7_Modelo IS-LM. Análisis macroeconómico.

1. Los mercados
de bienes
y financieros:
el modelo IS -LM

2. ¿Que vamos a estudiar?
Elequilibriodelmercadodebienes–LarelaciónIS.
Elequilibriodelmercadofinanciero–LarelaciónLM
RelaciónIS–LMyefectosdelapolíticafiscalylapolítica
monetaria
ElmodeloIS-LMloqueocurreenlaeconomíaacortoplazo.

3. 1)El mercado de bienes y la relación IS
Paraqueexistaequilibrioenelmercadodebienesesnecesario
quelaproducción,Y,fueraigualalademandadebienes,Z,y
llamamosrelaciónISaestacondición.
Z = C(Y-T )+ I + G
Y = C(Y-T ) +I + G
Utilizandoestacondicióndeequilibrio,examinamosa
continuaciónlosfactoresquealteranlaproduccióndeequilibrio.
Esdecir,examinamos,losefectosdelasvariacionesdelGasto
Publicoydelosdesplazamientosdelademandadeconsumo.

4. 1)El mercado de bienes y la relación IS
Laprincipalsimplificacióndeestemodeloeraqueeltipode
interésnoafectabalademandadebienes.
Ahora,incorporamoslatasadeinterésanuestromodelo
delequilibriodelmercadodebienes.
Demomento,solonosfijaremosenlainfluenciadeltipode
interésenlainversiónydejaremosparamasadelantesu
influenciaenlosdemáscomponentesdelademanda.

5. La inversión, las ventas y el tipo de interés
InicialmenteseconsideroalaInversiónconstante.
Enrealidad,lainversióndependeprincipalmentededos
factores:
Elniveldeventas:Elniveldeventasseincrementayes
necesarioincrementarlaproducción.Paraellosetieneque
comprarmasmaquinasoconstruirmasplantas.
Eltipodeinterés:Consideremoselcasodeunaempresaque
estaconsiderandolaposibilidaddecomprarunamaquina
nueva.Supongamosqueparacomprartienequepedirun
préstamo.Cuántomasaltosealatasadeinterés,menos
atractivoespedirunpréstamoycomprarlamaquina.

6. La inversión, las ventas y el tipo de interés
I = I(Y, i)
(+, -)
Estaecuaciónestablecequelainversión,I,dependedela
producción,Y,ydeltipodeinterés,i.(lasventasesigualala
producción).
Determinacióndelaproducción
Y= C(Y-T) + I(Y,I) + G
(condición de equilibrio mercado bienes)
La producción (primer miembro de la ecuación) debe ser igual
a la demanda de bienes (segundo miembro de la ecuación)
Relación IS
ampliada

7. La inversión, las ventas y el tipo de interés
Tipodeinteréspermanececonstante.
A ZZ
Demanda
45°
Y
Producción, Y
Demanda, Z
Dado el valor del tipo
de interés, i, la
demanda es una
función creciente de la
producción por dos
razones:
1)∆ Prod.) ∆ Renta
∆ Renta –
disponible 
Consumo.
2) ∆ Prod.) ∆ Invers.
En resumen: un
aumento de la
producción
provoca, a través de
los efectos que
produce en el
consumo como en
la inversión, un
aumento de la
demanda de bienes:

8. Obtención de la curva IS
Vamosaanalizarqueocurreconlaproduccióncuandovariala
tipodeinterés.
A
ZZ
Demanda
45°
Y
Producción, Y
Demanda, Z
Supuesto:
El ti sube de i a i´.
En cualquier nivel de
producción, el ∆ ti
reduce la inversión y la
demanda.
La curva de demanda se
desplaza de ZZ a ZZ´.
En un nivel dado de
producción, la demanda
es menor
A´
Y´
ZZ´
En conclusión:
La subida del ti
reduce la I. La
reducción de la I
provoca una
disminución de la
producción, la cual
provoca una nueva
reducción del
consumo y de la
inversión a través
del efecto
multiplicador

9. Obtención de la curva IS
A
ZZ
(para el tipo de interés i
45°
Y
Producción, Y
Demanda, Z
A´
Y´
ZZ´
Y
Producción, Y
Tipo de interés, i
Y´
A´
A
Curva IS
(para el tipo de interés i´> i)
i
i´
ObtencióndelaCurvaIS
El equilibriodel
mercado debienes
implicaqueunasubida
deltipodeinterés
provocaunareducción
delaproducción.La
curvaIStiene,pues,
pendientenegativa

10. Obtención de la curva IS
EltiiimplicaunniveldeproducciónigualaY.Eltipodeinterés
masalto,i´,implicaunniveldeequilibriomasbajoY´.
Cuantomasaltoeseltipodeinterés,masbajoeselnivelde
produccióndeequilibrio.
Estarelaciónentretipodeinterésylaproducciónse
representapormediodelacurvadependientenegativa.Esta
curvasedenominacurvaIS.

11. Desplazamiento de la curva IS
HemosobtenidolacurvaISsuponiendoquelosvaloresdelos
impuestos,T,ydelgastopublico,G,estándados.Las
variacionesdeTodeGdesplazanlacurvaIS
Y
Producción, Y
Tipo de interés, i
Y´
IS (para los impuestos T)
i
IS´(para T > T))
En conclusión:
La curva IS muestra
el nivel de
producción de
equilibrio en función
del tipo de interés.
Si sube T. el Yd
disminuye, lo que
provoca una
disminución del
consumo, lo cual
provoca una
disminución de la
demanda de bienes
y una disminución
de la producción de
equilibrio.
La curva IS se desplaza a
la izquierda. A un tipo de
interés dado, el nivel de
producción de equilibrio
es mas bajo que mas ante
de la subida de
impuestos.

12. Desplazamiento de la curva IS
Entérminosgenerales,cualquierfactorque,deltipodeinterés,
reduzcaelniveldeproduccióndeequilibrio,provocaun
desplazamientodelacurvaIShacialaizquierda.
Entérminosgenerales,cualquierfactorque,dadoeltipode
interés,eleveelniveldeproduccióndeequilibrio,provocaun
desplazamientodelacurvaIShacialaderecha.

13. Ejercicio:
¿Que pasa con la curva IS si disminuye el gasto publico o
existe una perdida de confianza de los consumidores?
¿Que pasa con la curva IS si se reduce el impuesto, se
incrementa el gasto publico o existe un aumento de la
confianza de los consumidores?

14. 2)Los mercados financieros y la relación LM
Cuandoseanalizoelequilibrioenelmercadofinanciero,vimos
queeltipodeinterésesdeterminadoporlaigualdaddela
ofertaylademandadedinero:
M = S/.Y L(i)
(-)
LavariableMdelprimermiembroeslacantidadnominalde
dinero.
Elsegundomiembroindicalademandadedinero,queesuna
funcióndelarentanominal,S/.Y,ydeltipodeinterésnominal,i.
Unaumentodelarentanominalelevalademandade
dineroyunaumentodeltipodeinteréslareduce.

15. Cantidad real de dinero, la renta real y el tipo de
interés
LaecuaciónM=S/.YL(i)indicalarelaciónentreeldinero,la
rentanominalyeltipodeinterés.
Reformulandolaecuacióncomounarelaciónentrelacantidad
realdedinero(esdecir,eldineroexpresadoenbienes),la
rentareal(esdecir,larentaexpresadaenbienes)yeltipode
interés..
Larentanominaldivididaporelniveldepreciosesigualala
rentareal,Y.Dividiendolosdosmiembrosdelaecuaciónporel
niveldepreciosP,tenemosque:
M=YL(i)
P

16. Cantidad real de dinero, la renta real y el tipo de
interés
Encondicióndeequilibriolaofertadedineroreal(esdecir,la
cantidaddedineroexpresadoenbienesynoenunidades
monetarias)esigualalademandadedineroreal,lacual
dependedelarentareal,Y,ydeltipodeinterés,i.
Ejemplo:ConceptoDemandadedineroreal
Supongamosquenosgustallevaralgunasmonedasenel
bolsilloparacomprar04tazasdecaféduranteeldía.

17. Obtención de la curva LM
M/P
i
Dinero (real), M/P
Tipo de interés, I
Ms (oferta
Monetaria
real)
Dada la renta real, Y, el
equilibrio en el mercado
financiero es se puede
observar en el siguiente
grafico.
A

18. Obtención de la curva LM
M/P
i
Dinero (real), M/P
Tipo de interés, I
i´
Md´
(para Y´> Y)
¿Por que un aumento de
la renta provoca una
subida del tipo de
interés?
Cuando aumenta la renta,
la demanda de dinero
aumenta. Pero la oferta de
dinero esta dada. Por lo
tanto, el tipo de interés
sube.
Md (para la renta Y)
Ms (oferta
Monetaria
real)
Consideremos un
aumento de la renta de Y
a Y´.
A
A´

19. Obtención de la curva LM
i
Tipo de interés, I
i´
Utilizando el grafico
anterior podemos hallar el
valor del tipo de interés
correspondiente a
cualquier valor de la
renta, dada la cantidad de
dinero.
M/P
i
Dinero (real), M/P
Tipo de interés, I
i´
Md´
(para Y´> Y)
Md (para Y)
Ms (oferta
Monetaria
real)
A´
A
LM curva
A
A´
Y Y´
Renta, Y
Curva LM:
Muestra la relación entre
la producción y el tipo de
interés.

20. Desplazamiento de la curva LM
i
Tipo de interés, I
i´
Desplazamiento de la
curva LM
Un aumento del dinero
provoca un
desplazamiento de la
curva LM hacia abajo.
LM
(para M/P)
Y
Renta, Y
LM´
(para M´/P)>M/P)

21. Desplazamiento del curva LM
Enconclusión:
Elequilibriodelosmercadosfinancierosimplicaque,dada
unaofertadedineroreal,unaumentodelnivelderenta,que
elevalademandadedinero,provocaunasubidadeladel
tipodeinterés.EstarelaciónsepresentaporlacurvaLM,
dependientepositiva.
UnaumentodelaofertamonetariadesplazalacurvaLM
haciaabajo;unareduccióndelaofertamonetariala
desplazahaciaarriba.

22. Análisis conjunto de las relaciones IS y LM
Relación IS:Y = C(Y-T) + I(Y,i) + G
Relación LM:M/P = YL(i)
La IS nos dice como
afecta la ti a la
producción
La LM nos dice
como afecta la
producción, a su
vez, al tipo de
interés:
La oferta y demanda de bienes deben ser iguales en
cualquier momento del tiempo. Y lo mismo ocurre con la
oferta y la demanda de dinero.
Deben cumplirse tanto la relación IS como la relación LM.
Juntas determinan tanto la producción como el tipo de
interés:

23. Análisis conjunto de las relaciones IS y LM
Relación IS:Y = C(Y-T) + I(Y,i) + C
Relación LM:M/P = YL(i)
La IS nos dice como
afecta la ti a la
producción
La LM nos dice
como afecta la
producción, a su
vez, al tipo de
interés:
La oferta y demanda de bienes deben ser iguales en
cualquier momento del tiempo. Y lo mismo ocurre con la
oferta y la demanda de dinero.
Deben cumplirse tanto la relación IS como la relación LM.
Juntas determinan tanto la producción como el tipo de
interés:

24. El modelo IS -LM
i
Tipo de interés, I
Y
Producción (Renta), Y
IS
LM
El modelo IS-LM
El equilibrio en el
mercado de bienes
implica que una subida
del tipo de interés
provoca una disminución
de la producción.
Se representa por medio
de la curva IS.
El equilibrio en los
mercados financieros
implica que un aumento
de la producción provoca
una subida de la tasa de
interés. Se representa por
medio de la curva LM.
El punto A es el único
punto en el que están en
equilibrio tanto el
mercado de bienes como
el financiero.
A

25. La política fiscal, la actividad económica y el
tipo de interés
Supongamosqueelgobiernodecidereducireldéficit
presupuestariosubiendolosimpuestosymanteniendo
constanteelgastopublico,sedenominacontracciónfiscalo
consolidaciónfiscal(unaumentodeldéficitprovocadoporun
incrementodelgastooporunareduccióndelosimpuestosse
denominaexpansiónfiscal).
¿Cómoafectaesacontracciónfiscalalaproducción,asus
componentesyaltipodeinterés?

26. La política fiscal, la actividad económica y el tipo de interés
Pararesponderaestapreguntaoacualquierotrasobrelosefectos
deloscambiosdepolítica,siempredebenseguirseestostres
pasos:
1.Preguntarsecomoafectaelcambioalequilibriodelmercadode
bienesyalequilibriodelosmercadosfinancieros.¿Cómo
desplazalascurvasISyLM?
2.Identificarlosefectosqueproducenestosdesplazamientosen
lainterseccióndelascurvasISyLM.¿Cómoafectaesoala
produccióndeequilibrioyaltipodeinterésdeequilibrio?
3.Describirverbalmentelosefectos.

27. Los efectos de la subida de los
impuestos
YB
Producción, Y
Tipo de interés, i
Yc
CiB
Losefectosdeuna
subidadelosimpuestos
Unasubidadelos
impuestosdesplazala
curvaIShacialaizquierda
yprovocaundescenso
delniveldeproducción
deequilibrioydeltipode
interésdeequilibrio.
IS (para T)
IS` (para T´> T)
B
IS (para T)
IS` (para T´> T)
Tipo de interés, i
i´
i
Y´Y
LM
Producción, Y
YF
LM
iB
Tipo de interés, i
A
D
A´
Producción, Y
a)
b)
c)
Los impuestos
aparecen en la
relación IS. Los
impuestos
desplazan la
curva IS.
Los impuestos
no aparecen en
la relación LM.
Los impuestos
no desplazan la
curva LM.
Las variables
exógenas no se
explican dentro
del modelo,
están dadas, en
este caso, los
impuestos
La subida de los
impuestos
desplaza la
curva IS. La
curva LM no se
desplaza. La
economía se
mueve a lo largo
de la curva LM

28. La política monetaria, la actividad económica y el
tipo de interés
Unaumentodelaofertamonetariasedenominaexpansión
monetariayunareducciónsedenominacontraccióno
restricciónmonetaria.
Caso:Expansiónmonetaria.
SupongamosqueelBCRelevalacantidadnominalde
dinero,M,pormediodeunaOMA (Operacióndemercadoabierto).
Dadonuestrosupuestodequeelniveldepreciosesfijo,
esteaumentoprovocaunaumentodelacantidadrealde
dinero,M/P,delamismacuantía.

29. La política monetaria, la actividad económica y el tipo de
interés
Nuevamente,pararesponderaestapreguntaoacualquierotra
sobrelosefectosdeloscambiosdepolítica,siempredeben
seguirseestostrespasos:
1.Preguntarsecomoafectaelcambioalequilibriodelmercadode
bienesyalequilibriodelosmercadosfinancieros.¿Cómo
desplazalascurvasISyLM?
2.Identificarlosefectosqueproducenestosdesplazamientosen
lainterseccióndelascurvasISyLM.¿Cómoafectaesoala
produccióndeequilibrioyaltipodeinterésdeequilibrio?
3.Describirverbalmentelosefectos.

30. Los efectos de una expansión monetaria
i´
Tipo de interés, I
i
Los efectos de una
expansión monetaria
Una expansión
monetaria provoca
un aumento de la
producción y una
reducción del tipo
de interés.
LM
(para M/P)
Y´
Producción, Y
LM´
(para M´/P)>M/P)
A
A´
Y
IS
Aumento de M
< ==>expansión
monetaria.
Disminución de
M <== >
contracción
monetaria
Dado un nivel de
precios P, M
aumenta 10%
<==> M/P
aumenta 10%.
El dinero no
aparece en la
relación IS <==>
el dinero no
desplaza la
curva IS.
El dinero
aparece en la
relación LM
<==> el dinero
desplaza la
curva LM.
El aumento de M
desplaza la curva
LMen sentido
descendente.
No desplaza la
curva IS. La
economía se
mueve a lo largo
de la curva IS.

31. Los efectos de la política fiscal y la política monetariaDesplazamiento
de IS
Desplazamiento de
LM
Variación de
la producción
Variación del
tipo de interés
Subida de impuestos izquierda ninguno baja baja
Reduccion de impuestos derecha ninguno sube sube
Aumento del gasto derecha ninguno sube sube
Reduccion del gasto izquierda ninguno baja baja
Aumento del dinero ninguno descendente sube baja
Reduccion del dinero ninguno ascendente baja sube

32. Resumen:
1.ElmodeloIS-LMdescribelasimplicacionesdelequilibrio
simultaneodelosmercadosdebienesyfinancieros.
2.LarelaciónISylacurvaISmuestralascombinacionesdeltipo
deinterésydelniveldeproducciónquesoncoherentesconel
equilibriodebienes.
3.LarelaciónLMylacurvaLMmuestralascombinacionesdel
tipodeinterésydelniveldeproducciónquesoncoherentes
conelequilibriodelosmercadosfinancieros.
4.UnaexpansiónfiscaldesplazalacurvaISaladerecha,
provocandounaumentodelaproducciónyunasubidadeltipo
deinterés.

33. Resumen:
5.UnaexpansiónmonetariadesplazalacurvaLMhaciaabajo,
provocandounaumentodelaproducciónyunareduccióndel
tipodeinterés.
6.Lacombinacióndepolíticasmonetariasyfiscalesseconoce
simplementeconelnombredecombinacióndepolíticas
económicas.
7.ElmodeloIS-LMdescribeadecuadamentelaconductadela
economíaacortoplazo.

34. Ejercicios:
1.SupongaunaeconomíacerradadefinidaporelmodeloIS‐LMquese
encuentrainicialmenteenequilibrio.Analiceeconómicamentelosefectos
sobretodaslasvariablesmacroeconómicasderivadasdeunapolíticafiscal
consistenteenunareduccióndeltipoimpositivo.Expliquedetalladamente
elproceso.
2.SupongaunaeconomíacerradadefinidaporelmodeloIS‐LMquese
encuentrainicialmenteenequilibrio.¿Quélepasaríaalnivelde
producciónytipodeinterésdeequilibriosielBancoCentraldecidiera
aumentareltipodeinterésdereferenciadesupolíticamonetaria?

35. Ejercicios:
3.Losúltimosdatossobreelíndicedeconfianzaempresarialmuestranuna
mejoradelasexpectativasempresarialesrespectoalaevolucióndela
economíaespañola.Analiceeconómicamente,utilizandoelmodeloIS‐LM
(economíacerrada)yconsiderandounasituacióninicialdeequilibrio,
cómoafectaráelcambioenlaconfianzadelosempresariosatodaslas
variablesmacroeconómicas,explicandodetalladamenteelprocesode
ajustedelaeconomía.