DỊCH BÀI tài liệu tham khảo môn QTH.docx

Tài liệu tham khảo Quản trị học

1. ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
TRƯỜNG KINH DOANH
KHOA KINH DOANH QUỐC TẾ - MARKETING
-----oOo-----







TIỂU LUẬN
MÔN HỌC: QUẢN TRỊ HỌC
ĐỀ TÀI: Quy định quản lý đầu tư: Điều hướng hiện tại và
chuẩn bị cho tương lai
Giảng viên: Lê Việt Hưng
Mã học phần: 24C1MAN50200108
Sinh viên thực hiện: Đỗ Thanh Thảo Phương
Mã số sinh viên: 31231027305
Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 11 tháng 09 năm 2024

2. Các công ty quản lý đầu tư nên tích hợp tư thế sẵn sàng tuân thủ quy định năng
động vào tổ chức của mình để giúp họ phản ứng hiệu quả hơn với các yêu cầu thay
đổi về quy định.
Thông điệp chính
Chương trình nghị sự lập quy dày đặc và năng lực bổ sung dự kiến tại SEC có
thể thúc đẩy mức độ quản lý chặt chẽ hơn đối với các công ty quản lý đầu tư
của Hoa Kỳ vào năm 2024:  Chỉ
số "DREG" dự báo mức độ quản lý chặt chẽ hơn
trong
năm nay, vì SEC có kế hoạch hoàn thiện tới 21 quy tắc mới với các yêu cầu
mới
của ngành và tăng ngân sách và biên chế lên mức kỷ lục.
Các nhóm chức năng chéo có thể giúp điều hướng môi trường pháp
lý phức tạp:  Việc
thành lập nhóm Đánh giá và Thực hiện Phản hồi Pháp lý chéo
chức
năng có thể giúp các công ty quản lý đầu tư đánh giá tác động của những thay
đổi
về pháp lý, ưu tiên chúng và xây dựng phản hồi hiệu quả. Sự liên chức năng
này
cũng có thể hỗ trợ trong việc phát triển cách diễn giải toàn diện hơn về những
thay
đổi về quy tắc trong khi xem xét bất kỳ "tác động liên kết" tiềm ẩn nào đối với
công
ty.
Các công ty quản lý đầu tư có trình độ công nghệ cao hơn có thể hưởng lợi từ
khả năng tuân thủ hiệu quả hơn:  Các
hành động ban hành quy định gần đây của
SEC
cho thấy các công ty quản lý đầu tư có thể cần tăng cường khả năng kỹ thuật
để
minh bạch hơn trong việc công bố và thu thập thêm dữ liệu. Với phạm vi của
các
yêu cầu mới này, các nhà lãnh đạo quản lý đầu tư có thể hưởng lợi từ việc tiến
hành
đánh giá chuyên sâu về khả năng công nghệ báo cáo và công bố của công ty
trên
tất cả các quỹ của họ.
Lập kế hoạch và ưu tiên cho sự sẵn sàng về mặt quy định
Cường
độ quản lý vẫn đang tiếp diễn. Và tốc độ thay đổi quy định đang đòi hỏi các
nhà
lãnh đạo quản lý đầu tư phải phản ứng nhanh chóng—dưới thời chủ tịch hiện
tại
của Ủy ban Giao dịch Chứng khoán, các công ty quản lý đầu tư chỉ có trung
bình
46 ngày để bình luận về các đề xuất quy tắc, ít hơn khoảng 20%
so
với các
giai
đoạn dưới thời các chủ tịch trước.
 
1
 Họ
đã có nhiều đề xuất có khả năng bình
luận.
Trong năm ngoái, ngành đã phải đối mặt với các đề xuất mới trong các lĩnh
vực
từ việc tiết lộ quỹ bổ sung và yêu cầu báo cáo, thường được gọi là "quy tắc
tên",
đến các công nghệ mới nổi như trí tuệ nhân tạo tạo sinh, đến các quy tắc được
thiết
kế để đảm bảo giám sát thích hợp các chức năng được thuê ngoài cho bên thứ
ba.
Các nhà lãnh đạo tại các công ty quản lý đầu tư có thể sẽ bận rộn vào năm

3. 2024,
vì cường độ quản lý gia tăng này có thể tác động thêm đến mọi thứ, từ các
chương
trình tuân thủ đến các hoạt động quản trị và tiết lộ cho các nhà đầu tư.
Trong
môi trường quản lý tích cực này, giao tiếp và sự nhanh nhẹn có thể quan
trọng
hơn bao giờ hết để giúp đảm bảo tuân thủ và tránh sự giám sát không mong
muốn
của cơ quan quản lý có thể dẫn đến hình phạt. Để giảm thiểu rủi ro này, các
nhà
lãnh đạo quản lý đầu tư có thể được hưởng lợi từ việc xem xét lại các quy trình
hợp
tác liên chức năng để loại bỏ khoảng cách và tối đa hóa hiệu quả trong toàn bộ
tổ
chức của họ. Các công ty quản lý đầu tư hàng đầu có thể sẽ tích hợp tư thế sẵn
sàng
tuân thủ quy định năng động trên toàn bộ tổ chức của mình, thúc đẩy sự hợp
tác
và sử dụng tính linh hoạt để giúp họ phản ứng hiệu quả hơn với các yêu cầu
thay
đổi về quy định.
Deloitte
đã đưa ra khuôn khổ sẵn sàng quản lý gồm ba giai đoạn cách đây vài năm
và
vẫn còn phù hợp cho đến ngày nay:
1.Cảm
nhận và ảnh hưởng
2.Lên
kế hoạch và ưu tiên
3.Thực
hiện chương trình quản lý thay đổi tuân thủ
 
2
Báo
cáo này đi sâu vào giai đoạn thứ hai của khuôn khổ - lập kế hoạch và ưu tiên -
bằng
cách sử dụng một chỉ số độc quyền để giúp hướng dẫn những người ra quyết
định
để họ có thể điều hướng qua môi trường pháp lý đang thay đổi nhanh chóng
và
cung cấp một công cụ giúp họ đánh giá mức độ giám sát theo quy định hiện tại
và
mới nổi.
Cường độ quản lý sẽ tăng lên vào năm 2024
Đối
với các thị trường tài chính và cơ quan quản lý chứng khoán, việc đảm bảo sự
ổn
định của thị trường vốn và bảo vệ nhà đầu tư có xu hướng là vô cùng quan
trọng.
Là một phần của điều này, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ
(SEC)
và các cơ quan liên bang và tiểu bang khác thường thực hiện các hành động
thuộc
về ba loại chính: điều chỉnh trọng tâm, thay đổi cách tiếp cận và điều chỉnh
năng
lực. Trung tâm Dịch vụ Tài chính Deloitte đã phát triển một chỉ số (gọi là Chỉ
số
Quản lý Dịch vụ Tài chính Deloitte, viết tắt là DREG) để định lượng cường độ
quản
lý chung của Hoa Kỳ đối với các công ty quản lý đầu tư (xem “Chỉ số Quản
lý
Dịch vụ Tài chính Deloitte”). Cường độ chung được thúc đẩy bởi một hoặc sự
kết
hợp của ba loại này (hình 1).

4. Mức
độ nghiêm ngặt của môi trường quản lý có thể thay đổi tùy thuộc vào cách
các
cơ quan quản lý tập trung vào các quy tắc mới và hiện có. Ví dụ, SEC đã hoàn
thiện
16 quy tắc mới vào năm 2023 bổ sung các yêu cầu, trong khi vào năm 2020,
SEC
đã hoàn thiện 17 quy tắc, chẳng hạn như các quy tắc liên quan đến cải cách
chào
bán chứng khoán cho các công ty đóng và thị trường tư nhân, trong đó loại bỏ
các
yêu cầu hoặc mở rộng một số miễn trừ cho ngành.
 
3
 Mức
chỉ số DREG là 98
vào
năm 2020 và 113 vào năm 2023 phần lớn là do hai trọng tâm khác nhau của
SEC
trong hai năm này (hình 2). Loại phương pháp tiếp cận cũng góp phần vào
mức
chỉ số. Chủ tịch hoặc ban quản lý phụ trách có thể chọn khuyến khích tuân thủ
theo
cách mà họ cho là phù hợp, ví dụ như bằng cách điều chỉnh số lượng hành
động
thực thi hoặc thay đổi số tiền phạt. Sự khác biệt trong cách tiếp cận có thể
mang
tính hướng dẫn khi hai mức chỉ số tương tự nhau, chẳng hạn như các mức
trong
những năm 2016 và 2022. Các hành động thực thi đạt mức cao là 868 vào
năm
2016, nhưng tiền phạt và hình phạt tổng cộng chỉ ở mức dưới mức trung bình
là
4,1 tỷ đô la Mỹ.
 
4
 Vào
năm 2022, các hành động thực thi tổng cộng là 760, gần

5. mức
trung bình, nhưng tiền phạt và hình phạt tổng cộng lên tới số tiền kỷ lục là 6,4
tỷ
đô la Mỹ.
 
5
 Chi
phí trực tiếp của việc không tuân thủ đã tăng vào năm 2022 khi
một
số công ty quản lý đầu tư phải chịu số tiền phạt kỷ lục.
 
6
 Điều
này trái ngược
với
năm 2016, khi số tiền phạt trung bình của SEC đã giảm so với năm trước lần
đầu
tiên kể từ năm 2011.
 
7
 Tương
tự như vậy, một cơ quan quản lý có thể xác định
việc
tăng năng lực tiềm năng cho các cuộc kiểm tra là con đường ưu tiên để
khuyến
khích tuân thủ. Cơ quan này có thể tăng năng lực vào năm 2024 với ngân
sách
lớn hơn—có thể lên tới hơn 2,4 tỷ đô la Mỹ—tương ứng với mức tăng 12% so
với
năm tài chính 2023 và tăng thêm khoảng 5% biên chế.
 
8
 Do
đó, chương trình
nghị
sự lập quy tắc dày đặc và năng lực bổ sung dự kiến
tại
SEC là động lực thúc
đẩy
chỉ số DREG tăng lên mức 125 vào năm 2024.
Chỉ số quản lý dịch vụ tài chính của Trung tâm Deloitte
Năm
2011 được sử dụng làm năm cơ sở vì đây là năm đầu tiên sau khi Đạo
luật
cải cách Phố Wall Dodd-Frank và Đạo luật bảo vệ người tiêu dùng được
thông
qua.
 
Chỉ
số này sử dụng dữ liệu thực tế từ năm 2011 đến năm 2023. Đối với năm
2024,
các giá trị được ước tính dựa trên yêu cầu ngân sách năm 2024 và
danh
sách chương trình nghị sự ban hành quy định năm 2024 của SEC.
Các
biến riêng lẻ được tính trọng số tùy thuộc vào tác động nhận thức của
chúng
đối với ngành và "hệ số làm mịn" cũng được áp dụng cho mỗi đầu
vào
để hạn chế tác động mà bất kỳ biến nào có thể gây ra đối với giá trị chỉ
số.
Các
quy tắc cuối cùng của SEC đã được phân loại thành ba nhóm: thêm,
trung
lập và xóa. Chỉ những quy tắc thêm hoặc xóa yêu cầu mới có hiệu lực.

6. Vào
năm 2024, SEC có kế hoạch hoàn thiện tới 21 quy định mới với các yêu cầu
mới
của ngành, tăng từ 16 quy định vào năm 2023.
 
10
 Để
biết thêm thông tin chi
tiết
về các quy định này, hãy tham khảo
 Triển
vọng quản lý đầu tư năm 2024.
 Sự

bùng
nổ hoạt động này đã khiến một số người tham gia trong ngành tin rằng số
lượng
quy định mới là quá nhiều và quá nhanh đối với ngành.
 
11
  Tuy
nhiên, tốc độ
này
không có khả năng giảm xuống. SEC đang có kế hoạch tiếp tục tốc độ thiết lập
quy
định kỷ lục của mình vào năm 2024. Nếu SEC hoàn thiện chỉ 75% chương
trình
nghị sự được đề xuất cho năm 2024, thì sẽ vượt qua mốc cao nhất trước đó
được
thiết lập vào năm 2023.
 
12
Hơn
nữa, các cơ quan quản lý đã quay lại sử dụng tiền phạt và hình phạt như một
phương
pháp để khuyến khích tuân thủ.
 
13
  SEC
đã ban hành một khoản tiền phạt
thực
thi kỷ lục vào năm 2022, tiếp theo là số tiền đô la cao thứ hai từ trước đến nay
vào
năm 2023.
 
14
  Giao
tiếp với khách hàng tiếp tục là một lĩnh vực tích cực để
SEC
điều tra. Vào tháng 2 năm 2024, SEC đã công bố các khoản tiền phạt tổng
cộng
hơn 81 triệu đô la Mỹ đối với 16 công ty quản lý đầu tư vì không bảo quản
đúng
cách các thông tin liên lạc điện tử.
 
15
  Các
cơ quan quản lý tại Hoa Kỳ có thể

7. tiếp
tục sử dụng các khoản tiền phạt như một công cụ để sửa chữa hành vi, thay vì
khuyến
khích tuân thủ thông qua các phương tiện khác. Điều này có nghĩa là việc
không
tuân thủ có thể trở nên tốn kém hơn bao giờ hết và xu hướng này có thể tiếp
tục
trong tương lai gần.
Việc
tập trung nhiều hơn vào các quy tắc mới đánh dấu sự thay đổi của cơ quan
này
sau nhiều năm mà cơ quan này có nhiều khả năng xem xét lại tiện ích và trong
một
số trường hợp là sự trùng lặp của các quy tắc hiện có. Ví dụ, vào năm 2018 và
2019,
một số quy tắc cuối cùng từ SEC nhằm mục đích hợp lý hóa sự chồng chéo
giữa
các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung của Hoa Kỳ và các tiết lộ bắt
buộc
của một số tổ chức phát hành, mở rộng các miễn trừ có sẵn theo Quy định A
cho
nhiều tổ chức phát hành hơn và nới lỏng một số hạn chế đối với giao dịch độc
quyền
đã được áp dụng theo Quy định Volcker.
 
16
  Sự
tập trung vào các quy tắc
hiện
có này là động lực chính của các giá trị chỉ số cường độ tương đối thấp hơn
được
thấy từ năm 2017 đến năm 2020. Hai yếu tố bổ sung góp phần vào các giá trị
cường
độ thấp hơn là việc sử dụng các hành động thực thi tương đối ít thường
xuyên
hơn và mức tiền phạt và hình phạt thấp hơn. Trong giai đoạn này, các cơ
quan
quản lý dường như chủ yếu tập trung vào các quy tắc và quy định đã có trong
sổ
sách để thực hiện sứ mệnh của mình là giúp tạo điều kiện thuận lợi cho sự ổn
định
của thị trường tài chính.
 
17
Các công ty quản lý đầu tư hàng đầu có xu hướng quản lý tư thế sẵn sàng
tuân thủ quy định của mình thông qua kế hoạch chủ động
Bất
kể các cơ quan quản lý áp dụng chiến lược nào, các công ty quản lý đầu tư có
thể
sẽ được hưởng lợi từ việc có một kế hoạch hành động chính thức để tăng cường
tuân
thủ và giảm thiểu rủi ro của các hành động thực thi. Bằng cách triển khai một
kế
hoạch tuân thủ chuẩn hóa trên toàn công ty, các nhà lãnh đạo quản lý đầu tư có
thể
tăng cường khả năng giám sát các quy tắc hoặc sửa đổi mới và xác định các
trường
hợp "tác động liên kết".
 
18
  Với
rất nhiều quy tắc mới đang được xem xét,
các
cơ quan quản lý và các công ty quản lý đầu tư có thể gặp khó khăn cực kỳ lớn
trong
việc hiểu đầy đủ tác động của chúng và bất kỳ hậu quả không mong muốn
tiềm
ẩn nào. Một cách để chuẩn hóa kế hoạch tuân thủ là thành lập một nhóm
Đánh
giá và Thực hiện phản hồi theo quy định (RARE) có các năng lực cụ thể
(tham
khảo hình 3 để biết ví dụ minh họa) có thể tạo điều kiện thuận lợi cho việc
phối
hợp và giao tiếp trên toàn tổ chức.
 
19
  Các
thành viên trong nhóm RARE có
chức
năng chéo trong tổ chức, giúp đảm bảo quan điểm nhất quán về cách các thay
đổi
về quy định có thể ảnh hưởng đến công ty. Chức năng chéo này cũng có thể hỗ
trợ
công ty phát triển cách diễn giải toàn diện hơn về các thay đổi về quy định và

8. ưu
tiên chúng trên cơ sở toàn doanh nghiệp, đồng thời xem xét bất kỳ "tác động
liên
kết" tiềm ẩn nào. Thông qua việc lập kế hoạch tình huống và đánh giá rủi ro,
nhóm
RARE có thể hỗ trợ xây dựng phản ứng hiệu quả dựa trên tác động tiềm tàng
của
những thay đổi về quy định đối với công ty. Sau đó, nhóm có thể chuyển tiếp
những
hiểu biết này đến ban lãnh đạo, những người có thể triển khai chúng trên
toàn
công ty, thúc đẩy phản ứng phối hợp và phát triển các giải pháp thay đổi quy
định
phù hợp.
 
Một
lợi thế tiềm năng khác của việc có một nhóm RARE là nó có thể tạo điều kiện
cho
việc đánh giá tập trung các hệ thống tuân thủ, thay vì một cách tiếp cận phân
tán
có thể gây ra tình trạng kém hiệu quả. Phản hồi từ nhóm RARE có thể hỗ trợ
các
nhà lãnh đạo hiểu được cách các yêu cầu về quy định thay đổi có thể ảnh
hưởng
đến các vai trò và trách nhiệm hiện tại, do đó giúp họ tạo ra một mô hình
hoạt
động mục tiêu cho các hệ thống giám sát tuân thủ đầu tư của mình.
 
21
  Phương
pháp
này cho phép các nhà lãnh đạo xác định và ưu tiên các lĩnh vực tuân thủ cụ
thể
theo nhu cầu của tổ chức, từ đó có thể dẫn đến phản ứng hiệu quả hơn.

9. Hơn
nữa, đảm bảo sự phối hợp và giao tiếp hiệu quả
 trong
toàn bộ tổ chức có thể
giúp
mọi người hiểu rõ hơn về tác động của các quy tắc mới và kết hợp liền mạch
bất
kỳ thay đổi quy trình cần thiết nào. Các nhà lãnh đạo truyền đạt kết quả mong
muốn
của các chương trình tuân thủ của họ trong nội bộ có nhiều khả năng đạt
được
mục tiêu chiến lược kinh doanh của họ một cách thành công.
 
22
  Việc
truyền
đạt
những kết quả này cũng có xu hướng tạo điều kiện cho việc giám sát tuân thủ
nhất
quán trong toàn bộ tổ chức.
Các công ty quản lý đầu tư có trình độ công nghệ cao hơn có thể hưởng lợi từ
khả năng tuân thủ hiệu quả hơn
Các
hành động ban hành quy định gần đây từ SEC cho thấy các công ty quản lý
đầu
tư có thể cần nâng cao năng lực kỹ thuật. Ví dụ, SEC đã bỏ phiếu vào tháng 10
năm
2023 để thông qua một sửa đổi quy định có từ Đạo luật Dodd-Frank nhằm yêu
cầu
thu thập thêm dữ liệu xung quanh các hoạt động bán khống nhằm mục đích
công
khai tổng hợp.
 
23
  Theo
các sửa đổi mới, một số nhóm quỹ đầu cơ đã tìm kiếm
sự
làm rõ tại tòa án về việc liệu có yêu cầu báo cáo công bố vị thế bán khống tổng
hợp
hay riêng lẻ hay không.
 
24
  Mặc
dù kết quả cuối cùng của vụ kiện tụng này vẫn
chưa
được quyết định, nhưng nỗ lực tăng cường tính minh bạch khó có thể tan
biến.
Một quy định cuối cùng khác do SEC và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương
lai
đồng thời thông qua đã tạo ra những thay đổi đáng kể đối với các yêu cầu điền
Biểu
mẫu PF đối với các cố vấn đầu tư quỹ tư nhân.
 
25
  Quy
định cuối cùng yêu cầu
thu
thập nhiều tập dữ liệu bổ sung để nâng cao chất lượng dữ liệu và yêu cầu công
bố
cho các nhà đầu tư để cải thiện khả năng so sánh giữa các quỹ. Với phạm vi của
các
yêu cầu mới này, các nhà lãnh đạo quản lý đầu tư có thể được hưởng lợi từ việc
tiến
hành đánh giá chuyên sâu về năng lực công nghệ báo cáo và công bố của các
công
ty của họ trên tất cả các quỹ của họ.
Các
công ty quản lý đầu tư có khả năng nâng cao tính linh hoạt và hiệu quả của mô
hình
hoạt động của họ trong việc ứng phó với những thay đổi về quy định bằng
cách
thuê ngoài hoặc thuê trong các khả năng tuân thủ kỹ thuật. Mức độ trưởng
thành
công nghệ nội bộ cao hơn có thể nâng cao khả năng thích ứng hiệu quả của
công
ty với những thay đổi về quy định. Các nhà lãnh đạo đã chỉ ra vào năm 2020
rằng
tổ chức của họ đã "có kinh nghiệm" trong việc tích hợp các công nghệ AI vào
doanh
nghiệp của mình có thể sẽ hiểu rõ hơn về những tác động tiềm ẩn của các
quy
tắc được đề xuất đối với mô hình hoạt động của họ vào năm 2024.
 
26
  Bất
kể
giai
đoạn nào của họ trong đường cong áp dụng AI, các công ty quản lý đầu tư có
thể
được hưởng lợi từ việc phát triển một chiến lược tuân thủ sử dụng tối ưu cả tài
năng
và khả năng AI để hạn chế sự giám sát của cơ quan quản lý.
 
27

10. Một
số tổ chức có thể cân nhắc thuê ngoài một số hoạt động tuân thủ nhất định như
một
cách tiếp cận phù hợp hơn để đáp ứng các yêu cầu quản lý mới. Khi kỳ vọng
về
sự chú ý cao hơn đến việc tuân thủ lưu giữ hồ sơ và giám sát nhân viên tại các
công
ty được quản lý ngày càng tăng, một số công ty quản lý đầu tư đã thực hiện
các
bước để chủ động giám sát các cuộc gọi video ngoài tin nhắn văn bản bằng
cách
triển khai các nền tảng giám sát truyền thông của bên thứ ba.
 
28
  Các
công ty
quản
lý đầu tư hàng đầu dường như đang tập trung vào việc đánh giá khả năng sẵn
sàng
tuân thủ quy định của họ để giảm thiểu tốt hơn các rủi ro tuân thủ quy định
của
họ. Do tính phức tạp của việc tăng cường hiệu quả và hiệu suất năng lực giám
sát,
một số đã hợp tác không chỉ với các chuyên gia tuân thủ mà còn với cố vấn
bên
ngoài và các chuyên gia về rủi ro.
 
29
  Các
bước này có thể cần thiết đối với một
số
tổ chức để xây dựng và duy trì tư thế tuân thủ lành mạnh theo cách tiết kiệm chi
phí
hơn.
Một tư thế tuân thủ mạnh mẽ cho năm 2024 và hơn thế nữa
Với
môi trường quản lý chặt chẽ có khả năng sẽ tồn tại trong một thời gian, các
công
ty quản lý đầu tư có thể sẽ ưu tiên thực hiện hành động để xem xét các thủ tục
và
xác định các lỗ hổng vào năm 2024. Một khuôn khổ sẵn sàng quản lý mạnh mẽ
sử
dụng cảm biến và tác động, lập kế hoạch và ưu tiên, và triển khai chương trình
quản
lý thay đổi tuân thủ có thể định vị các công ty quản lý đầu tư để tuân thủ
thành
công, cho phép các nhà lãnh đạo quản lý sự sẵn sàng quản lý ngay cả khi họ
tiếp
tục phát triển các hoạt động kinh doanh cốt lõi. Việc xây dựng và duy trì môi
trường
nhóm hợp tác cũng như các quy trình linh hoạt có thể phản ứng hiệu quả
với
các nhu cầu quản lý mới nổi có thể sẽ đóng vai trò quan trọng trong năm tới, vì
sự
thay đổi dường như là hằng số duy nhất trong cường độ quản lý.
TÀI LIỆU THAM KHẢO
https://www2.deloitte.com/us/en/insights/industry/financial-services/
investment-management-regulation-environment.html