presentacion power point van tir PAYBACK

PRESENTACION POWER POINT VAN TIR PAYBAC

1. INDICADORES ECONÓMICOS
PARA EL
ANÁLISIS DE PROYECTOS

2. VAN: Valor Actual de los Flujos Netos




n
j
j
o
i
Fj
IVAN
11
Donde: Fj = Flujo Neto en el Período j
Io = Inversión en el Período 0

i = Tasa de Descuento del Inv.
n = Horizonte de Evaluación

3. ●Flujo de caja del proyecto puro: Aquel que
considera que el proyecto es financiado en un
100% con capital propio (aportes del dueño, de
los socios o accionistas)
●Flujo de caja del proyecto con deuda: Aquel que
considera que una fracción de la inversión se
financia con deuda
●Flujos incrementales: Sólo interesan los ingresos
y egresos marginales o incrementales.
F.C.delproyecto= F.C.con
proyecto- F.C.sin proyecto

4. ●Horizonte de evaluación: Queda determinado por las
características del proyecto (p.ej. Vida útil de los
activos) y por las necesidades o intereses de los
inversionistas.
◦Si el horizonte es menor que la vida útil de los activos de
inversión se debe considerar el valor residual de la
inversión.
●Momento en que ocurren los flujos: Los ingresos y
egresos de caja pueden ocurrir mensualmente,
diariamente o en forma continua. Por simplicidad se
adopta la convención de considerar que ocurren en
un instante: ejemplo al final de cada año.
◦Año 0: momento en que ocurre la inversión y el
financiamiento

5. inflación:Losflujos●Tratamiento de
la pueden
expresarse
enmonedanominal
($) o moneda real (UF, UTM o pesos de
una misma fecha). Lo importante su
consistencia con la tasa de descuento:
◦Flujos nominales y tasa de descuento nominal
◦Flujos reales y tasa de descuento real

6. •Un proyecto es rentable para un inversionista si el VAN es
mayor que cero.
»VAN > 0  Proyecto Rentable (realizarlo)
»VAN < 0  Proyecto NO Rentable (archivarlo)
»VAN  0  Proyecto Indiferente
•Es muy importante el momento en que se perciben los
beneficios.
•A medida que es mayor la tasa de interés, menos importantes
son los costos e ingresos que se generan el futuro y mayor
importancia tiene los costos cercanos al inicio del proyecto.
•No toma en cuenta la duración del proyecto.
VAN: Valor Actual de los Flujos Netos

7. TIR: Tasa Interna de Retorno
•Corresponde a aquella tasa descuento que hace que el VAN del
proyecto sea exactamente igual a cero.
 



n
j
j
o
TIR
Fj
I
11
0
Donde: Fj = Flujo Neto en el Período j
Io = Inversión en el Período 0

n = Horizonte de Evaluación
    
n
n
TIR
F
TIR
F
TIR
F
I






1
......
11
0
2
2
1
1
0

8. •Ventajas:
»Puede calcularse utilizando únicamente los datos
correspondientes al proyecto.
»No requiere información sobre el costo de oportunidad del
capital, coeficiente que es de suma importancia en el
cálculo del VAN.
•Desventajas:
»Requiere finalmente ser comparada con un costo de
oportunidad de capital para determinar la decisión sobre la
conveniencia del proyecto.
TIR: Tasa Interna de Retorno

9. •Se aceptará un proyecto en el cual la tasa de interna de retorno,
es mayor que la tasa de descuento del inversionista (tasa
pertinente de interés).
•El criterio de la TIR no es confiable para comparar proyectos.
•Sólo nos dice si un proyecto es mejor que la rentabilidad
alternativa.
TIR: Tasa Interna de Retorno

10. •La TIR corresponde a la solución de un polinomio.
•El número de raíces distintas depende del grado del polinomio
y de los cambios de signo (discriminante).
•Sólo interesan las raíces reales positivas distintas.
•Cuando hay más de una solución, la TIR se vuelve ambigua.
•En el gráfico: En las cercanías de 0,1% y 0,5% el
comportamiento es normal.
•En el gráfico: En las cercanías de 0,3% el comportamiento es
ambiguo, cuando la tasa de descuento aumenta, el VAN
aumenta.
TIR: Tasa Interna de Retorno

11. •Observaciones:
»La TIR no representa la rentabilidad del Proyecto.
»Los flujos se re - invierten a la tasa de descuento TIR. Esto
distorsiona la medición de la rentabilidad.
»Los flujos no pueden rendir la TIR, sólo rinden la tasa de
descuento alternativa del inversionista.
TIR: Tasa Interna de Retorno

12. •Corresponde al período de tiempo necesario para que el flujo
de caja del proyecto cubra el monto total de la inversión.
•Método muy utilizado por los evaluadores y empresarios.
•Sencillo de determinar.
•El Payback se produce cuando el flujo de caja actualizado y
acumulado es igual a cero.
Payback: Período de Recuperación

13. •Donde Tp = Payback
Payback: Período de Recuperación

0
10




Tp
j
j
j
i
F

14. •Sise decide abandonar el proyecto, el tiempo de pago debe
considerar el valor residual del mismo.
•Donde T`p = Payback con abandono del proyecto(el proyecto se
vende)
Payback: Período de Recuperación

0
11
`
´
0






pT
R
pT
j
j
j
i
V
i
F

15. •Características:
»Muy utilizado por firmas e instituciones que disponen de
muchas alternativas de inversión, con recursos financieros
limitados y desean eliminar proyectos con maduración
más retardada.
»Útil donde existe riesgo de obsolescencia debido a
cambios tecnológicos.
»Este método introduce el largo de vida de la inversión y el
costo del capital, transformándose en una regla de
decisiones similar a la del valor actual de los beneficios
netos.
Payback: Período de Recuperación

16. •Cuando los resultados del VAN contraponen a los de la TIR; la
decisión se hace en base al VAN.
•Si se trata de aceptar o rechazar una inversión, independiente,
sin restricción de capital; la TIR determinará las mismas
decisiones que el VAN
Comparación VAN v / s TIR

17. INDICADORES ECONÓMICOS
PARA ANÁLISIS
DE PROYECTOS

18. •Para carteras compuestas por 2 o más alternativas de inversión,
las cuales son mutuamente excluyentes entre sí:
»El criterio de la TIR puede dar recomendaciones menos
correctas que la regla del VAN.
»Esto puede suceder cuando el tamaño de las inversiones
sea diferente o cuando el horizonte de evaluación de los
proyectos sea diferente.
Proyectos Mutuamente Excluyentes

19. •Proyectos con tamaños de inversiones son diferentes.
»Si existen más de dos inversiones mutuamente excluyentes
se debe efectuar una eliminación por etapas.
»Usar el criterio del VAN.
•Proyectos con horizonte de evaluación diferente:
»La manera de subsanar esta discrepancia consiste en
considerar los flujos de los beneficios netos de ambos
proyectos e un período de tiempo común, capitalizándolos
y actualizándolos a la tasa de interés pertinente.
Proyectos Mutuamente Excluyentes