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1. Formulación y Evaluación de
Proyectos Turísticos – Clase 6
Fabrizio Marcillo Morla MBAFabrizio Marcillo Morla MBA
[email protected]
(593-9) 4194239

2. Fabrizio Marcillo Morla

Guayaquil, 1966.Guayaquil, 1966.

BSc. Acuicultura. (ESPOL 1991).BSc. Acuicultura. (ESPOL 1991).

Magister en Administración de Empresas. (ESPOL, 1996).Magister en Administración de Empresas. (ESPOL, 1996).

Profesor ESPOL desde el 2001.Profesor ESPOL desde el 2001.

20 años experiencia profesional: 20 años experiencia profesional:

Producción.Producción.

Administración.Administración.

Finanzas.Finanzas.

Investigación.Investigación.

Consultorías.Consultorías.
Otras Publicaciones del mismo
autor en Repositorio ESPOL

3. Inversiones

Inversiones en Activos Fijos.Inversiones en Activos Fijos.

Inversiones en Activos Intangibles.Inversiones en Activos Intangibles.

Inversiones en Capital de Trabajo.Inversiones en Capital de Trabajo.

Costos Preoperativos.Costos Preoperativos.

Depreciación y Amortización.Depreciación y Amortización.

4. Plan de Inversiones en
Operaciones Acuícolas

Activos fijosActivos fijos

Activos intangiblesActivos intangibles

Capital de trabajoCapital de trabajo

5. Inversiones en Activos Fijos

Las que se realizan en bienes tangibles que se Las que se realizan en bienes tangibles que se
usarán en el proceso de transformación de los usarán en el proceso de transformación de los
insumos y materia prima, o que sirvan para la insumos y materia prima, o que sirvan para la
operación normal del proyecto:operación normal del proyecto:

Terrenos (si son propios).Terrenos (si son propios).

Obras físicas (movimiento de tierra, edificios, casas, Obras físicas (movimiento de tierra, edificios, casas,
bodegas, carreteros, oficinas administrativas, etc.).bodegas, carreteros, oficinas administrativas, etc.).

Equipos y maquinarias (bombas, motores, calderos, Equipos y maquinarias (bombas, motores, calderos,
tractores, muebles, etc.).tractores, muebles, etc.).

Vehículos (camiones, camionetas, motos, carros, botes, Vehículos (camiones, camionetas, motos, carros, botes,
etc).etc).

Equipos de oficina (computadoras, teléfonos, radios, etc.).Equipos de oficina (computadoras, teléfonos, radios, etc.).

Infraestructura de apoyo (Agua potable, red eléctrica, etc.).Infraestructura de apoyo (Agua potable, red eléctrica, etc.).

6. Inversiones en Activos Fijos

Activo Fijo son aquellos activos que por su valor y su Activo Fijo son aquellos activos que por su valor y su
duración sea necesario considerarlos como tal.duración sea necesario considerarlos como tal.

Que se considera activo fijo y que gasto depende de la política Que se considera activo fijo y que gasto depende de la política
de la compañía: valor mínimo para considerar un bien como de la compañía: valor mínimo para considerar un bien como
activo fijo.activo fijo.

Vendrán dados por el estudio técnico.Vendrán dados por el estudio técnico.

Ingeniería /manejo técnico: Que activos adquirir y cuando Ingeniería /manejo técnico: Que activos adquirir y cuando
adquirirlos.adquirirlos.

Incluir todos los activos necesarios para la operación.Incluir todos los activos necesarios para la operación.

Considerar calendario de adquisición y desembolsos.Considerar calendario de adquisición y desembolsos.

Considerar reinversiones/remplazo e inversiones/ Considerar reinversiones/remplazo e inversiones/
ampliaciones previstas.ampliaciones previstas.

Calendarios de reinversiones de equipos de acuerdo al Calendarios de reinversiones de equipos de acuerdo al
período real de vida útil del activo y no de acuerdo al de período real de vida útil del activo y no de acuerdo al de
depreciación.depreciación.

7. Inversiones en Activos Fijos
Depreciación
Contablemente, Activos Fijos sujetos a Depreciación.Contablemente, Activos Fijos sujetos a Depreciación.

Forma de trasladar valor de activo que estamos usando Forma de trasladar valor de activo que estamos usando
al costo del producto durante su vida útil.al costo del producto durante su vida útil.

Activo producirá en vida útil una cantidad de productos, y por Activo producirá en vida útil una cantidad de productos, y por
lo tanto se debe de transferir su costo a todos esos productos.lo tanto se debe de transferir su costo a todos esos productos.
Por efecto fiscal, existe tabla en código tributario que Por efecto fiscal, existe tabla en código tributario que
indica a cuanto tiempo debe depreciarse cada activo. indica a cuanto tiempo debe depreciarse cada activo.
Afecta a evaluación por su efecto sobre impuestos.Afecta a evaluación por su efecto sobre impuestos.
No genera egresoNo genera egreso. Egreso se da al comprar activo fijo.. Egreso se da al comprar activo fijo.
Terrenos no se deprecian, al contrario se revalorizan.Terrenos no se deprecian, al contrario se revalorizan.

Generalmente se considera constante el valor del terreno, a no Generalmente se considera constante el valor del terreno, a no
ser que se tengan buenas evidencias de que el valor del ser que se tengan buenas evidencias de que el valor del
terreno pueda cambiar en el tiempo. terreno pueda cambiar en el tiempo.

8. Inversiones Activos Intangibles
Son aquellas que se realizan sobre activos Son aquellas que se realizan sobre activos
constituidos por servicios o derechos constituidos por servicios o derechos
adquiridos o gastos preoperativos, necesarios adquiridos o gastos preoperativos, necesarios
para la puesta en marcha del proyecto:para la puesta en marcha del proyecto:

Gastos de constitución.Gastos de constitución.

Patentes y licencias.Patentes y licencias.

Concesiones de terrenos.Concesiones de terrenos.

Gastos de Puesta en Marcha.Gastos de Puesta en Marcha.

Depositos y compra de derechos.Depositos y compra de derechos.

Desarrollo de Marca.Desarrollo de Marca.

Gastos de lanzamiento de producto.Gastos de lanzamiento de producto.

Otros gastos preoperativos.Otros gastos preoperativos.

Desarrollo de líneas.Desarrollo de líneas.

Gastos de investigación.Gastos de investigación.

Capacitación preoperativa.Capacitación preoperativa.

9. Inversiones Activos Intangibles
El concepto es similar al de activos fijos, es El concepto es similar al de activos fijos, es
decir son egresos que se generan en un decir son egresos que se generan en un
momento dado, pero que son necesarios para momento dado, pero que son necesarios para
todo el funcionamiento después de ellos. todo el funcionamiento después de ellos.

No se deprecian, pero se amortizan.No se deprecian, pero se amortizan.

El concepto es similar, y consiste en trasladar El concepto es similar, y consiste en trasladar
al costo poco a poco durante cierto tiempo el al costo poco a poco durante cierto tiempo el
valor que ya se desembolsó. valor que ya se desembolsó.
Al Igual que la depreciación, la amortización Al Igual que la depreciación, la amortización
solo afectará al flujo de caja como un escudo solo afectará al flujo de caja como un escudo
fiscal.fiscal.

No todos se amortizan.No todos se amortizan.

10. Inversion en Capital de Trabajo

CConjunto recursos necesarios, en forma de activos onjunto recursos necesarios, en forma de activos
corrientes, para la operación normal del proyecto durante corrientes, para la operación normal del proyecto durante
un ciclo productivo, para una capacidad y tamaño un ciclo productivo, para una capacidad y tamaño
determinados. determinados.

A pesar de que el capital de trabajo es un activo corriente:A pesar de que el capital de trabajo es un activo corriente:

Inventarios en procesoInventarios en proceso

Inventarios de producto terminadoInventarios de producto terminado

Inventarios de materialesInventarios de materiales

Caja y bancosCaja y bancos

Cuentas por cobrarCuentas por cobrar

En la práctica se considera una inversión a largo plazo: En la práctica se considera una inversión a largo plazo:
debe de reinvertirse en el proyecto para mantenerlo debe de reinvertirse en el proyecto para mantenerlo
funcionando.funcionando.

Solo se lo podrá recuperar al finalizar el proyecto Solo se lo podrá recuperar al finalizar el proyecto
paralizándolo.paralizándolo.

11. Inversion en Capital de Trabajo

Disponibilidad de recursos para:Disponibilidad de recursos para:

Pagar al personal.Pagar al personal.

Comprar materiales.Comprar materiales.

Comprar insumos y materia prima.Comprar insumos y materia prima.

Cubrir los costos de operación.Cubrir los costos de operación.

Tener inventarios de materiales (Bodega).Tener inventarios de materiales (Bodega).

Inventario de producto en proceso.Inventario de producto en proceso.

Tener las primeras producciones.Tener las primeras producciones.

Tener inventario de producto terminado.Tener inventario de producto terminado.

Vender a credito (ctas x cobrar).Vender a credito (ctas x cobrar).

Esperar hasta que nos paguen.Esperar hasta que nos paguen.

12. Inversion en Capital de Trabajo
No deberemos de olvidar el considerar el No deberemos de olvidar el considerar el
efectivo que deberemos de mantener en caja efectivo que deberemos de mantener en caja
y bancos, el cual forma también parte del y bancos, el cual forma también parte del
capital de trabajo.capital de trabajo.
Utilizaremos el Método del “Déficit Acumulado Utilizaremos el Método del “Déficit Acumulado
Máximo”:Máximo”:

Calcular para cada mes los flujos de ingresos y Calcular para cada mes los flujos de ingresos y
egresos proyectados y determinar el déficit egresos proyectados y determinar el déficit
acumulado máximo Capital de Trabajo.
⇒
acumulado máximo Capital de Trabajo.
⇒
Esto está relacionado con el “Momento Cero.”Esto está relacionado con el “Momento Cero.”

13. Valores ya Desembolsados
AActivos puedan ser utilizados en otro ctivos puedan ser utilizados en otro
proceso o venderse:proceso o venderse:

Considerarlos como parte del desembolso.Considerarlos como parte del desembolso.

Prestar atención al valor que les vamos a Prestar atención al valor que les vamos a
asignar.asignar.

No necesariamente es el valor por el No necesariamente es el valor por el
desembolsado/valor en libros.desembolsado/valor en libros.

Una alternativa el valor de mercado del
⇒
Una alternativa el valor de mercado del
⇒
bien, o el valor que podemos obtener bien, o el valor que podemos obtener
haciendo producir dicho bien en otro haciendo producir dicho bien en otro
proceso.proceso.

14. Valores ya Desembolsados

Egresos ya incurridos, pero que no Egresos ya incurridos, pero que no
pueden ser recuperados:pueden ser recuperados:

Activos que solo sirvan para un propósito y Activos que solo sirvan para un propósito y
de los que no puede obtenerse nada de su de los que no puede obtenerse nada de su
venta.venta.

No deben de ser considerados.No deben de ser considerados.

Si ejecutamos o no el proyecto no habrá Si ejecutamos o no el proyecto no habrá
una diferencia en el valor ya una diferencia en el valor ya
desembolsado. “Costos Hundidos” o desembolsado. “Costos Hundidos” o
““Sunken Costs.”Sunken Costs.”

15. Valores Ya Desembolsados

Si el activo tiene un uso alternativo es Si el activo tiene un uso alternativo es
un costo alternativo.un costo alternativo.

De lo contrario es un costo hundido.De lo contrario es un costo hundido.

16. Valores de Desecho
Al final de proyecto se puede recuperar efectivo.Al final de proyecto se puede recuperar efectivo.
Valor en libros:Valor en libros:

Demasiado conservadora de valor real proyecto.Demasiado conservadora de valor real proyecto.

Algunos activos tienen tiempo de vida mayor que su vida útil contable.Algunos activos tienen tiempo de vida mayor que su vida útil contable.

Mantenimiento asegura activos esten operativosMantenimiento asegura activos esten operativos..
No se vende activos fijos, sino ente productivo en operación. No se vende activos fijos, sino ente productivo en operación.
Incluso con inventarios (Si no se paraliza actividades al final, Incluso con inventarios (Si no se paraliza actividades al final,
y recupera el capital de trabajo).y recupera el capital de trabajo).
Considerar al final una recuperación por la venta del Considerar al final una recuperación por la venta del
proyecto:proyecto:

El “valor del proyecto en el futuro.”El “valor del proyecto en el futuro.”

Una forma: El valor equivalente a una perpetuidad o anualidad a largo Una forma: El valor equivalente a una perpetuidad o anualidad a largo
plazo por un valor similar a los flujos de caja de los últimos años.plazo por un valor similar a los flujos de caja de los últimos años.

Otra forma: Recuperar capital de trabajo y vender activos fijos al valor Otra forma: Recuperar capital de trabajo y vender activos fijos al valor
esperado de mercado.esperado de mercado.

17. Tiempo de Analisis de Proyecto

18. Proyectos con Distinta Vida Util