renta fija: bonos y obligaciones.
Instrumentos de renta variable: acciones.

Mercado de crédito a largo plazo (préstamos y créditos bancarios).
En función de los activos:

Mercado primario: el activo es emitido por vez primera y cambia de manos
entre el emisor y el comprador (ej: Oferta Pública de Venta en el caso
de renta variable, emisión de bonos en el caso de renta fija)

Mercado secundario: los activos se intercambian entre distintos
compradores para dotar de liquidez a dichos títulos y para la fijación de
precios.

9. PARTICIPANTES DEL MERCADO DE CAPITALES
En el mercado de capitales intervienen cinco entidades o involucrados:

Bolsa de Valores: Su principal función es brindar una estructura operativa a las
operaciones financieras, registrando y supervisando los movimientos efectuados por
oferentes y demandantes de recursos. Además, da fe de cotizaciones e informa al
inversionista de la situación financiera y económica de la empresa y del comportamiento de
sus instrumentos financieros.

Emisoras: Son entidades que colocan acciones (parte alícuota del capital social) u bonos u
obligaciones con el fin de obtener recursos del público inversionista. Las emisoras pueden
ser sociedades anónimas y el gobierno.

Las sociedades agentes de bolsa: son sociedades anónimas autorizadas y supervisadas por la
SMV. Su función principal es la de representar la compra o venta de los inversores. En el Perú hay 23
Sociedades Agentes de Bolsa en el año 2000

Inversionista: Los inversionistas: personas naturales o jurídicas nacionales o extranjeras
con recursos económicos excedentes y disponibles para invertir en valores.

SMV: organismo técnico especializado adscrito al MEF con personería jurídica de derecho
publico, su función es velar por la protección de los inversionistas, promover el desarrollo
de los mercados bajo su supervisión. En el Perú los mercados financieros están regulados y
supervisados por BCR, SBS y SMV.

10. MERCADO DE DINERO O MONETARIO
El mercado monetario o de dinero es parte de mercado financiero, independientes
pero relacionados, en los que se intercambian activos financieros que tienen como
denominador común un plazo de amortización corto(corto plazo), que no suele
sobrepasar los dieciocho meses, de bajo riesgo y una elevada liquidez. Comprende:
Depósitos bancarios, Letras del Tesoro y Pagarés de empresas, bonos o certificados
de tesorería de gobierno
CARACTERISTICAS DE MERCADO MONETARIO
Mercado monetario son de corto plazo, el riesgo es reducido y la liquidez alta. Sus
características:
1.Son mercados al por mayor puesto que, sus participantes suelen ser grandes entidades
financieras o empresas industriales, que negocian grandes cantidades de recursos
financieros a partir de las decisiones de profesionales especializados.

11. 2. Mercados donde se negocian activos con escaso riesgo, derivado tanto de la
solvencia de las entidades emisoras (Tesoro Público o instituciones
financieras o industriales de gran tamaño) por ejemplo, los pagarés de
empresa avalados por una entidad bancaria.)
3.Son activos negociados con mucha liquidez, derivada tanto de su corto plazo,
que no rebasa los 18 meses, como de sus posibilidades de negociación
en mercados secundarios. Además, se realizan con frecuencia con ellos
operaciones con pacto de retrocesión a muy corto plazo.
4.La negociación se realiza directamente entre los participantes o a través de
intermediarios especializados.
5.Muestran gran flexibilidad y capacidad de innovación financiera, que ha
provocado la aparición de nuevos intermediarios financieros, nuevos activos
financieros y técnicas de emisión más innovadoras, entre las que
destacan las siguientes:

12. Las técnicas de emisión van innovando:

El descuento o cobro de intereses al tirón, es cuando los intereses de un préstamo se
descuentan al inicio, es decir, el prestamista cobra los intereses por adelantado,
y al prestatario se le entrega menos dinero del que pide prestado, pero igualmente
debe devolver el monto completo al final del plazo.
Ejemplo: un préstamo de $1.000 a 3 meses con un interés del 10% cobrado "al tirón".
El interés es: 10% de $1.000 = $100
El prestamista descuenta los $100 desde el inicio.
Prestatario Recibes solo $900 en efectivo, pero:
Al vencimiento, debes devolver los $1.000 completos. Coste real es mas alto.

Cupón cero. En este caso el pago de los intereses se realiza a la maduración de la deuda,
por tanto los títulos se adquieren por su valor nominal (o por debajo de él) y se amortizan
con diferentes primas según el plazo de reembolso. bonos de caja y de tesorería bancarios.

A tipo variable. En este caso se emiten títulos cuyo tipo de interés no es fijo: ciertos bonos
y pagarés y ha sido tomada de los créditos a tipo de interés variable.

13. DIFERENCIA ENTRE EL MERCADO MONETARIO Y MERCADO DE CAPITALES
Tiempo de inversión
La principal diferencia ente estos dos tipos de mercado, es que el mercado de
capitales se usa para inversiones a mediano y a largo plazo (superior a 18 meses),
mientras que el mercado monetario es para inversiones a corto plazo, como
máximo de un año.
Riesgo
En el mercado de capitales, el riesgo para los inversores es elevado, debido a que
nadie asegura la rentabilidad del capital invertido. El riesgo en las inversiones
suele clasificarse por agencias de “rating” o de calificación crediticia.
El riesgo en el mercado monetario es menor, debido a la gran solvencia de sus
emisores. Se utilizan “aparcar (bajo riesgo y alta liquidez)” capital durante un
determinado período.

14. Propósito
El mercado de capitales, es el de ayudar a satisfacer las necesidades de liquidez a
gobiernos y empresas a largo plazo.
El mercado monetario, permite satisfacer necesidades de capital con una deuda a
corto plazo.
Clasificación
El mercado de capitales se divide en dos categorías: el mercado primario y el
secundario.
En el mercado primario se encuentran las acciones emitidas por sociedades
anónimas recién salidas a concurso en donde los inversores compran dichas
acciones. En el mercado secundario se encontrarían aquellas acciones ya emitidas y
que se están comercializando entre inversores.
En el mercado monetario no existe dicha división entre mercados.

15. Retorno de inversión
En el mercado de capitales, el retorno de la inversión es mucho más elevado en
comparación con el mercado monetario, sobretodo en el mercado primario, debido a
que en mercado de capitales se trabaja con inversiones de capital elevadas con
productos que ofrecen mayor riesgo, lo que a la larga ofrece una rentabilidad más
elevada.
En cambio en el mercado monetario, el retorno de la inversión tiende a ser menor. Ya
que normalmente el rendimiento se calculará a partir de un tipo de interés variable,
normalmente bajo y acorde con la inflación.
Si queremos es tener nuestro capital asegurado durante un corto espacio de
tiempo, la mejor opción sea recurrir a un producto del mercado monetario.
Si buscamos un alto rendimiento a largo plazo, puede que nos convenga más un
producto del mercado de capitales.

16. Una diferencia de mercado monetario es que la empresa que solicita un préstamo al
banco recibe el dinero sin saber de dónde viene, no tiene contacto con depositante
cuyo dinero le es entregado en préstamo. De la misma manera, el ahorrista que
realiza un depósito en una cuenta no sabe qué hará el banco con su dinero ni a quién
se lo entregará en préstamo. “intermediación indirecta”.
En el caso del mercado de capitales sí interactúan de manera directa la empresa que
capta recursos y el inversor que se los proporciona. Esto se
denomina “intermediación directa”. El mercado de valores busca ser una fuente de
financiamiento más barata que el sistema bancario en razón de que no tiene "la
intermediación indirecta". En cambio, el banco, al ser intermediario entre el
depositante y el prestatario, es responsable por los fondos prestados, lo que se
traduce en que paga menos por el dinero que recibe y cobra más por el dinero que
coloca o presta. A ello hay que agregar el margen de utilidad para el banco. En ese
sentido, un mercado de capitales es eficiente,  permite a los emisores financiarse a
un menor costo y que los inversionistas reciban una mejor retribución por su dinero.

17. SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
MERCADO FINANCIERO
Desde el punto de vista de la
intermediación
Supervisor: SBS Supervisor: SMV
MERCADO DE INTERMEDIACIÓN
DIRECTA:
MERCADO DE VALORES
MERCADO DE INTERMEDIACIÓN
INDIRECTA:
SISTEMA FINANCIERO
Otras
empresas
MERCADO
BANCARIO
MERCADO NO
BANCARIO
Financieras
CMACs
CRACs
Edpymes
Banca
Múltiple
MERCADO
PRIMARIO
(Financiamiento)
MERCADO
SECUNDARIO
(Liquidez )
Emisiones Directas
Emisiones a través
de procesos de
titulización de
activos
Emisiones
societarias
Emisiones del
Gobierno
Rueda
MIENM
Bursátil Extra
Bursátil

18. •Como se puede apreciar, el mercado financiero se divide en dos grandes
mercados: el mercado de intermediación indirecta y el mercado de
intermediación directa o mercado de valores. A su vez, el mercado de
intermediación indirecta está dividido en dos mercados: Mercado Bancario y
Mercado no Bancario.
 
Mercado de Intermediación Indirecta
•El mercado bancario, compuesto por los bancos estatales (Banco de la
Nación, Banco Agropecuario) y las empresas bancarias privadas, también
llamadas en su conjunto banca múltiple.
•El mercado no bancario, está compuesto por empresas financieras, cajas
municipales, cajas rurales de ahorro y crédito, empresas de desarrollo para
la pequeña y micro empresa (EDPYME), empresas de arrendamiento
financiero, etc. 
•Ambos mercados (bancario y no bancario) se encuentran bajo la supervisión y
control de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs (SBS).

19. •El mercado de intermediación directa o mercado de valores, constituye la
otra parte del mercado financiero. El mercado de valores también se encuentra
dividido en dos grandes mercados: mercado primario y mercado secundario.
Ambos mercados se encuentran bajo la supervisión y control de la
SUPERINTENDENCIA DE MERCADO DE VALORES – SMV. 
•El mercado de valores es uno de los canalizadores de recursos financieros más
importante de la economía puesto que facilita el proceso de Financiamiento-
Inversión, sirviendo como vía directa de acceso entre las personas jurídicas
denominadas “EMISORES” (empresas e instituciones privadas y públicas,
nacionales y extranjeras), las cuales emiten valores mobiliarios (instrumentos de
corto plazo, bonos, acciones, etc.) para captar recursos y cubrir sus necesidades
de financiamiento, y los “INVERSIONISTAS” (personas naturales, personas
jurídicas y dentro de estas últimas, los inversionistas institucionales como:
bancos, AFPs, financieras, fondos mutuos, etc.), con deseos de obtener una
rentabilidad atractiva por su inversión. 

20. •Se le denomina mercado primario o de financiamiento, ya que a través de este
mercado los EMISORES ofrecen valores mobiliarios que crean por primera vez, lo
que les permite captar el ahorro de los inversionistas a través de la oferta
pública de sus valores mobiliarios.
•La negociación (compra/venta) de los valores mobiliarios se realiza mediante
oferta pública, la cual consiste en la invitación, adecuadamente difundida, que
los Emisores dirigen a los Inversionistas y público en general o a determinados
segmentos de éste, utilizando cualquier medio público como: diarios, revistas,
radio, televisión, correo, reuniones, sistemas informáticos u otro medio que
permita la tecnología. De esa manera, se aseguran que los Inversionistas y
público en general se interesen por los valores que ofrece.

21. La emisión de los valores mobiliarios, con fines de financiamiento, puede
hacerse a través de tres (3) principales mecanismos: 1. emisión de valores de
manera directa; 2. emisión de valores mediante procesos de titulización de
activos; y 3. a través de fondos de inversión. A través de estos mecanismos las
personas jurídicas pueden captar recursos en el mercado de valores para
destinarlos a capital de trabajo, nuevos proyectos, etc.
Emisión: Conjunto de valores mobiliarios, creados en una cantidad mayor a 10. (Ejemplo: 1,000
acciones o 10,000 bonos, etc.), que una empresa (EMISOR), ofrece a los INVERSIONISTAS (a
través de “oferta pública primaria”), para captar recursos y así financiar capital de trabajo,
reestructurar pasivos, realizar nuevos proyectos, etc.).

22. •Se le denomina mercado secundario o de liquidez, porque a través de este
mercado se realizan transacciones con valores que ya existen, esto se origina cuando
las empresas inscriben sus acciones, bonos, etc., en la bolsa de valores con la
finalidad de que sus accionistas u obligacionistas (en el caso de tenedores de bonos o
instrumentos de corto plazo) tengan la posibilidad de vender dichos valores cuando
necesiten liquidez (dinero).
•Para decirlo de otro modo, se le denomina secundario porque la negociación
(compra/venta) de los valores se realiza en más de una oportunidad, es decir, esto
se produce cuando una persona compra acciones en bolsa (utilizando los servicios de
una SAB) y luego las vende, otro las compra, y luego las vende y así sucesivamente.

23. •El mercado secundario, a su vez, se divide en mercado bursátil y en mercado
extrabursátil. El mercado bursátil está compuesto por dos mecanismos
centralizados de negociación: la Rueda y el Mecanismo de Instrumentos de
Emisión no Masiva (MIENM). Ambos mecanismos se encuentran bajo la conducción
de la Bolsa de Valores de Lima (BVL). A través de estos mecanismos se lleva a
cabo la negociación (compra/venta) de los valores.
•La emisión de los valores mobiliarios, con fines de inversión, puede hacerse a
través de tres (3) principales mecanismos: 1. La Rueda de Bolsa (BVL), 2. Fondos
mutuos y 3. Fondos de inversión. A través de estos mecanismos los
inversionistas y público en general pueden invertir sus recursos excedentes en el
mercado de valores con la perspectiva de obtener mayor rentabilidad por su
inversión.

24. Principales participantes del mercado de valores
Los principales participantes del mercado de valores son 1. Los Emisores; 2. Los
Inversionistas, 3. Los no emisores y 4. La institución de control y supervisión:
Emisores, como se explicó anteriormente, son aquellas personas jurídicas que
para captar recursos emiten valores. Dentro de esta categoría se encuentran: las
empresas que emiten valores directamente (emisores directos); las sociedades
titulizadoras, que emiten valores para captar recursos para terceros y por
cuenta propia; las sociedades administradoras de fondos mutuos (SAFM) y las
sociedades administradoras de fondos de inversión que emiten certificados de
participación.
Inversionistas, personas naturales o jurídicas que adquieren los valores que
ofrecen los Emisores, con la perspectiva de obtener una rentabilidad atractiva por
su inversión.

25. No Emisores, aquellas personas jurídicas que no emiten valores pero que juegan
un papel específico en el proceso de financiamiento e inversión (originado por los
emisores y los inversionistas). Dentro de la categoría de no emisores se
encuentran: las sociedades estructuradoras, las empresas clasificadoras de
riesgo, los agentes de intermediación, la bolsa de valores, las instituciones de
compensación y liquidación de valores, etc.
Institución de supervisión y control, la institución que supervisa y controla a
los Emisores y los No Emisores es la SMV. Asimismo, vela por la protección de
los inversionistas que participan en este mercado.
•La SMV, tiene asignadas tres (3) competencias específicas en el mercado de
valores: regulación; supervisión y control; y difusión y promoción del mercado.
 
Regulación, teniendo en cuenta las disposiciones establecidas en la Ley del
Mercado de Valores (suscrita por el Presidente de la República), emite una serie
de normas: Reglamentos, Directivas, Manuales, etc. producto de las cuales se
desarrolla el mercado de valores en nuestro país.

26. Supervisión y control, lleva a cabo esta labor a través de sus órganos de línea.
Esta labor consiste en controlar y supervisar que todos los participantes:
Emisores y no Emisores, así como las personas naturales vinculados a estos
últimos, cumplan con lo establecido en la normativa.
Difusión y promoción del mercado, Conscientes de la importancia que tiene el
mercado de valores dentro de la economía de nuestro país, la CONASEV, realiza
una serie de actividades, relacionadas a la difusión y promoción del mercado de
valores, dirigidas a potenciales Emisores e inversionistas, así como colegios
profesionales, docentes y estudiantes universitarios y de instrucción secundaria,
sin dejar de lado a otros segmentos como, jueces, fiscales y Policía Nacional,
dado que estos últimos tienen que ver con la solución de conflictos financieros.