TRABAJO FINAL HERRAMIENTAS FINANCIERAS....

FFF

2. Análisis Financiero –ALMACENES ÉXITO S.A
Laura Natalia Mejía
Jazmín Pérez Cante
Carol Jineth Rondón Zárate
Universidad Católica de Colombia
Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas
Especialización en Administración Financiera
Herramientas Financieras Avanzadas
2025

3. 1.Contextodelaempresa.
2.Balancegeneral.
3.Resumendelosresultados.
4.Indicadoresdeliquidez.
5.Indicadoresdeactividad.
6.Indicadoresdeendeudamiento.
7.Indicadoresderentabilidad.
8.Indicadoresdegeneracióndevalor.
9.AnálisisdeMetas.
10.Tablerodecontroldeindicadores.
11.Gráficodevelasjaponesasaño:2022–2023–2024.
12.Conclusionesgenerales.
Índice

4. 1. Contexto de la empresa
NombredelaempresaAlmacenesÉxitoS.A.
Sector:ventadeproductososerviciosenpequeñascantidades(retail)
EsunacompañíalíderdelsectorretailenColombia,conoperacionesensupermercados,hipermercadosycomercios.Son
estratégicoenelconsumomasivoyenlacadenadeabastecimientodelpaís.
Elanálisisdelosestadosfinancierosde2022,2023y2024muestralosiguiente:
Activostotales:crecieronde$16.339.761milesdepesos,en2023a$17.554.545milesdepesos,en2024,reflejandoun
aumentoeninversionesyrecursoscontrolados.
Patrimonio:pasóde$7,421,809milesdepesos(2023)a$8,015.512milesdepesos(2024),evidenciandofortalecimiento
enlabasedecapitalpropio.
Pasivos:representanpocomásdelamitaddelaestructurafinanciera,loqueindicaunnivelmediodeapalancamiento.
Ingresos:crecieronlevemente(3.6%),perolautilidadnetacayó,loquemuestraquelapresiónencostosygastosafectó
larentabilidad.
Rentabilidad:márgenesmuybajos(1.1%demargennetoen2024),loqueescaracterísticodelretail,perocontendencia
decrecientefrentea2023.
Enconclusión:laempresamantienefortalezaenactivosypatrimonio,peroenfrentaretoenlaeficienciaoperativayen
mejorarmárgenesdeutilidad.

5. ParticipacióndelaEmpresa
Laparticipaciónsepuedeanalizarendosniveles:
a)Estructurainterna(participaciónfinancieradentrodelaempresa)
En2023,elpatrimoniorepresentaba45,4%delosactivos.
En2024,esaparticipaciónsubióligeramentea45,7%.
Estosignificaquecasilamitaddelosactivosestánfinanciadosconrecursospropios,ylaotramitadcondeuda.
b)Participaciónenelmercado(market)
EnelmercadodeconsumomasivoenColombia,Éxitotieneaproximadamenteun4%departicipación,mientraslos
competidores(D1yAra)yasuperanel20%.
Enelretailformalmoderno,Éxitoaúnconservaunaparticipaciónmásalta,cercanaal28%delmercadonacional,según
reportesde2022.
EstoevidenciaqueÉxitosiguesiendolíderenelretailformal,perohaperdidoterrenoenconsumomasivofrentealos
competidoresanteriormentemencionados.
Conclusión:
Elcontextofinancieromuestraunaempresasólidaenactivosypatrimonio,peroconmárgenesderentabilidadmuy
estrechosyendescenso.Suparticipaciónfinancierainternaesequilibrada(45%patrimonio–55%deuda),yenel
mercadocolombianoconservaunaposiciónrelevante(28%delretailformal),aunquepresionadaporlacompetenciade
formatosdebajocosto.
1. Contexto de la empresa

6. ActivoCorriente:
EnelActivocorrienteobservamosunareducciónenelvalorabsolutoentre2022y2023,conunarecuperaciónmínimaen
2024.Sinembargo,laparticipacióneneltotaldeactivossemantieneestableal33%-34%,loqueindicaqueAlmacenes
ÉxitoS.Aconservaunnivelsimilardeliquidezacortoplazo.
ActivoNoCorriente:
AlmacenesÉxitoS.A.,mantieneelvalordelosactivosfijosmientrasqueenActivosalargoplazonotamosunareducción
en2023,lacualvemosunarecuperacionen,mostrandoqueÉxitosigueorientadoalainversiónenactivospermanentes.
PasivoCorriente:
Vemosunatendenciaestableenvaloryproporción,aunquesianalizamosen2023vemosrepresentadoell44%deltotal
definanciación,loquepudohaberafectadolaliquidezeneseaño.En2024bajanuevamenteal41%.
PasivoNoCorriente:
EnelPasivoseredujoen2023,peroen2024retornaalmismonivelde2022,loquemuestraquelaempresaajustósu
niveldedeudadelargoplazotemporalmenteyluegovolvióaincrementarlo.
Dentrodelpasivocorrientepodemosconcluirqueesmayoralnocorriente,loqueimplicaquelacompañíacuentaconmás
deobligacionesdecortoplazo.Noobstante,laproporciónsehamantenidorelativamentecontrolada(41%-44%).
AlmacenesÉxitoS.A.mantieneunafinanciaciónequilibradaentrepasivoypatrimonio,conligerasupremacíadel
patrimonio,loquereflejafortalezafinanciera.
Conclusión:
AlmacenesÉxitopresentaunaestructurafinancieraestableysólida,enlacualpredominanlosactivosdelargoplazoyun
balanceentrepasivosypatrimonio.Elretoprincipaleselpesorelativamentealtodelpasivocorriente(41%),queobligaa
mantenerunaliquidezadecuada.
Podemosobservarquelarecuperaciónde2024respectoa2023indicaunfortalecimientodelaposiciónpatrimonialydel
niveldeactivos.
2. Balance general

7. 2. Balance general
0
5.000.000
10.000.000
15.000.000
20.000.000
ACTIVOSPASIVOSPATRIMONIO
2024
2023
2022
PASIVO
CORRIENTE
41%
PASIVO NO
CORRIENTE
13%
PATRIMONI
O
46%
ACTIVO NO
CORRIENTE
67%
ACTIVO
CORRIENTE
33%
2024
ACTIVO NO
CORRIENTE
66%
ACTIVO
CORRIENTE
34%
2023
ACTIVO NO
CORRIENTE
66%
ACTIVO
CORRIENTE
34%
2022
PASIVO
CORRIENTE
44%
PASIVO NO
CORRIENTE
11%
PATRIMONI
O
45%
PASIVO
CORRIENTE
41%
PASIVO NO
CORRIENTE
13%
PATRIMONI
O
46%

8. 3. Resumen de los resultados
VentasyCostodeventas:
•Elcostodeventassemantienerelativamenteestable:74,6%en2022,74,3%en2023y74,7%en2024.
•Podemosobservarquelautilidadbrutafluctúalevemente,moviéndoseentreel25,4%y25,7%.
•AlmacenesÉxitoS.A.presentaunmargenbrutoconstante,singrandescambiosenlaeficienciadecompraoproducción.
Gastosdeadministraciónyventas:
•Gastosdeadministración:alrededordel21%delasventasenlostresaños,locualnosmuestraunatendenciaestable
duranteestosaños.
•Losgastosfijossemantienenaltos,consumiendocasitodoelmargenbruto.
Otrosingresosygastosfinancieros:
•Losgastosfinancieroshansubido(2,9%en2024vs.2,6%en2022).
•Losingresosfinancierosyotrosingresossonbajos(menosdel1%cadauno).
•Elpesodeladeudaestáafectandolosresultados.
UtilidadNeta:
•2022:1,2%
•2023:1,5%
•2024:1,1%
Conclusión:
EnlaUtilidadNetapodemosconcluirqueen2023hubounaligeramejora,peroen2024vuelveacaer,mostrandobaja
rentabilidadneta.

9. 3. Resumen de los resultados
AnálisisHorizontal:Comparativoaño2022-2023
•Ventas:caen-2,4%(≈$502milmillones).
•Costodeventas:baja-2,0%,peronolosuficiente,porloquelautilidadbrutasereduce-3,4%.
•Gastosdeadministración:-5,6%(ajustedecostos).
•Utilidadoperativa:sube+6,9%.
•Gastosfinancieros:bajan-14,2%(menosdeudaomejorescondiciones).
•Utilidadantesdeimpuestos:crece+62,6%.
•Utilidadneta:cae-19,1%(pormayorprovisióndeimpuesto).
Conclusión:Apesardequeoperativamentemejoró,lamayorcargatributariaredujolautilidadneta.
Comparativoaño2023-2024
•Ventas:caen-3,5%(≈$758milmillones).
•Costodeventas:baja-4,0%(mejorcontroldeinventarios).
•Utilidadbruta:-1,9%.
•Gastosdeadministración:-4,3%(ajustedeestructura).
•Utilidadoperativa:+11,0%(mejoraeneficienciapeseamenorfacturación).
•Ingresosfinancieros:+68,8%.
•Gastosfinancieros:+25,0%(endeudamientomáscaro).
•Utilidadantesdeimpuestos:+20,0%.
•Utilidadneta:+29,9%(graciasamenorprovisióndeimpuesto).
Deacuerdoconloanterior´podemosconcluirqueaunquelasventasbajaron,elcontroldecostosymenorcargatributariapermitieron
mejorarlautilidadnetarespectoa2023.
Conclusiones:
•Laempresaenfrentaunestancamientodeventas(caídasconsecutivasen2023y2024).
•Elmargenbrutoesestable,perolosaltosgastosdeadministraciónyfinancieroslimitanlarentabilidad.
•Lautilidadnetaesbaja(alrededordel1%),loquereflejapresiónenlosresultados.
•En2023lacaídasedioporimpuestos,mientrasqueen2024secompensóconmejorcontroldegastos,aunquelarentabilidadsigue
siendoreducida.

10. 3. Resumen de los resultados
0
5.000.000
10.000.000
15.000.000
20.000.000
25.000.000
TOTAL INGRESOSTOTAL EGRESOSUTILIDAD
OPERATIVA 2024
2023
2022
-
2.000.000
4.000.000
6.000.000
8.000.000
10.000.000
12.000.000
14.000.000
16.000.000
18.000.000
Costo de
ventas
Gastos de
administra
ción
Gastos de
ventas
Gastos
financiero
s
Otros
egresos no
operativos
Provisión
impuesto
de renta
202416.347.5014.683.133-579.682191.23155.665
202315.696.0444.482.993-698.380221.85245.898
202215.380.0904.231.887-600.383114.872325.702
Ingresos
Egresos

11. 4. Indicadores de liquidez
1.RazónCorrienteyPruebaÁcida
Enesteindicadorpodemosobservarquesemantienepordebajode1.
Loquesignificaquelosactivoscorrientesnoalcanzanparacubrirlasdeudasdecortoplazo.
En2023fueelpeoraño(0,78),conunaligeramejoraen2024(0,80),aunquesiguesiendoinsuficiente.
PruebaÁcida:
Enesteindicadortenemosunatendenciadecreciente.
Laempresacadaveztienemenoscapacidaddecubrirobligacionesinmediatassinvenderinventarios.
En2024,solopuedecubrirel41%desuspasivoscorrientesconactivoslíquidos.
CapitaldeTrabajo(KT):
EsindicadornosmuertaquelosrecursosdecortoplazodisponiblessiguensiendomenoresDisminuyede2022a2023,yrepunta
ligeramenteen2024.
CapitaldeTrabajoNeto(KTN):
Siemprenegativoenlostresaños,locualconfirmaquelospasivoscorrientessuperanalactivocorriente→situaciónderiesgodeliquidez.
CapitaldeTrabajoOperativo(KTO):
LosrecursoseninventariosycarterasonrelativamenteestablesCaeen2023,conligerarecuperaciónen2024.
CapitaldeTrabajoNetoOperativo(KTNO):
EsteIndicadornosmuestraquelaempresadependecadavezmásdelfinanciamientodeproveedores,yaquelosrecursospropiospara
sosteneroperacioneshandisminuido.
Conclusiones:
•Laliquidezesfrágil.Aunquelarazóncorrienteseestabilizó,lapruebaácidamuestraundeterioro,indicandoqueAlmacenesÉxitoS.A.,
dependefuertementedelarotacióndeinventariosparacumplirsuscompromisos.
•Aunquevemosquehayunaleverecuperaciónen2024respectoa2023,elpanoramageneralmuestraqueAlmacenesÉxitoS.A.tiene
presiónfinancieraenelcortoplazo,conuncapitaldetrabajonetonegativoyaltadependenciadefinanciamientoexterno.
•Existeunatendenciaadependermásdeinventariosyproveedoresparasostenerlaoperación.
•El2023fueelañomáscrítico,yaunque2024muestraunaligerarecuperación,lacompañíasigueenfrentandoriesgosdeiliquidez.
•Laempresadebemejorarlarotacióndecarteraeinventarios,ybuscarreducirsudependenciadepasivoscorrientesparafortalecersu
posiciónfinanciera.

12. 5. Indicadores de actividad
PresentaindicadoresdeeficienciaoperativadeAlmacenesÉxitoS.A.durantelosperiodos2022,2023y2024.Estosindicadorespermiten
evaluarlacapacidaddelacompañíaparagestionarsusactivos,inventarios,cuentasporcobrarycuentasporpagar,asícomosuimpacto
enelciclodeconversióndeefectivo.
Enprimerlugar,larotacióndeactivostotalesmuestraunalevedisminución,loqueindicaquelaempresaestágenerandomenosventaspor
cadapesoinvertidoenactivos.Estoreflejaunamenoreficienciaenelaprovechamientodesusrecursos,consistenteconlacaídaenlos
márgenesderentabilidadobservadosenlosestadosfinancieros(EEFF)
Larotacióndeinventarios,unodelosindicadoresmásrelevantesenelsectorretail,semantienealta,peroconunaligeratendencia.Esto
sugierequelacompañíaestátardandomásenvendersumercancía,posiblementeporlapresióncompetitivaquesetieneenelmercado
conlastiendasquepuedenofrecerdescuento(D1,Ara)yladesaceleraciónenelconsumodeloshogares.Unamenorrotaciónimplica
riesgosdesobrecostosdealmacenamientoodeteriorodeproductos.
Porsuparte,larotacióndecarteraconservanivelesestables,loqueconfirmaquelamayoríadelasventascontinúansiendodecontado.
Sinembargo,pequeñasvariacionespodríanestarrelacionadasconelincrementodelusodetarjetaspropiasyconveniosdecrédito,loque
alargaligeramentelosplazosderecuperación.
Encuantoalarotacióndecuentasporpagar,seobservaunaumento,loquesignificaqueÉxitoestáextendiendolosplazosdepagoasus
proveedores.Estaestrategialepermitefinanciarsusoperacionesenparteconterceros,favoreciendolaliquidez,aunquepodríagenerar
tensionesenlasrelacionescomercialessiseprolongaenexceso.
Finalmente,elciclodeconversióndeefectivomuestraunatendenciaaalargarse,loqueimplicaquelacompañíanecesitamástiempopara
recuperarelefectivoinvertidoeninventariosycarteradespuésdecumplirconsusobligacionesconproveedores.Estorepresentaunaseñal
dealerta,yaqueunciclomáslargoincrementalanecesidaddecapitaldetrabajoypuedepresionarelflujodecaja.
EnConclusión:
LagráficaevidenciaqueAlmacenesÉxitomantieneunnivelaceptabledeeficienciaoperativa,peroenfrentaretosimportantes:menor
eficienciaenelusodeactivos,unarotacióndeinventariosqueempiezaadesacelerarseyunciclodecajamáslargo.Estosfactores,
sumadosalapresióncompetitivadelsector,explicanlacaídaenlarentabilidadobservadaen2024.

13. 5. Indicadores de actividad
0
10
20
30
40
50
60
70
Días deudores Días inventario Días proveedores
2024
2023
2022

14. 6. Indicadores de endeudamiento
a).DeudaTotal
Elniveldeendeudamientototalesestablealrededordel54-55%.Locualnosindicanosindicaquemásdelamitaddelosactivosestán
financiadoscondeudayelrestoconpatrimonio.Noesexcesivo,perosímuestraunaaltadependenciadeterceros.
b).DeudadeCortoPlazo
Lagranmayoríadeladeudaesacortoplazo(trescuartaspartesdeltotal).El2023fueelañomásriesgosocon80%.Aunqueen2024bajó
a75%,siguesiendomuyalto→presióndeliquidezyriesgofinancieroelevado,yaqueobligaalaempresaarenovarconstantementesus
pasivos.
c).EstructuraCorriente
Laproporcióndepasivoscorrientesfrentealtotalesbastantealtaysemantieneestable,confirmandoqueelendeudamientoseconcentra
enelcortoplazo.Estorespaldalaconclusiónanteriordequelaempresaenfrentacompromisosinmediatoselevados.
d).EstructuradeCapital
Elcapitalpropiocubreun59%deltotalderecursosen2022y2024,conunligerodescensoen2023(56%).Estoreflejaquelacompañía
tieneunpatrimonioimportantecomorespaldo,locualdaestabilidadapesardelapresióndelpasivocorriente.
ConclusiónGlobalsobreelEndeudamiento
Laempresamantieneunendeudamientototalmoderadoloqueesmanejableparacontinuarsudesarrolloeconomico
Elprincipalproblemaeslaaltaconcentracióndedeudaacortoplazo,loquegenerariesgosdeliquidez.
Laestructuradecapitalessólida,loquedamargendemaniobra.
Sinembargo,lacompañíadeberíarepartirsudeudahaciaplazosmáslargosparareducirlapresióndepagoinmediatoymejorarla
sostenibilidadfinanciera.
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Deuda totalDeuda corto
plazo
Estructura
corriente
Estructura de
capital
2024 54% 75% 41% 59%
2023 55% 80% 44% 56%
2022 54% 76% 41% 59%

15. 7. Indicadores de Rentabilidad
Margenbruto(Ebitda)
•Elmargenbrutosemantuvoestablealrededordel25%enlostresaños.
•Estoindicaquelaempresacontrolabiensuscostosdirectosdeventas(comprasdeproductos).
•Señalpositiva:elÉxitomantieneestabilidadenesteaspecto,pesealainflación.
Margenoperativo
•En2022fuecercanoal4,5%,en2023bajóa4,2%yen2024cayóa3,5%.
•Estoreflejaquelosgastosdeadministración,ventasylogísticaestáncreciendomásquelasventas.
•Señaldealerta,menoreficienciaenlaoperación.
MargenNeto
•En2022fuedel1,6%,en2023del1,5%yen2024apenasdel1,1%.
•Estosignificaqueporcada$100vendidos,laempresaganasolo$1,10.
•Conclusión:aunquevendemucho,lautilidadquequedaesmuybajayestádisminuyendo
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
Margen operativoMargen netoMargen Ebitda
2024
2023
2022

16. 8. Indicadores de generación de valor
ROE(Rentabilidadsobrepatrimonio):pordebajodelameta,bajoatractivoparaaccionistas.
ROA(Rentabilidadsobreactivos):decreciente,activosnogeneranretornoseficientes.
EVA(ValorEconómicoAgregado):negativoobajoenlosúltimosaños.
WACC(costodecapital):mayorquelarentabilidadgenerada.
Conclusiones:
Losinversionistasnoestánobteniendoelretornoesperado.
Laempresanocubresucostodecapital.
Porcadapesoinvertidoenlaempresageneramenosdeloquecuestafinanciarlo.
Análisis:
Revisarestructuradedeudaycostofinanciero.
Optimizareficienciaoperativaparamejorarmárgenes.
Redefinirestrategiadevalorparaaccionistas.
Posicionarseennegociosdemayorretornoymenorriesgo.
-2,00%
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
10,00%
2024 2023 2022
RAN 7,09% 8,48% 8,28%
CK 7,33% 5,47% 4,62%
EVA -0,24% 3,01% 3,67%

17. 9. Análisis de metas
Endeudamientototal:
2024:54,34%
Meta/sector:50%
Laempresaestáporencimadeloesperadoysemantieneconunapalancamientomayoralpromediodelsector.
Endeudamientocortoplazo:
2024:75,45%
Meta/sector:40%
Excesivaconcentracióndedeudaacortoplazofuertepresióndeliquidezeincapacidaddecumplirconobligacioneseneltiempoprevisto.
Cargafinanciera(2,65%)ygastosfinancieros(49,32%):
Muyporencimadeloquedebería(meta15%,sector10%).
Ladeudaestácostandodemasiado,loqueerosionautilidades.
0,00%
20,00%
40,00%
60,00%
80,00%
100,00%
Endeudamiento total Endeud. Corto Plazo
2024 54,34% 75,45%
2023 54,58% 80,12%
2022 53,59% 76,04%
META 50,00% 40,00%
Análisis del endeudamiento

18. 0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
35,00%
Rent.
Patrim.
Rent.
Activos
Marg.
Oper.
Margen
neto
Margen
Ebitda
Análisis de la rentabilidad
202420232022META
9. Análisis de metas
RentabilidadsobreActivos(ROA):
2024:12,12%-Meta:30%|Sector:25%
Encaídafrentea2022(13%),ylejosdelametaactivospocoeficientes.
Margenoperativo:
2024:3,88%(vsmeta20%,sector20%).Rentabilidadoperativacomprimidaporaltoscostos.
Margenneto:
2024:1,08%(vsmeta15%,sector12%).
Muybajolautilidadquequedadespuésdetodoslosgastosesmínima.
MargenEBITDA:
2024:5,37%(vsmeta25%,sector25%).Flujodecajaoperativodébil:empresapocogeneradoradeefectivo.
Palancadecrecimiento(0,33):Enretrocesorespectoa2023(0,41).
Lacompañíanolograapalancarsucrecimientodemanerasostenible.
Conclusión:Laempresapresentabajaeficienciaoperativayrentabilidad,conmárgenesmuypordebajodelsectorydelasmetasinternas.

19. 10. Tablero de Control
Indicador 202420232022META Resultado
Razon corriente 0,800,780,842,00PROBLEMAS DE LIQUIDEZ
Prueba ácida o coeficiente liquidez 0,410,440,461,00PROBLEMAS DE LIQUIDEZ
Dias de rotacion deudores 11 14 16 45ANALIZAR RECUPERACIÓN MUY RÁPIDA
dias de rotacion inventario 56 60 61 20PROBLEMAS DE ROTACIÓN
Dias de rotacion proveedores 1 1 2 30PAGO MENOR A LA META
Endeudamiento total 54,34%54,58%53,59%50,00%EN EL RANGO
Endeudamiento a corto plazo 75,45%80,12%76,04%40,00%ALTO NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
Margen Bruto 25,29%25,69%25,41%35,00%EN EL RANGO
Margen Operativo 3,88%4,46%4,89%20,00%BAJO MARGEN OPERATIVO
Margen neto 1,08%1,46%1,21%12,00%BAJO MARGEN NETO
Rentabilidad activo operativo 12,12%12,46%13,01%25,00%BAJO RENDIMIENTO DEL ACTIVO
Rentabilidad del patrimonio 4,06%4,59%7,25%30,00%BAJO RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO
Margen Ebitda 5,37%6,39%7,06%25,00%BAJO MARGEN EBITDA
ENDEUDAMIENTO
RENTABILIDAD
ALMACENES ÉXITO S.A.
TABLERO DE CONTROL DE INDICADORES
LIQUIDEZ Y ACTIVIDAD
Eltableroreflejatresgrandesalertas:
1.Liquidezcomprometida,conincapacidadpara
cubrirobligacionesdecortoplazosinrecurrira
inventariosodeuda.
2.Endeudamientoelevado,loqueincrementael
riesgofinanciero.
3.Rentabilidadendescenso,mostrandoproblemas
deeficienciaoperativa.
Acciones:
1.Reestructurardeuda.
2.Mejorarlarotacióndeactivoseinventarios.
3.Fortalecerflujodecajaoperativo.
4.Revisarestrategiadecostosypreciospara
recuperarmárgenes.

20. GRACIAS