saham dan penilaiannya dalam pasar modal.ppt

SAHAM

1. SAHAM DAN PENILAIANNYA

2. Hak Hukum & Previlege Pemegang Saham
1. Pengendalian perusahaan
2. Preemptive Right
Proxy
Proxy fight
Pengambilalihan
Tujuan

3. Jenis – Jenis Saham biasa
1. Saham berklasifikasi
2. Saham pendiri

4. Pasar Saham Biasa
1. Korporasi tertutup
2. Korporasi milik public atau terbuka
Pasar Over-the Counter (OTC)
Bursa Sekuritas

5. Jenis – Jenis Transaksi :
1. Pedagangan saham yang beredar oleh
perusahaan terbuka yang telah ditetapkan:
pasar sekunder
2. Tambahan saham yang dijual oleh
perusahaan terbuka yang telah ditetapkan :
pasar primer.
3. Penawaran perdana kepada public oleh
perusahaan terbuka: pasar IPO.
Jenis transaksi ini disebut go public.

6. Penilaian Saham Biasa
Dua karakteristik saham bagi investor biasa :
1.Kepemilikannya atas dividen, tetapi hanya
jika perusahaan memiliki kelebihan laba
untuk membayar dividen, dan hanya jika
manajemen memilih untuk membayar
dividen daripada menahan atau
mereinvestasi semua laba tersebut.
2.Dapat dijual pada beberapa tanggal di masa
depan, dengan harapan tingkat harganya
lebih tinggi daripada harga beli.

7. Arus kas yang diharapkan atas saham
1. Dividen yang diharapkan setiap tahunnya
2. Harga yang diharapkan diterima investor
ketika mereka menjual saham.

8. Nilai saham = P
0 = PV dividen yang
diharapkan di masa depan
Po =
D1 + D2 …….. + DN
(1+r
s
) (1+r
s
)
2
(1+r
s
)
N
^

9. Nilai Saham dengan pertumbuhan NOL 
sebuah saham biasa yang memiliki dividen
yang tidak diharapkan akan bertambah besar
di masa depan, yaitu g = 0
Sebuah sekuritas yang diharapkan membayar
dalam jumlah yang tetap setiap tahunnya
disebut sebagai perpetuitas. Karenanya
saham dengan pertumbuhan NOL adalah
sebuah perpetuitas

10. pertumbuhan yang diharapkan terus
berlanjut di masa depan yang dapat diduga
pada tingkat yang sama dengan keseluruhan
perekonomian, g adalah konstant
Pertumbuhan dividen terutama terjadi sebagai
akibat dari pertumbuhan laba per saham
(EPS).
PERTUMBUHAN NORMAL (KONSTAN)

11. Pertumbuhan laba disebabkan oleh sejumlah
faktor, termasuk :
1. Inflasi
2. Jumlah laba yang ditahan dan diinvestasikan
kembali oleh perusahaan
3. Tingkat pengembalian yang diperoleh
perusahaan atas ekuitasnya (ROE)

12. TINGKAT PENGEMBALIAN YANG DIHARAPKAN
ATAS SAHAM DENGAN PERTUMBUHAN
KONSTAN
[Expected Rate of Return] = [Expected Devidend Yield] +
Expected Growth Yield or Capital Gain Yield]

D
1+g
P
o
r
s
=
^

13. KONDISI SAHAM KONSTAN PADA SAAT :
1. Deviden diharapkan selalu tumbuh pada satu
tingkat yang konstan, g
2. Harga Saham diharapkan tumbuh pada tingkat
yang sama
3. Hasil dividen yang diharapkan adalah Konstan
4. Hasil keuntungan modal yang diharapkan juga
konstan dan sama dengan g
5. Total tingkat pengembalian yang diharapkan,
r
s
, sama dengan hasil dividen yang
diharapkan ditambah tingkat pertumbuhan yang
diharapkan : r
s
= hasil dividen + g.
^
^

14. PERTUMBUHAN SUPERNORMAL
ATAU KONSTAN
Horizon Value
PN = =
D
N
+ 1 D
N
(1+g)
r
s - g r
s - g

15. Nilai Intrisik saham (Po) / PV deviden pada saat periode non konstan
PV Deviden selama pertumbuhan non konstan PV Horizon Value
Po =
D
1 + D
2 …….. + D
N + P
N
(1+r
s) (1+r
s)
2
(1+r
s)
N
(1+r
s)
N

^
^

16. TIGA LANGKAH :
1. Cari nilai PV devidend selama pertumbuhan
nonkonstan
2. Cari harga saham pada akhir pertumbuhan
nonkonstan, yi pada saat telah menjadi
saham dengan pertumbuhan konstan dan
mendiskon harga ini kembali ke awal
3. Tambahkan 2 komponen ini untuk
menemukan nilai intrisik saham, P
o

17. EKUILIBRIUM PASAR SAHAM
Ekuilibrium  kondisi dimana pengembalian
yang diharapkan atas sebuah sekuritas adalah
sama dengan pengembalian yang diperlukan.
r = r. Juga P
0
= P
0
dan harganya juga stabil.
^ ^

18. 1.Tingkat pengembalian yang diharapkan atas
saham, seperti yang dilihat oleh investor marjinal,
harus sama dengan tingkat pengembalian yang
diperlukan: r
i = r
i
2. Harga pasar aktual saham tersebut harus sama
dengan nilai intrinsiknya seperti yang diestimasi
oleh investor marjinal : P
0
= P
0

Dua kondisi yang berkaitan dalam ekuilibrium
yang harus diketahui :
^
^

19. Efficient Markets Hypothesis (EMH) 
Hipotesa yang menyatakan bahwa sekuritas
biasanya berada dalam ekuilibrium mereka
ditetapkan harganya secara wajar dalam
pengertian bahwa harga mencerminkan
seluruh informasi yang tersedia untuk umum
atas setiap sekuritas.

20. Tingkatan dari Efisiensi Pasar
1. Weak form (efisiensi bentuk lemah)
2. Semi strong form (efisiensi bentuk semi kuat)
3. Strong form (Efisiensi Bentuk Kuat)

21. D
o(1+g)
P
o
K
s = + g
^
HARGA DAN PENGEMBALIAN
SAHAM AKTUAL

22. Investasi Dalam Saham Internasional
Harapan Investor Pada Saham Asing :
1.Harga saham naik dalam pasar lokal
2.Nilai mata uang asing naik secara relatif terhadap dollar AS.

23. Pelaporan Pasar Saham
Laporan pasar saham memuat :
1.Harga tertinggi & terendah saham dalam satu tahun
2.Dividen
3.Rasio harga saham terhadap laba 12 bulan terakhir
4.Volume perdagangan pada hari yang bersangkutan
5.Harga penutupan
6.Perubahan harga penutupan pada hari sebelumnya

24. Saham Preferen
- Nilai saham preferen
V
PS
= D
PS
/ K
PS
- Tingkat pengembalian saham preferen
K
PS
= D
PS
/ V
PS
V
PS = nilai saham preferen
D
PS = dividen saham preferen
K
PS = tingkat pengembalian yang diharapkan

K
PS = realisasi tingkat pengembalian
^
^