Construccion flujo de caja.ppt

Pasos básicos para la construcción de un flujo de caja

1. 1
Construcción del Flujo de Caja
Para medir la rentabilidad del
proyecto
Para medir la rentabilidad de
los recursos propios
Para medir la capacidad de
pago frente a préstamos que
ayudaron a la financiación

2. 2
Construcción Flujo de Caja
Proyecto de una Empresa
Nueva
Proyecto de una Empresa en
Marcha

3. 3
Elementos del flujo de caja
Egresos iniciales de fondos.
Ingresos y egresos de
operación.
Momento en el que ocurren
dichos ingresos y egresos.
Valor de desecho o salvamento
del proyecto

4. 4
Valor de desecho o
salvamento del proyecto
Métodocontable:valordelibro
delosactivos.
Método comercial:valorde
meradoneto.
Métodoeconómico:valoractual
deunflujopromedioperpetuo.

5. 5
Método Contable
Ij –( Ij/ nj * dj)
Ij:Inversiónenelactivoj
nj:Númerodeañosadepreciarelactivo
j.
dj:Númerodeañosyadepreciadosdel
activojalmomentodehacerelcálculo
delvalordedesecho.

6. 6
Método Comercial
Se calcula como valor de desecho a
la suma de los valores comerciales
al termino de su vida útil corregido
por su efecto tributario.
Ej. Valor de Origen : $ 1000
Valor Residual: $ 500
Tasa impositiva 10%
Valor de Mercados : $ 650

7. 7
Método Económico
Suponequeelproyectovaldráloquees
capazdegenerardesdeelmomentoen
queseevalúahaciadelante.
VD: (B –C) –Dep
i
VD: valor de desecho
(B–C):beneficioneto
Dep:Depreciación
i:tasaexigidacomocostodecapital.

8. 8
Estructura del Flujo de Caja
del Proyecto+ Ingresos afectos a impuestos
- Egresos afectos a impuestos
- Gastos no desembolsables
= Utilidades antes de impuestos (EBIT)
- Impuestos
= Utilidades después de impuestos
+ Ajuste por gastos no desembolsables
- Egresos no afectos a impuestos
+ Ingresos no afectos a impuestos
= Flujo de caja

9. 9
Ejemplo –Calculo de
Amortizaciones VO 1 2 3 4 5 6 7 8 9
Terrenos 10000
Obras
Físicas 50000 15000
Maquinarias 40000 40000 -10000
Activos
Intangibles 1500
Total 91500
Depreciación y
Amortización


Obras
Físicas 5% 2500 2500 2500 2500 2500 3250 3250 3250 3250
Maquinarias 10% 4000 4000 4000 4000 4000 8000 8000 8000 8000
Activos
Intangibles 20% 300 300 300 300 300
6800 6800 6800 6800 6800 11250 11250 11250 11250

10. 10
Estructura del Flujo de Caja
del Inversionista+ Ingresos afectos a impuestos
- Egresos afectos a impuestos
- Gastos no desembolsables
- Intereses del Préstamo
= Utilidades antes de impuestos (EBIT)
- Impuestos
= Utilidades después de impuestos
+ Ajuste por gastos no desembolsables
- Egresos no afectos a impuestos
+ Ingresos no afectos a impuestos
+ Préstamo
- Amortización de la deuda
= Flujo de caja

11. 11
Flujos de caja de proyectos en
empresas en marcha
Dereemplazo
Ampliación
Externalización o
internalizacióndeprocesoso
servicios
Losdeabandono

12. 12
Proyección del Cash Flowde
una Empresa en Marcha
1-Partimosdelautilidaddespuésdeimpuestos.
2-Sumadeladepreciaciónylaamortización.
3-Sumamosorestamossegúncorrespondalos
cambiosenelcapitaldetrabajo.
4-Restamostodoincrementodeactivosfijoso
sumamoslasdisminuciones.
5-Sumamosorestamossegúncorrespondalos
rubrosquehacenalfinanciamientodelaempresa.
6-Finalmentesumamosalacajadeoperaciones
losvaloresdelosflujosdeinversióny
financiamientodelaempresaparaobtenerelcash
flowneto.

13. 13
Puntos a considerar
Elcomportamiento delaempresaenel
pasado
Elimpactoimplícitodefijarunaproyección
paralasventas
Laantigüedaddelosrubrosdegeneración
espontánea:cuentasacobraryapagare
inventarios.
Latasadeinteréspromedioquelafirmaha
pagadoenelpasadoyproyectarlos
interesesqueladeudageneraráenel
futuro.

14. 14
Puntos a considerar
Laproporciónquerepresentanlos
distintosrubrosdelestadoeconómico
oderesultadoenrelaciónconlas
ventasycomoseprevéqueseráenel
futuro.
Losrubrosquenosondegeneración
espontánea: bienes de uso,
inversionestransitorias,otrosactivos
ypasivos,etc.
Porúltimosiempreeljuiciodel
analistaseencuentrapresenteen
cadaproyección.

15. 15
Pasos a seguir:
1.Proyeccióndeventas:Observamoscual
hasidoelcomportamientodeventasen
elpasadoyestimamoslosporcentajes
decrecimientoparalosañosde
proyección.
2.Paratodoslosrubrosdelestado
económico,fijamosunporcentajede
ventas,exceptoparalosotrosingresos
y egresos y los resultados
extraordinarios.

16. 16
Pasos a seguir:
3. Determinamoslatasaefectivadel
impuestoalasgananciasenfuncióndel
porcentajequeharepresentadodicho
impuestosobrelasgananciasantesde
impuestosenelpasado.
4. Losrubrosdegeneraciónespontánea
(cuentasacobrar,inventarioycuentasa
pagar)sonproyectadosenelbalanceen
funcióndelaantigüedadquehanmostrado
enelpasado,salvocambiosdrásticosenla
políticadecobranzaopagosdeterminela
necesidaddemodificaciones.

17. 17
Verificación de Relaciones
Existentes
Relaciones entre Ventas y Costos
(Margen de Marcación, % de costos
sobre ventas)
Determinación de “Razones”
Rotacióndeinventario=cmv/saldodebienes
decambio
Plazopromediodecobranza=cuentasa
cobrar/(ventasacrédito/365)
Plazopromediodepagos=cuentasapagar/
(cmvacrédito/365)
Estimación del Capital de Trabajo