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ratios financieros

1. Guía de Ratios FinancierosGuía de Ratios Financieros

2. ANALISIS DE RAZONESANALISIS DE RAZONES
Es uno de los más utilizados en el mundo de los negocios.
Las razones financieras son una herramienta
excepcionalmente útil, de interpretación rápida e
intuitiva y de fácil cálculo.
Las podemos definir como el cuociente de dos saldos de
items obtenidos de los estados financieros básicos
(Balance General y Estado de Resultados), que pueden
ser de activos, pasivos, patrimonio, pérdidas o
ganancias.
Es decir, son relaciones cuantitativas que se obtienen de
relacionar componentes de los estados financieros y que
nos permiten diagnosticar los aspectos fuertes y débiles
del desempeño de una empresa

3. CLASIFICACIONCLASIFICACION DEDE RAZONESRAZONES
Las razones financieras las podemos clasificar en cinco
clases:
–Rentabilidad .
–Endeudamiento.
–Liquidez.
–Administración y eficiencia.
–Indicadores de mercado.

4. CONSIDERACIONESCONSIDERACIONES
La agrupación en categorías indica que hay varios
aspectos específicos que generalmente se analizan en
todo tipo de empresa.
Sin embargo, no existe un conjunto de razones que
pueda utilizarse siempre, ya que existen distintas
industrias, cuyas características son muy distintas entre
sí (banco v/s supermercado).
Por lo tanto, más que calcular indiscriminadamente las
diferentes razones, el analista experimentado comienza
por considerar aquellas señales que pueden ser de ayuda
para entender el problema que se enfrenta, es decir,
calcula aquellas razones que mejor sirvan para su
propósito.
Considerar un estándar de comparación y el análisis
conjunto de todos los ratios.

5. CONSIDERACIONESCONSIDERACIONES
Aunque nos permiten diagnosticar los aspectos fuertes y
débiles del desempeño de una empresa, deben usarse con
cuidado porque tienen varias limitaciones que pueden
desorientar al analista poco cuidadoso, por lo que debe
usarse con juicio y cautela, no de una manera mecánica
e irreflexiva.
El análisis financiero a través de ratios por sí mismo no
proporciona respuestas completas para las preguntas
sobre el desempeño de una empresa, es decir, éste no es
una guía definitiva para la toma de decisiones, más bien
se desea que aporte pistas hacia dónde enfocar el análisis
siguiente, el cual puede involucrar muchas otras
consideraciones, por ejemplo, el control del grado de
comportamiento de la estrategia de la empresa a lo largo
del tiempo.

6. RAZONES DE RAZONES DE
RENTABILIDADRENTABILIDAD

7. INTRODUCCIONINTRODUCCION
Estos indicadores son de mucho uso puesto que
proporcionan orientaciones importantes para dueños,
banqueros y asesores, ya que relacionan directamente la
capacidad de generar fondos en la operación de corto
plazo de la empresa.
Todos los indicadores están diseñados para evaluar si la
utilidad que se produce en cada período es suficiente y
razonable, como condición necesaria para que el negocio
siga marchando.
Cuando estos indicadores reflejen cifras negativas,
estarán representando la etapa de desacumulación que
la empresa está atravesando y que afectará toda su
estructura al exigir mayores costos financieros o un
mayor esfuerzo de los dueños, si se quiere seguir
manteniendo el negocio.

8. INTRODUCCIONINTRODUCCION
Son porcentajes que relacionan el beneficio generado
por una inversión o flujo durante un período en relación
al monto de dicha inversión o flujos, es decir, miden la
eficacia y eficiencia de la administración según los
rendimientos generados sobre las ventas y las
inversiones.
Es decir, sintetizan los resultados de la empresa.
Las principales razones de rentabilidad son:
–Rentabilidad sobre los activos.
–Rentabilidad sobre el patrimonio.
–Rentabilidad de los accionistas.

9. A.- RENTABILIDAD SOBRE LOS ACTIVOS A.- RENTABILIDAD SOBRE LOS ACTIVOS
(ROI)(ROI)
Esta razón evalúa que tan bien ha manejado la
administración el total de recursos a su disposición (inversión
total), es decir, es una medida de la rentabilidad del negocio.
Se ocupa el EBIT, con el objeto de ver la capacidad de
generar utilidad con los activos y que estos no estén
influenciados en la forma cómo son financiados.
Esta descripción es particularmente aplicable para medir el
desempeño de sectores o divisiones de una compañía, ya que
la administración necesita conocer los rendimientos
operativos sobre los recursos usados por un sector
determinado.
ROI = EBIT
Activos Totales Promedio

10. B.- RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO B.- RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO
(ROE)(ROE)
Este indicador mide el rendimiento de la inversión de
los accionistas luego del pago de todos los intereses y los
impuestos, es decir, muestra la eficiencia con la cual se
utiliza el patrimonio de los accionistas comunes y la
capacidad de la empresa para generar utilidad a favor
del propietario.
ROE = Utilidad Neta - Dividendos Preferentes
Patrimonio Promedio Accionistas Comunes

11. Esta razón es la más conocida y utilizada como
indicador de rentabilidad de cualquier tipo de empresa.
Sin embargo, en sociedades anónimas abiertas (que
transan sus acciones en el mercado de valores) se tienen
precios de las acciones en todo momento, por lo cual
también se puede utilizar la rentabilidad del accionista
que explicaremos a continuación.
RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO (ROE)RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO (ROE)

12. C.- RENTABILIDAD PARA EL ACCIONISTAC.- RENTABILIDAD PARA EL ACCIONISTA
Este índice mide para los accionistas lo que éstos
realmente ganan a lo largo de determinado período, ya
que el inversionista no recibe beneficio directo de las
ganancias reportadas, pero si del cambio en el precio en
el mercado de la acción y de los dividendos recibidos.
Esta es una medida que se usa ampliamente para
comparar los rendimientos de mercado de un amplio
rango de instrumentos financieros.
Rentabilidad =Precio acción final - Precio acción inicial + Dividendos
Accionista Precio acción inicial

13. RAZONESRAZONES
DE LIQUIDEZ DE LIQUIDEZ

14. INTRODUCCIONINTRODUCCION
La liquidez es la capacidad de la empresa para
transformar o convertir sus activos de corto plazo en
efectivo, para poder cumplir con sus obligaciones de
corto plazo.
Estas razones representan una relación entre sus activos
circulantes y los pasivos circulantes.
Mientras mayor el índice se supone una mayor
probabilidad de cumplir con las deudas de corto plazo.
Las dos principales razones de liquidez son:
–Razón Corriente.
–Prueba Acida.

15. A.- RAZON CORRIENTEA.- RAZON CORRIENTE
Esta nos indica el grado en que se los derechos de los
acreedores a corto plazo están respaldados por activos
que se espera se conviertan en efectivo en un período que
corresponda al vencimiento de dichas deudas.
Cabe destacar que esta relación varía de empresa en
empresa. En casos normales, se asume que mientras más
alta la razón obtenida, mayor cobertura habría contra
problemas de liquidez.
Sin embargo, es importante comentar que este índice
puede estar distorsionado por influencias estaciónales,
inventarios de lento movimiento, pagos anormales de
cuentas por pagar justo antes de la fecha del balance
general, provisiones de cuentas incobrables no
apropiadas y otras.
Razón = Total Activo Circulante
Corriente Total Pasivo Circulante

16. B.- PRUEBA ACIDAB.- PRUEBA ACIDA
Esta mide la capacidad de la empresa para cumplir las
obligaciones de corto plazo a partir de sus activos más líquidos.
La eliminación de los inventarios se debe a que primero deben
venderse para luego cobrarse antes de ser activos líquidos.
Además, ellos no siempre son fácilmente liquidables y son
probablemente en los que ocurren más pérdidas en caso de
liquidación.
Puede darse el caso en que los inventarios no sean el único activo
circulante más lento en convertirse en efectivo, por lo que
también sería recomendable restar cualquier activo circulante
de lenta recuperación, ya que así mostraríamos una razón ácida
mucho más adecuada y real .
Prueba = Total Activo Circulante - Inventarios
Acida Total Pasivo Circulante

17. PRUEBA ACIDAPRUEBA ACIDA
Hay que tener mucho cuidado al usar las razones de
liquidez. Por ejemplo, tener una liquidez de 2 a 1 y decir
que muestra una buena capacidad de pago de corto plazo,
es emitir una opinión arriesgada si no se tiene en cuenta la
disponibilidad del activo y la exigibilidad del pasivo
Por ello, para una interpretación correcta de estos índices,
se hace necesario estudiar de manera específica la
composición y realidad de cada una de las cuentas que
conforman estos índices.
También, debe tenerse en cuenta el momento o coyuntura
económica en que se realiza el análisis, ya que fenómenos
tales como la inflación deben ser involucrados para
conducir correctamente el análisis. En inflación, una alta
posición de solvencia que descanse en una mayor inversión
en dinero y cuentas por cobrar significa que la unidad
económica está perdiendo poder de compra.

18. CONSIDERACIONESCONSIDERACIONES
El uso de estas razones, si bien permite una primera
aproximación a la liquidez de una empresa, no nos
permiten dar un diagnostico profundo, ya que son
estáticas.
Por lo cual la verdadera prueba de liquidez debería
hacer un análisis más profundo en base a flujo de caja
de efectivo.

19. RAZONES DE RAZONES DE
ENDEUDAMIENTOENDEUDAMIENTO

20. INTRODUCCIONINTRODUCCION
Estos ratios muestran la capacidad de la empresa para
cumplir sus obligaciones de corto y largo plazo, es decir,
el respaldo financiero que tiene la empresa.
Tratan de explicar:
–Mide también el riesgo que corre quién ofrece
financiación adicional a una empresa.
–Quién ha hecho el mayor esfuerzo en aportar los
fondos que se han invertido en los activos.
–Muestra el porcentaje de los fondos totales que han
sido proporcionados, ya sea a corto o largo plazo.

21. INTRODUCCIONINTRODUCCION
Se debe tener claro que el endeudamiento es un
problema de flujo de efectivo y que el riesgo de
endeudarse consiste en la habilidad que tenga o no la
administración de la empresa para generar los fondos
necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida
que se van venciendo.
Generalmente se supone que mientras mayor sea el
patrimonio en relación a la deuda (pasivos) que una
empresa tiene en su estructura de capital, hay más
probabilidades de que la empresa sea capaz de
sobrevivir a un revés en el negocio o rubro que pueda
forzar a otras empresas más endeudadas
financieramente a la quiebra.

22. INTRODUCCIONINTRODUCCION
Sin embargo, un monto excesivo de patrimonio en
relación a la deuda no indica necesariamente la
existencia de prácticas administrativas sanas, ya que la
empresa puede estar perdiendo oportunidades de pedir
prestado a una tasa de interés relativamente baja y
ganar una mayor tasa de retorno con esos fondos (mayor
ROI), con lo cual la rentabilidad sobre el capital de los
propietarios se ve aumentado o apalancado.
Las principales razones de este grupo son:
–Razón Pasivo total a Patrimonio.
–Razón Pasivo Total a activo Total.
–Razón de Cobertura de Intereses.

23. A.- RAZON PASIVO TOTAL A PATRIMONIOA.- RAZON PASIVO TOTAL A PATRIMONIO
Indica el respaldo financiero que han otorgado los
acreedores en relación al dinero que han comprometido
los socios de la empresa a través del patrimonio.
También se puede calcular para pasivo circulante y de
largo plazo, sobre patrimonio separadamente.
Razón = Pasivo Total
Pas. Total / Pas. Total Patrimonio Total

24. B.- RAZON DE PASIVO TOTAL A ACTIVO B.- RAZON DE PASIVO TOTAL A ACTIVO
TOTALTOTAL
Es el porcentaje de fondos totales que han sido
proporcionado por los acreedores, ya sea en el corto o
largo plazo, para invertir en activos, es decir, el grado al
cual la administración ha financiado los activos de la
empresa con capital externo.
También se puede calcular para pasivo circulante y de
largo plazo, sobre los activos totales separadamente.
Razón = Pasivo Total
Pas. Total / Act. Total Activo Total

25. C.- RAZON DE COBERTURA DE INTERESESC.- RAZON DE COBERTURA DE INTERESES
Mide el grado hasta el cual las utilidades de la empresa
pueden disminuir sin transformarse en pérdida al cubrir
los costos de intereses.
Esta razón se calcula sobre una base pre-impositiva
dado que los intereses son un gasto deducible de
impuestos.
Es posible derivar otros índices más completos en
cobertura de cargos fijos.
Cobertura de = EBIT
Intereses Gasto de Intereses

26. RAZONES DE ADMINISTRACIONRAZONES DE ADMINISTRACION
Y EFICIENCIAY EFICIENCIA

27. INTRODUCCIONINTRODUCCION
Indican cuan eficientemente está utilizando la empresa
sus activos y los recursos económicos de que dispone.
Es importante conocerlas, ya que la situación financiera
de una empresa depende en gran medida de cómo se
administran sus inversiones en cuentas por cobrar,
existencias y activos fijos.
 No es extraño que a medida que un negocio expande sus
ventas, a pesar de estar realizando operaciones
lucrativas, la compañía presenta insuficiencia de
efectivo. Por lo tanto, a un nivel práctico esto implica
comparar el nivel de ventas con las inversiones
realizadas en diversas cuentas de los activos.

28. A.- ROTACION DEA.- ROTACION DE INVENTARIOINVENTARIO
Cuantifica el número de veces que esta inversión va al
mercado, en un año, y cuántas veces se repone . Si se divide
360 por la rotación anterior se conoce el tiempo que se
demora la inversión hecha en inventarios en convertirse en
ventas.
El analista esta interesado en dos puntos: El tamaño absoluto
del inventario y la relación del inventario con el volumen de
ventas que el sostiene. Por ejemplo, una disminución en la
rotación indica que está aumentando el tamaño absoluto del
inventario en relación a las ventas. Esto puede ser una señal
de alerta dado que los fondos pueden estar atados a este
inventario más allá del nivel requerido por el volumen de
ventas, el cual puede estar creciendo o disminuyendo.
Rotación de = Costo de los Productos Vendidos
Inventario Inventario Promedio

29. ROTACION DE INVENTARIOROTACION DE INVENTARIO
Las diferencias entre inventarios, entre compañías e industrias
son tan grandes que no permiten una definición general de lo que
es una buena rotación de inventarios. Por ejemplo, una empresa
que vende comida rápida habrá de tener una rotación mayor que
una empresa que vende muebles o joyas.
De igual forma, la sección de alimentos perecibles de un
supermercado debe tener una rotación mayor que la sección de
jabones y detergentes. Sin embargo, para cada empresa o cada
departamento de la misma hay un promedio razonable de
rotación. Una rotación menor a esta tasa podría significar que el
inventario no se ha administrado de forma correcta.
Finalmente, vale la pena mencionar que dado que interesa
determinar también la capacidad que tienen estos inventarios
para convertirse en ventas, se hace necesario comprobar que las
existencias mantienen su valor de mercado, que no sean
obsoletos, ni estén deteriorados.

30. B.- PERIODO PROMEDIO DE COBROB.- PERIODO PROMEDIO DE COBRO
Las ventas netas diarias a crédito[1] se obtiene al dividir
las ventas a crédito netas por 365 días.
[1] Se trabaja con el supuesto de que todas las ventas son
hechas a crédito, debido a que no conocemos los datos
específicos de cuantas ventas fueron a crédito, al ser
analista externo. Además, la enorme mayoría de las
empresas vende al crédito la casi totalidad de sus
productos.
Período Promedio= Saldo en Cuentas por Cobrar
de Cobro (Ventas al Crédito * 1,19) / 365

31. PERIODO PROMEDIO DE COBROPERIODO PROMEDIO DE COBRO
Mide el período transcurrido desde el momento en que se
efectúa la venta hasta el momento en que se cobra el efectivo
a los clientes.
Además, indica la eficiencia de la empresa para cobrar sus
ventas y refleja la política real de crédito de la empresa con
respecto a su industria.
Un período de cobranza sustancialmente más largo que
cualquiera del estándar ocupado de comparación puede
indicar problemas en la administración de créditos, lo que
implica un incremento del capital atado a este activo.
Por otro lado, un período de cobranza significativamente
más corto que lo normal puede ser que se están perdiendo
ventas lucrativas de aquellos clientes que son más lentos en
pagar.

32. PERIODO PROMEDIO DE COBROPERIODO PROMEDIO DE COBRO
Además, para evaluar adecuadamente la inversión en
cuentas por cobrar, el indicador usado debe
complementarse con otras informaciones, tales como:
tipo de cliente que se tiene, morosidad, nivel de inflación,
descomponer su cartera por fechas de vencimiento y
tener en cuenta la estacionalidad en las ventas ya que los
saldos de cuentas por cobrar pueden no reflejar la
situación típica cuando las ventas son estacionales.

33. C.- PERIODO PROMEDIO DE PAGOC.- PERIODO PROMEDIO DE PAGO
Una forma alternativa directa de calcular las
adquisiciones en el año cuando no conocemos el dato
exacto es sumar al costo de los productos vendidos más
las variaciones de inventarios (inventario final menos el
inventario inicial).
Período Promedio= Saldo en Cuentas por Pagar
de Pago (Adquisiciones * 1,19) / 365

34. PERIODO PROMEDIO DE PAGOPERIODO PROMEDIO DE PAGO
Mide el tiempo real que la empresa demora en cancelar sus
adquisiciones desde el momento en que se compra a los
proveedores hasta el momento en que se paga el efectivo a
nuestros proveedores.
Si el promedio diario de cuentas por pagar de la empresa
está aumentando, puede significar que el crédito comercial
está siendo crecientemente utilizado como fuente de fondos.
Si el período de cuentas por pagar es menor que el
promedio normal de la industria, puede indicar que la
administración no está usando en su máxima capacidad
esta fuente de fondos. Si es más largo, puede implicar que
la empresa está atrasada con sus deudas y está usando está
fuente de fondos más allá de los límites normales del
comercio.

35. D.- ROTACION DE ACTIVOSD.- ROTACION DE ACTIVOS
Indica que tan eficientemente esta utilizando la
administración su inversión en activos totales para
generar ventas, o sea, cuántas veces puede colocar entre
sus clientes un valor igual a la inversión que se ha
realizado en la empresa.
Altas tasas de rotación sugieren un manejo eficiente de
activos.
Rotación de = Ventas Anuales
Activos Activos Totales

36. E.- CICLO NETO FINANCIEROE.- CICLO NETO FINANCIERO
Se define como el tiempo que transcurre desde que hay
dinero disponible para la adquisición de materias primas o
pago de otros insumos, hasta el momento en que recibe el
efectivo, producto de las ventas o hasta efectuar el pago de las
mercaderías a crédito.
El plazo de crédito de proveedores se descuenta del total,
porque es un financiamiento directo de tercero para estos
fines.
Es decir, se estudia el período neto operacional que debe
financiar la empresa
Disponible Inventario Cuentas x Cobrar Cuentas x Pagar
Ciclo Neto Financiero
(CNF)
=
Costo de venta
365
+
Costo de venta
365
+
Ventas a Crédito * 1,19
365
-
Compras a Crédito * 1,19
365

37. CICLO NETO FINANCIEROCICLO NETO FINANCIERO
Esta formula esta dividida en cuatro componentes como se
puede observar, los cuales se detallaran a continuación:
–Período de tenencia de efectivo: este es el primer componente
(disponible dividido por el costo de venta diario), y es el
tiempo promedio que permanece el saldo de efectivo como
tal.
–Período de conversión de inventarios: éste está dado por el
inventario final dividido por el costo de venta diario, y nos
indica el período de tiempo promedio requerido para
convertir materias primas en bienes terminados y luego en
ventas

38. CICLOCICLO NETO FINANCIERONETO FINANCIERO
–Período de conversión de cuentas por cobrar: dado por el
saldo de las cuentas por cobrar dividida por las ventas diarias
a crédito, y nos indica el período de tiempo requerido para
convertir las cuentas por cobrar de una firma en efectivo.
–Período diferido de cuentas por pagar: se obtiene de dividir el
saldo de las cuentas por pagar por las compras diarias a
crédito.. Indica el período de tiempo promedio que transcurre
entre la adquisición de los recursos productivos (materia
prima y mano de obra) y el pago a los mismos.

39. CICLO NETO FINANCIEROCICLO NETO FINANCIERO
Este indicador muestra la eficiencia de la administración
del capital de trabajo de una empresa, que requiere de
constantes decisiones y atención de los administradores
financieros, considerando sólo los flujos propios del giro
financiero.
El estudio del CNF total y sus componentes, nos permite
tomardecisiones referentes a políticas de crédito a
clientes, administración de inventario, o del disponible y
de la política de financiamiento.

40. CONSIDERACIONESCONSIDERACIONES
Cuando se relacionan rubros del activo (cuentas por cobrar,
inventarios) con rubros del estado del Estado de Resultado
(ventas, costo de ventas), se debe tener en cuenta la deficiencia
de las cifras que provienen de un estado estático, como es el
Balance General, que muestra valores a una fecha dada y no el
acumulado de un período de tiempo, como sí lo son las cifras del
Estado de Resultado (las ventas o el costo de ventas).
Esta situación puede provocar distorsiones en los resultados
obtenidos, ya que la cifra del balance general (sea una cuenta
por cobrar o inventario) puede no reflejar el comportamiento de
los saldos respectivos a lo largo del año. De ahí que se proponga
calcular saldos promedios ((inicial + final) /2) para las cifras que
vienen del balance general, tratando de eliminar este sesgo. Lo
válido sería calcular el promedio anual con base en saldos
mensuales, de estas cuentas del balance, con el fin de ofrecer un
resultado más aproximado a la realidad de la operación.

41. INDICADORES DE INDICADORES DE
MERCADOMERCADO

42. INTRODUCCIONINTRODUCCION
Estos también son conocidos como razones de valuación
y son las medidas más amplias respecto al desempeño de
la empresa, puesto que reflejan la influencia combinada
del rendimiento y el riesgo.
Por lo cual este tipo de razones es de gran utilidad para
los compradores y vendedores de acciones comunes que
necesitan relaciones de los valores de mercado con las
utilidades y los dividendos.
Más conocidas son:
–Utilidad por Acción.
–Razón Precio – Utilidad.
–Rentabilidad del Dividendo.
–Razón Dividendo – Utilidad.

43. A.- UTILIDAD POR ACCIONA.- UTILIDAD POR ACCION
Mide el beneficio económico por cada acción para
compararlos con datos de los años anteriores, y es útil
como base para predecir las utilidades futuras de la
empresa.
Utilidad = Utilidad Neta - Dividendos Preferentes
por Acción Acciones Comunes Promedio en Circulación

44. B.- RAZON PRECIO - UTILIDADB.- RAZON PRECIO - UTILIDAD
Muestra la cantidad de veces que los inversores pagan
por la utilidad por acción contable anual.
Esta relación Precio/Utilidad es muy utilizada en los
análisis de mercado, ya que una alta relación por sobre
el promedio del mercado señala que la acción es muy
preferida por los inversionistas lo que la lleva a subir su
precio.
A su vez, una baja Precio/Utilidad señala que los
inversionistas pagan pocas veces su utilidad, porque
creen que ésta no subirá mucho en el futuro.
Razón = Precio de Mercado Actual de la Acción
Precio - Utilidad Utilidad por Acción del año

45. RAZON PRECIO - UTILIDADRAZON PRECIO - UTILIDAD
Este indicador aumentará a medida que los inversionistas piensen que
mayor sea la tasa esperada de pagos de dividendos y la tasa de
crecimiento de utilidades.
Pero hay que tener cuidado al usar esta razón ya que presenta varias
limitaciones. Entre las que podemos mencionar están:
–Es una relación estática pues toma en cuenta los precios actuales y
utilidades del período inmediatamente anterior.
–Supone que las ganancias serán constantes en el tiempo y que, por lo
tanto, las utilidades pasadas y el riesgo vuelven a reproducirse en el
futuro.
–Considera la utilidad en términos contables, lo que no muestra la
verdadera situación de la empresa.
–Un aumento en esta razón no avalado por un crecimiento real de los
flujos de caja, significa que la acción está sobrevalorada.
–Unas opciones que puede contrarrestar sus limitantes es utilizar la
utilidad proyectada económica, es decir, los flujos de caja
relacionados propiamente con la operación y las utilidades
extraordinarias proyectadas, ya que permite de esta forma visualizar
la real disponibilidad de los recursos.

46. C.- RENTABILIDAD DEL DIVIDENDOC.- RENTABILIDAD DEL DIVIDENDO
Indica la rentabilidad en efectivo que entregaron las
acciones y es muy importante para aquellos accionistas
que son rentistas y viven de los dividendos
Rentabilidad = Dividendos Anuales por Acción en Efectivo
del Dividendo Precio de Cierre Mercado de la Acción

47. D.- RAZON DIVIDENDO - UTILIDADD.- RAZON DIVIDENDO - UTILIDAD
Indica el porcentaje de ingreso neto pagado en
dividendos en efectivo.
La importancia de está radica en que los inversionistas
potenciales compran acciones no solo por la tasa actual
de pago de dividendos sino por la tasa futura de
crecimiento. El crecimiento se deberá en parte a la
reinversión de los fondos de las operaciones.
Razón = Dividendos por Acción en Efectivo
Dividendo - Utilidad Utilidad por Acción

48. LIMITACIONESLIMITACIONES
El análisis financiero es una herramienta útil, pero posee ciertas
limitaciones que hay que tener en cuenta a la hora de usar su
información:
–Este trabaja sólo con información cuantitativa. No se fija en
factores cualitativos, tales como valores éticos de
administración o la moral de los trabajadores.
–La gerencia puede emprender algunas acciones de corto
plazo antes de la fecha de los estados financieros para influir
en sus resultados, como se señalo en el capítulo de análisis
contable.
–La comparación entre empresas puede ser desorientador
debido a las diferencias en las prácticas contables en áreas
tales como la depreciación, reconocimiento de ingresos y
activos intangibles. Por este motivo a menudo los analistas
colocan a las firmas sobre una base contable comparable
antes de hacer comparaciones.

49. LIMITACIONESLIMITACIONES
–Distintos analistas usan diferentes definiciones de razones
comunes. Es frecuente que los informes de dos analistas
que incluyen las mismas razones para una empresa
específica arrojen resultados diferentes.
–En caso de llevar contabilidades en moneda extranjera, un
cambio en el valor de la moneda extranjera puede
distorsionar la comparabilidad para diferentes períodos de
tiempo.
–Hay que tener en cuenta que el análisis sobre la base de
estados financieros anteriores nos entregarán valores
históricos, de tal forma que el analista que se interese por
el desempeño futuro de la empresa deberá tener en cuenta
que sus cálculos muestran el accionar histórico de la
compañía y no el futuro.