Engenharia de Projetos - Introdução a dis

Resumo cap. 1

1. 1-1
Brealey, Myers, and Allen
Principles of Corporate Finance
12th Edition
1
C H A P T E R
INTRODUÇÃO ÀS
FINANÇAS
CORPORATIVAS
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Slides de Matthew Will

2. 1-2
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Assuntos abordados
•Decisões Corporativas de Investimento e
Financiamento
•A meta financeira da empresa
•Prévia das próximas aulas

3. 1-3
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Decisões Corporativas de Investimento e
Financiamento
•Ativos reais
oAtivos usados para produzir bens e
serviços.
•Ativos financeiros
oReivindicações financeiras sobre a receita
gerada pelos ativos reais da empresa.

4. 1-4
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Decisões Corporativas de Investimento e
Financiamento
•Decisão de investimento
oCompra de ativos reais
•Decisão de financiamento
oVenda de ativos financeiros
•Estrutura Capital
oEscolha entre financiamento por dívida e
capital próprio

5. 1-5
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Decisões Corporativas de Investimento e
Financiamento
•Decisão de orçamento de capital
oDecisão de investir em ativos tangíveis ou
intangíveis
oTambém chamada de decisão de
investimento
oTambém chamado de despesas de capital
ou (CAPEX)

6. 1-6
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Decisões Corporativas de Investimento e
Financiamento
Orçamento de capital
Ativos tangíveis
Expandir lojas
@ $ 800 milhões
Ativos intangíveis
P&D de novos medicamentos
@ $ 800 milhões

7. 1-7
Decisões Corporativas de Investimento e
Financiamento
Empresa
Dívida capital
Ativos
Decisão de Financiamento
Decisão de Investimento

8. 1-8
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Decisões Corporativas de Investimento e
Financiamento

9. 1-9
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Decisões Corporativas de Investimento e
Financiamento
As seguintes decisões são de orçamento de
capital ou de financiamento?
a.A Intel decide gastar US$ 1 bilhão para desenvolver
um novo microprocessador.
b.A Volkswagen toma emprestados 350 milhões de
euros (350 milhões de euros) do Deutsche Bank.
c.A Royal Dutch Shell constrói um gasoduto para
trazer gás natural para terra de uma plataforma de
produção na Austrália.
d.A Avon gasta € 200 milhões para lançar uma nova
linha de cosméticos nos mercados europeus.
e.A Pfizer emite novas ações para comprar uma
pequena empresa de biotecnologia.

10. 1-10
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O que é uma Corporação?
•Corporação e empresa
oCorporação é uma é uma entidade legal de propriedade
dos acionistas
oCorporação é uma empresa ou grupo de empresas de
grande porte e de forte presença em um ou mais
setores.
oorganização econômica, civil ou comercial, constituída
para explorar um ramo de negócio e oferecer ao
mercado bens e/ou serviços.
•Tipos de Corporações
oempresas públicas
oempresas privadas
oSociedades de responsabilidade limitada (LLC)

11. 1-11
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O que é uma Corporação?
•Tipos de organizações empresariais
oEmpresas individuais
oParcerias
oCorporações
oOpções de responsabilidade limitada
✓Sociedades de responsabilidade limitada
✓Corporações de responsabilidade limitada
✓Corporações profissionais
•limitada :
oOs proprietários de uma corporação não são
pessoalmente responsáveis por suas obrigações.

12. 1-12
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O que é uma Corporação?
•Tipos de organizações empresariais
oMEI (microempreendedor individual)
oME (Microempresa)
oEPP (Empresa de Pequeno Porte)
oEI (empresário individual)
oSLU (Sociedade Limitada Unipessoal)
oLTDA (Sociedade Empresária Limitada)
oSociedade Simples (limitada ou pura)
oS.A (Sociedade Anônima).
•limitada :
oOs proprietários de uma corporação não são
pessoalmente responsáveis por suas obrigações.

13. 1-13
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O que é uma Corporação?
•Tipos de organizações empresariais
o MEI (microempreendedor individual) –não poder empregar mais de um funcionário,
renda bruta ate R$81 mil e não poder ser sócio em outras empresas
oME (Microempresa) - limite de R$360 mil anuais e máximo de 9 empregados para
empresas dos segmentos de comércio e de serviços, e até 19 empregados para
indústrias.
oEPP (Empresa de Pequeno Porte) - de R$360 mil até R$4,8 milhões. comércio e serviço,
é permitido de 10 a 49 empregados; para indústrias, é de 20 a 99 empregados.
oEI (empresário individual) – único proprietário, não pode separar seus bens pessoais da
empresa, o que significa que seus patrimônios podem ser tomados em caso de dívidas
empresariais.
oSLU (Sociedade Limitada Unipessoal) – única pessoa, responsabilidade limitada
oLTDA (Sociedade Empresária Limitada) - poder incluir outros sócios e responsabilidade
limitada
oSociedade Simples - recomendado para exercer atividades intelectuais, como médicos,
dentistas, advogados, arquitetos, contadores etc., pois além de ser uma empresa de
prestação de serviços, é geralmente composta por dois ou mais sócios do mesmo ramo
cuja finalidade é a mesma para seu negócio. Pode ser limitada ou não
oS.A (Sociedade Anônima) - os sócios dividem o capital em ações e, por isso, são
chamados de acionistas. o capital aberto vende suas ações na bolsa de valores; o
capital fechado não vende ações para o público geral e, sim, para outros sócios já
envolvidos ou então para “convidados”.

14. 1-14
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Função do Gestor Financeiro
Gestor
financeiroda empresa
operações Mercados
Financeiros
(1) Caixa levantado de investidores
(1)
(2) Caixa investido na empresa
(2)
(3) Caixa gerado pelas operações
(3)
(4a) Dinheiro reinvestido
(4a)
(4b) Caixa devolvido aos investidores
(4b)

15. 1-15
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A meta financeira da corporação
•Os acionistas querem três coisas
oPara maximizar a riqueza atual
oTransformar a riqueza no padrão temporal
mais desejável de consumo
oEscolher as características de risco desse
plano de consumo escolhido

16. 1-16
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A meta financeira da corporação
•Maximização do valor da empresa
•Maximização do lucro
oNão é um objetivo financeiro bem definido
✓Os lucros de qual ano?
▪Os acionistas não aceitarão lucros de curto prazo
mais altos se os lucros de longo prazo forem
prejudicados
✓A empresa pode aumentar os lucros futuros
cortando o dividendo do ano, investindo o caixa
liberado na empresa
▪Não é do interesse dos acionistas se a empresa
ganha menos do que o custo de oportunidade do
capital

17. 1-17
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A meta financeira da corporação
•Os acionistas desejam a maximização da
riqueza
•Os gestores têm muitos “stakeholders”
(todos os interessados, não somente os
acionistas)
•“Problemas de agência” representam o
conflito de interesses entre a
administração e os proprietários

18. 1-18
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A meta financeira da corporação
•O trade-off de investimentos
oTaxa mínima/custo de capital
✓Taxa mínima aceitável de retorno sobre
o investimento
oCusto de oportunidade do capital
✓Investir em um projeto elimina outras
oportunidades de usar o dinheiro
investido

19. 1-19
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O trade-off de investimento

20. 1-20
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Problema de agência
•Os gerentes maximizam a riqueza do
acionista ou a riqueza do gerente?
•Os gerentes têm muitos constituintes
“partes interessadas”
•parte interessada
oQualquer pessoa com interesse financeiro
na corporação

21. 1-21
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Problema de agência
•Problema de agência
oOs gerentes são agentes dos acionistas e
são tentados a agir de acordo com seus
próprios interesses, em vez de maximizar
valor
•Custo da agência
oValor perdido por problemas de agência ou
pelo custo de mitigar problemas de agência

22. 1-22
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Problema de agência
•governança corporativa
oAs leis, regulamentos, instituições e práticas
corporativas que protegem os acionistas e
outros investidores